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公募基金對話私募基金等待理性回歸還是暫不投資

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月26日 11:35

朱茵

    國泰君安的深圳投資策略會吸引了400多位與會者參加，其中來自國內(nèi)知名的大基金公司的基金經(jīng)理和運(yùn)作優(yōu)秀的私募基金負(fù)責(zé)人的對話別開生面。他們不約而同地都從國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境談起，在對國內(nèi)資本市場的不確定性做出分析后，有公募基金認(rèn)為市場將回歸理性，有私募基金經(jīng)理卻認(rèn)為最好的策略是不投資，在進(jìn)攻和防御的品種選擇上，他們也給出了自己的投資建議。

    回歸還是回避

    大成基金的基金經(jīng)理何光明表示，市場正進(jìn)入回歸階段。未來估值將進(jìn)一步回歸理性。他認(rèn)為，市場第一階段的下跌已經(jīng)到位，未來將反彈數(shù)月，但下半年仍將繼續(xù)估值的回歸，這期間，對于主題投資、中小板的投資需要謹(jǐn)慎。在策略上需要進(jìn)行倉位調(diào)整、適度的行業(yè)輪動，核心持倉鎖定在優(yōu)勢行業(yè)的龍頭企業(yè)，堅(jiān)持防御優(yōu)先。

    曉楊投資董事長楊駿十分謹(jǐn)慎，他認(rèn)為，今年最好的投資策略就是不投資。不過長期來看，當(dāng)初香港恒生指數(shù)從1000點(diǎn)到2萬點(diǎn)，用了7、8年的時(shí)間，中國還有很長的投資機(jī)會。

    柏坊資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)謝柳毅認(rèn)為，A股未來指數(shù)下降的趨勢不會改變，中期看空，長期看多，伴隨大小非解禁和創(chuàng)業(yè)板推出，市場的資金跟進(jìn)量不再像去年那樣充沛。今年將是結(jié)構(gòu)行情。

    廣發(fā)穩(wěn)健基金經(jīng)理許雪梅認(rèn)為，影響市場的關(guān)鍵不在企業(yè)盈利而在估值和心理預(yù)期。目前煤炭、鋼鐵、化工、建材、機(jī)械等行業(yè)的景氣度仍然很高，而靠近消費(fèi)端的消費(fèi)品行業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品為原料的加工業(yè)、電子產(chǎn)業(yè)等面臨成本上升的壓力，但是在傳導(dǎo)機(jī)制上還沒有受到需求的約束。

    投資還是防御

    廣發(fā)基金許雪梅認(rèn)為，2008年可以關(guān)注的投資主題在三個(gè)方面：一是國有資本的繁榮；二是民生改善，內(nèi)需進(jìn)入繁榮時(shí)代；三是新技術(shù)、投資節(jié)能降耗的領(lǐng)先者。

    何光明認(rèn)為，“大小非”主導(dǎo)的格局將有所改變。未來通脹將成為常態(tài)，因?yàn)楣?jié)能減排提高了生產(chǎn)成本，而和諧社會的訴求提高了勞動力成本，資源稀缺性在推升原材料價(jià)格，土地稀缺和農(nóng)村勞動力機(jī)會成本的上升提高了農(nóng)副產(chǎn)品的價(jià)格。通脹已經(jīng)不僅僅是貨幣現(xiàn)象，而是整個(gè)經(jīng)濟(jì)制度的選擇。何光明認(rèn)為，未來企業(yè)估值受到幾個(gè)方面的影響：一是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不斷上升，二是巨額大小非的解禁和偏緊的貨幣政策帶來股市供求關(guān)系的逆轉(zhuǎn)，未來的估值水平將回歸到大小非能夠接受的理性水平。企業(yè)能夠保持20%的盈利水平將是合理的。

    柏坊資產(chǎn)管理公司投資總監(jiān)謝柳毅認(rèn)為，今年需要控制倉位、動態(tài)調(diào)整，在行業(yè)選擇上注重增長企業(yè)，回避房地產(chǎn)金融類企業(yè)。選擇能源行業(yè)、農(nóng)業(yè)及“三通”、“奧運(yùn)”等短期概念機(jī)會。

    楊駿認(rèn)為，資本市場需要尋找新動力。為此他建議：一是要發(fā)揮投行在資源配置上的作用，投行業(yè)務(wù)可以通過股票托管、配售等方法，在化解大小非壓力方面發(fā)揮作用；二是引導(dǎo)富裕人群的資金進(jìn)入實(shí)業(yè)投資或者回流資本市場，而不是投資房地產(chǎn)等其他市場；三是加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，拉動內(nèi)需；四是通過資本市場大力扶持房地產(chǎn)的發(fā)展，發(fā)揮房地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)引擎的作用；五是降低創(chuàng)業(yè)板的門檻，讓更多服務(wù)業(yè)公司上市。

來源：中國證券報(bào)

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