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銅市近期面臨關(guān)鍵轉(zhuǎn)折走勢呈內(nèi)強外弱值得關(guān)注

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2006年08月22日 08:38

王西昂

    銅價近期的走勢頗有些大象起舞的味道，忽上忽下的寬幅震蕩尤其讓人捉摸不定，然而這或許正是現(xiàn)階段市場心理狀態(tài)的真實寫照。宏觀經(jīng)濟前景的不確定性、供求關(guān)系微妙的動態(tài)格局以及金融市場間的聯(lián)動效應(yīng)等，錯綜復(fù)雜的多空因素相互交織、虛實并存，直接促成了盤面期價來回拉鋸的市場表現(xiàn)。

    基金趨向保守

    作為昔日主要的買盤推動力量，商品指數(shù)基金自今年仲夏以來就遠離市場，取而代之的是那些以技術(shù)性角度參與交易的投資者。銅市寬幅震蕩的表現(xiàn)彰顯出資金態(tài)度的轉(zhuǎn)變，從先期充滿樂觀的情緒逐漸過渡到趨向保守，應(yīng)該說這其中是有深層次原因的。

    首先，通貨膨脹預(yù)期弱化，美元利率短期可能觸頂。美聯(lián)儲暫停升息的前提便是基于通脹受控的判斷。相關(guān)的信號一旦向市場發(fā)出，必將有助于消除銅價中業(yè)已包含的通脹與金融屬性升水。其次，宏觀經(jīng)濟增長前景面臨更多的不確定性，特別是全球經(jīng)濟的火車頭美國經(jīng)濟開始調(diào)整步伐。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月CPI、PPI的增長幅度均遜于預(yù)期，進一步印證了美國經(jīng)濟正在放緩的觀點。最后，銅價累積漲幅過大著實需要一個較有力度的調(diào)整消化過程，以利于修正前期多空比例嚴重失衡的狀態(tài)。

    內(nèi)強外弱值得關(guān)注

    期銅走勢近期顯現(xiàn)的內(nèi)強外弱特征亦值得關(guān)注，這可能與銅價國內(nèi)外比值情況有直接關(guān)聯(lián)。海關(guān)初步數(shù)據(jù)顯示，今年1月至7月中國精煉銅和銅合金進口量同比減少40.6%至53萬噸；同期中國精煉銅和銅合金出口量卻同比大幅激增328.6%至17萬噸。銅市進出口貿(mào)易領(lǐng)域所反映出的一增一減，在很大程度上說明了國際銅價高企對國內(nèi)銅需求以及銅生產(chǎn)商出口行為的影響。不難發(fā)現(xiàn)，高價格將抑制需求、帶動產(chǎn)出的經(jīng)濟學原理正在國內(nèi)銅市中逐漸應(yīng)驗。

    與此同時，國內(nèi)出臺宏觀調(diào)控政策以抑制經(jīng)濟過熱的努力初見成效。從工業(yè)增加值觀察，中國7月工業(yè)增加值較上年同期增長16.7%，增速低于6月的19.5%。為控制固定資產(chǎn)投資增長過快的現(xiàn)象繼續(xù)蔓延，國務(wù)院五部委已經(jīng)要求各地限期對今年上半年新開工的項目進行全面清理。稍早時候準備金率兩次等幅上調(diào)，已累計回收銀行流動性約3000億元。

    綜上所述，銅市當前正面臨關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折期，盡管偏緊的供求格局仍會為銅價提供一定支撐，但強勢的基調(diào)已開始出現(xiàn)松動。短期而言，智利Escondida銅礦罷工事件升級和LME期鎳多逼空，或許將成為難得的小插曲。在這些利多能量釋放完畢之前，我們確實需要作好相應(yīng)準備。

來源：人民網(wǎng)-國際金融報