99热只有精品网址,av性生大片免费观看丨,免费国产一级av片在线观看sm,久久免费黄片A级

財經(jīng)頻道 > 期貨 > 期貨滾動報道 > 正文

銅市中期調(diào)整尚未結(jié)束中期調(diào)整仍然會得以延續(xù)

【打印本稿】　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】

2006年08月02日 10:07

    隨著市場對美聯(lián)儲加息預期的減弱，銅市場做多人氣近期有所恢復，供應方面的掣肘重燃市場對新高的期待，然而消費不振以及中國下半年可能進一步加強宏觀調(diào)控都將導致銅價延續(xù)中期調(diào)整，在第四季度來臨前銅價仍有再度測試6000-6200美元一帶支撐的可能。

    宏觀經(jīng)濟影響暫退二線

    7月28日美國商務部公布的美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值較上年同期增長2.5%，低于第一季度的5.6%，也低于經(jīng)濟學家預期的3.2%。由于美國經(jīng)濟增長在第二季度意外放緩，一方面導致市場對美聯(lián)儲繼續(xù)加息的預期減弱，同時也引發(fā)美元短期弱勢的加劇。這兩方面的因素為一些前期從商品市場中抽離的資金回歸再度創(chuàng)造了較好的宏觀環(huán)境，但是從近兩日的交易中，我們并未看到相關商品整體上良好的表現(xiàn)，全球宏觀經(jīng)濟方面的因素對于商品的影響力正在逐步退居相對次要的位置，而取而代之的是各種商品當前自身的供求對價格影響力的顯著提升。

    上周智利Codelco公司北部的大型銅礦Chuquicamata發(fā)生塌方以及本周全球最大的銅礦———智利Escondida銅礦的勞資談判均再度導致了市場對于銅供應擔憂的加劇。但是一個明顯的現(xiàn)象是，此次銅價對于銅礦罷工和塌方的反應明顯弱于今年上半年類似的情況，反映出市場在8000美元下方的買入行為正在越來越謹慎。

    供需焦點走向前臺

    筆者認為市場對于當前銅消費不振對銅價的負面影響制約了市場的做多行為，這也是一些資金在對于美國加息預期減弱后仍然遲遲未能重返銅市場的原因所在。

    銅消費的不振主要體現(xiàn)在三個方面。首先，是美國一些與銅消費關系密切的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不甚理想。美國6月份采購經(jīng)理人指數(shù)下滑，新屋開工、新屋銷售、營建許可等與美國建筑業(yè)相關的經(jīng)濟數(shù)據(jù)更是持續(xù)走低，反映出一些與銅消費相關的行業(yè)景氣程度正在下滑，因此對于未來美國銅消費難以樂觀。其次，LME現(xiàn)貨升水也逐步走軟，并未隨著3月期銅的持續(xù)反彈而走強。這反映出現(xiàn)貨緊張程度出現(xiàn)緩解，市場擠空的難度將大大增加。再次，盡管中國第二季度GDP增長率達到11.3%的超高水平，但中國精銅進口在消費旺季中仍持續(xù)維持低位水平，國內(nèi)現(xiàn)貨市場在70000元/噸銅價水平以上銷售乏力，反映出高銅價對于中國消費的抑制作用非常明顯。隨著政府對于經(jīng)濟過熱可能將進一步采取一系列的調(diào)控措施，中國下半年整體固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)一定程度的緊縮是可以預期的。此外，為解決人民幣匯率短期難以大幅升值所帶來的經(jīng)濟中的結(jié)構(gòu)性矛盾，可能采用減免出口退稅等財政政策來抑制相關商品的出口從而間接調(diào)控對于相關原材料需求失衡的狀況，這些宏觀調(diào)控的措施都將對于原材料消費帶來不利的影響。

    由于第三季度一方面未能徹底擺脫消費淡季的影響，另一方面也是中國進一步實施宏觀調(diào)控政策的敏感階段，因此市場對于銅供應緊張等題材炒作會相對較為謹慎。雖然短期國內(nèi)銅價由于前期與倫銅比值偏低而出現(xiàn)一定程度強于倫銅的反彈走勢，但是中國宏觀政策的不確定性以及全球銅消費的疲軟將會制約當前銅價的進一步反彈。筆者認為，第三季度銅價的中期調(diào)整仍然會得以延續(xù)，并可能在預期加息等一系列宏觀調(diào)控政策的影響下再度測試前期低點。

來源：全景網(wǎng)[證券時報]