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07年基金年報(bào)披露基金經(jīng)理對(duì)后市不樂(lè)觀

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月31日 07:44

高晨

    截至上周五（3月28日），34家基金公司旗下的217只基金披露了2007年的基金年報(bào)。年報(bào)顯示，面對(duì)次貸危機(jī)、通脹壓力以及"大小非"解禁，基金經(jīng)理們對(duì)后市的看法并不樂(lè)觀。下面我們從基金對(duì)后市的看法、基金調(diào)倉(cāng)方向、基金公司盈利能力激增三個(gè)方面對(duì)年報(bào)進(jìn)行解讀。

    多數(shù)基金謹(jǐn)慎看待后市

    年報(bào)顯示，大多數(shù)基金對(duì)后市走勢(shì)持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，認(rèn)為前景并不樂(lè)觀。多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，寬幅震蕩是2008年的主基調(diào)，今年的投資難度將大大增加。對(duì)于影響后市走向的不利因素，基金經(jīng)理們認(rèn)為主要集中在這樣幾個(gè)方面：通脹壓力或?qū)е聫木o的貨幣政策短期不會(huì)松動(dòng)；美國(guó)次貸危機(jī)或拖累中國(guó)出口，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)；而"大小非"解禁導(dǎo)致的套現(xiàn)壓力，會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。  光大保德信紅利基金在年報(bào)中表示：對(duì)2008年國(guó)內(nèi)A股的運(yùn)行趨勢(shì)，持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。在市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩的局面下，大的行業(yè)性機(jī)會(huì)并不太多，更多的機(jī)會(huì)在于對(duì)超跌后投資價(jià)值凸現(xiàn)的把握。華寶興業(yè)收益增長(zhǎng)基金在年報(bào)中表示，2008年下半年的機(jī)會(huì)將大于上半年。在操作上，該基金在上半年將以謹(jǐn)慎操作為主，仍然會(huì)維持目前的短期策略，下半年將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況把握新的投資機(jī)會(huì)。

    有一些去年績(jī)優(yōu)的基金也表示2008年市場(chǎng)比較樂(lè)觀。大成價(jià)值增長(zhǎng)認(rèn)為，通過(guò)"大小非"和社會(huì)公眾股東之間的博弈，A股市場(chǎng)有望回歸理性水平。在此基礎(chǔ)上，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，新一輪立足于全流通的真正的大牛市將有可能悄然而至。

    巨田資源優(yōu)選認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)總是不符合所謂的一致。預(yù)期投資機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的，當(dāng)市場(chǎng)普遍估值不低的情況下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將是投資者需重點(diǎn)捕捉的主題，長(zhǎng)期向好的宏觀背景將成為股市的有力支撐。

    調(diào)倉(cāng)至防御性行業(yè)

    投資策略方面，多數(shù)基金表示將關(guān)注內(nèi)需行業(yè)等防御性的行業(yè)，以及調(diào)整中被錯(cuò)殺的藍(lán)籌機(jī)會(huì)。此外，節(jié)能減排、電信重組等主題也被較多提及。

    1.增強(qiáng)基金組合防御性

    基金經(jīng)理普遍將控制倉(cāng)位、增強(qiáng)投資的防御性作為今年投資的主線(xiàn)。同時(shí)，在全年市場(chǎng)沒(méi)有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的情況下，加強(qiáng)自下而上的個(gè)股挖掘成為基金經(jīng)理公認(rèn)的獲取超額收益的手段。  博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金的基金經(jīng)理表示，他們對(duì)2008年全年A股市場(chǎng)的表現(xiàn)持保守態(tài)度，總體應(yīng)選擇控制倉(cāng)位、分散投資。在具體的股票選擇上，他們建議增強(qiáng)防御性，這種防御既可能來(lái)自估值的比較，也可能源于對(duì)行業(yè)屬性的判斷。

    2.看好被錯(cuò)殺的銀行地產(chǎn)公司

    國(guó)都證券分析師邊風(fēng)煒表示，除了銀行和地產(chǎn)類(lèi)個(gè)股流通盤(pán)可以成為基金建倉(cāng)對(duì)象外，在目前市場(chǎng)狀況下，也只有銀行、地產(chǎn)板塊類(lèi)市盈率相對(duì)合理。

    大成景陽(yáng)基金經(jīng)理?xiàng)罱ㄈA表示，挖掘高成長(zhǎng)個(gè)股，挖掘被市場(chǎng)錯(cuò)殺的個(gè)股，把握個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。行業(yè)配置上將重點(diǎn)配置銀行、食品、醫(yī)藥、零售、鋼鐵、煤炭、化工、電氣設(shè)備、機(jī)械等行業(yè)的龍頭企業(yè)。

    基金公司貧富分化

    隨著上市公司逐步披露2007年年報(bào)，一些上市公司參股的基金公司的盈利狀況也揭開(kāi)面紗。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)估算，去年，58家基金公司的凈利潤(rùn)應(yīng)該超140億元。不過(guò)，在牛市的一派祥和氣氛中，緣于資產(chǎn)管理規(guī)模的不同，基金公司的實(shí)力差距彰顯無(wú)遺。按照資產(chǎn)管理規(guī)模劃分，當(dāng)前基金公司可以被分為三個(gè)檔次。第一檔次包括嘉實(shí)、南方、華夏、博時(shí)、易方達(dá)等幾家老牌基金公司，總凈利潤(rùn)在45億元左右。第二檔次則包括了大成、廣發(fā)、銀華等，去年總的凈利潤(rùn)在35億元左右；第三檔次則包括了興業(yè)、中海、中歐等新晉基金公司，去年總的凈利潤(rùn)在6億元左右。

    德盛證券基金研究中心分析師江賽春表示，基金公司利潤(rùn)的最大來(lái)源為管理費(fèi)，直接影響管理費(fèi)的則為資產(chǎn)管理規(guī)模，資產(chǎn)管理規(guī)模又受基金收益影響，基金收益的差距則來(lái)自于基金管理能力的差異。

    采訪(fǎng)后記

    謹(jǐn)慎和防御為主流策略

    2007年的基金年報(bào)出現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象，基金經(jīng)理在回顧2007年市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)后，"強(qiáng)勁增長(zhǎng)"、"財(cái)富效應(yīng)"等字眼迅速被"增速放緩"、"有波動(dòng)無(wú)上漲"、"操作難度加大"等預(yù)期取代。面對(duì)今年股市的估值壓力和資金供求壓力，基金經(jīng)理普遍表示將采取謹(jǐn)慎和防御的投資策略。投資者們也應(yīng)按照這個(gè)思路，制定投資方案，尋找抄底機(jī)會(huì)。(

來(lái)源：京華時(shí)報(bào)

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