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華安基金管理公司總裁 俞妙根
引言
1998年，國(guó)泰、南方、華夏、華安、博時(shí)等俗成“老十家”的基金公司剛成立時(shí)，封閉式基金是“當(dāng)家花旦”；2001年，華安創(chuàng)新的成立，拉開了開放式基金的大幕，并從此主導(dǎo)了行業(yè)的主流。此后，全國(guó)社保和企業(yè)年金的管理雖然事實(shí)上隸屬于“特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”，但由于其投資管理人資格仍以嚴(yán)格的審批制的模式局部展開，因此并不具有行業(yè)普遍性。
直到2008年春節(jié)過后，多家基金管理公司收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的“特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”核準(zhǔn)批復(fù)，意味著基金公司終于有望告別公募基金“一條腿”經(jīng)營(yíng)的模式。在經(jīng)過10年的大發(fā)展后，中國(guó)基金公司翻開了全新的一頁(yè)，開始真正邁入了全面資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的新時(shí)代。
全民理財(cái)意識(shí)的全面覺醒實(shí)際上宣告了理財(cái)黃金時(shí)代的到來。對(duì)于眾多的普通投資者而言，現(xiàn)在最大的難題不是“要不要投資”，而是“怎么來投資”，“什么投資產(chǎn)品適合我”。這種樸素而真實(shí)的需求背后蘊(yùn)含的正是基金業(yè)的巨大機(jī)會(huì)。有需求，推產(chǎn)品，良性的互動(dòng)促動(dòng)了基金發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)良性循環(huán)的軌跡。
一、現(xiàn)實(shí)壓力和發(fā)展機(jī)遇
高速發(fā)展的中國(guó)基金業(yè)呈現(xiàn)出比較明顯的四個(gè)內(nèi)在結(jié)構(gòu)性缺陷：業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面偏重于零售基金，缺失機(jī)構(gòu)理財(cái)；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面明顯偏重于高風(fēng)險(xiǎn)基金，中低風(fēng)險(xiǎn)基金產(chǎn)品太少；區(qū)域結(jié)構(gòu)方面以本土產(chǎn)品為主，國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)品剛剛起步；持有人結(jié)構(gòu)方面90%以上的持有人2007年進(jìn)入市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與長(zhǎng)線投資理念不足。
另外，還存在兩大外在的結(jié)構(gòu)性缺陷：市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，固定收益市場(chǎng)非常不發(fā)達(dá)、金融衍生工具缺乏；資金結(jié)構(gòu)方面，長(zhǎng)期性質(zhì)的養(yǎng)老金很不充足，企業(yè)年金的投資又相對(duì)保守，這種相對(duì)保守的資產(chǎn)配置格局在長(zhǎng)期內(nèi)戰(zhàn)勝通貨膨脹的難度較大，同時(shí)客觀上也制約了資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展。
此外，最關(guān)鍵的還是制度與人的問題，中國(guó)基金業(yè)過往比較穩(wěn)定快速地發(fā)展最主要是因?yàn)榫哂邢鄬?duì)高標(biāo)準(zhǔn)的制度和相對(duì)高水準(zhǔn)的人才，但從這兩方面來看，目前依然存在比較明顯的問題。一是基金公司的利益與持有人利益一致性缺乏制度保障；二是基金公司的內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理制度依然不盡完善；三是基金公司對(duì)人才的激勵(lì)約束機(jī)制難以適應(yīng)行業(yè)特點(diǎn)，比如人才頻繁流動(dòng)、核心的基金經(jīng)理流失等問題。
中國(guó)基金業(yè)在過去十年實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速發(fā)展，未來仍將面臨良好的歷史發(fā)展機(jī)遇。概括而言，包括以下幾個(gè)方面：一是國(guó)民經(jīng)濟(jì)與國(guó)民財(cái)富的持續(xù)增長(zhǎng)；二是金融體系的深刻轉(zhuǎn)型，多層次資本市場(chǎng)的建立，金融業(yè)多種經(jīng)營(yíng)、跨業(yè)經(jīng)營(yíng)及互為依托的業(yè)務(wù)模式對(duì)基金業(yè)未來發(fā)展創(chuàng)造巨大機(jī)遇；三是投資者投資行為的升級(jí)，購(gòu)買股票、基金等成為大眾行為，理財(cái)意識(shí)顯著提高；四是養(yǎng)老體系漸趨完善；五是海外市場(chǎng)的開放和拓展不斷深入。
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