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證監(jiān)會"利好救市"遭冷遇基金患上"通脹恐懼癥"

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年02月27日 07:18

    自上而下，"利好"從管理層一個接著一個傳出，但市場的主力機構——基金一并未買賬。

    2月份以來，證監(jiān)會加快了向市場輸血的速度:獲準9家基金公司開展專戶理財業(yè)務、再批12只新基金發(fā)行(6只債券、4只股票、2只QDII)、同意6只老基金開展持續(xù)營銷、放行了東方紅3號集合資產(chǎn)管理計劃……

    此外管理層在口頭上為市場打氣。2月25日晚上，證監(jiān)會在官方網(wǎng)站發(fā)布<深化改革和監(jiān)管推動資本市場持續(xù)健康發(fā)展>，認為"上市公司再融資絕不應是惡意圈錢行為"。表達了管理層對當下市場利空因素——再融資的態(tài)度。

    與此同時，降低證券交易印花稅的傳聞在市場上依舊飄蕩。

    這些利好并沒有增加基金進場的信心。多位基金經(jīng)理表示，CPI的持續(xù)走高讓他們對投資謹慎。

    基金動向

    在證監(jiān)會發(fā)布<深化改革和監(jiān)管推動資本市場持續(xù)健康發(fā)展>的第二天，上證指數(shù)高開低走，盤中創(chuàng)下了4123.31點的近8個月新低，尾盤指數(shù)有所反彈，收于4238.18點，較前一交易日上漲1.09%。

    如果觀察2月26日一早媒體關于證監(jiān)會對再融資表態(tài)的報道，機構以及市場投資者大多認為這天股市會出現(xiàn)強勁反彈，然而實際情況并非如此。盡管當天開盤上證指數(shù)高開135點，但是下午盤中最大跌幅達到68點，全天股指振幅高達203點，幸而尾盤在中國石油(22.40,0.49,2.24%,吧)的帶動下，大盤在20分鐘內(nèi)狂拉近百點，勉強實現(xiàn)翻紅。

    事實上，市場對利好的麻木貫穿2月。2月份盡管利好消息層出不窮，但股指除了在2月4日有波像樣的反彈，蓁時間熊占據(jù)上風。截止到2月26日收盤，上證指數(shù)全月跌幅3.31%。

    基金在這個月表現(xiàn)出了"不厚道"的一面，同時也是理性的一面。基金并未因為利好消息的頻出而大舉建倉，反而對牛市中助推凈值增長的功臣"金融、地產(chǎn)、保險、證券"進行了割棄。

    泰達荷銀合豐成長、鵬華動力增長的基金經(jīng)理均向記者表示，他們對金融地產(chǎn)等藍籌股進行了減持。

    2月25日，德勝基金研究中心發(fā)布基金倉位數(shù)據(jù)推算，上周，股票型基金平均倉位為79.71%，相比前周繼續(xù)下降0.28%;偏股混合型基金平均倉位76.68%，相比前周繼續(xù)下降1.11%;配置混合型基金平均倉位67.34%，相比前周繼續(xù)下降1.59%。

    德勝基金研究中心江賽春觀察上周基金行為發(fā)現(xiàn)，重點持倉傳統(tǒng)藍籌板塊的基金在本周仍然有比較明顯的減倉跡象。

    而指南針系統(tǒng)觀察基金交易席位也發(fā)現(xiàn)，基金對保險、證券、金融都進行了大規(guī)模拋售。比如1月中旬至2月中旬，基金交易席位賣出保險股370億元，而買進席位只有170億元。

    對于私募而言，也沒有被利好消息"忽悠"建倉。2月26日云南信托有關人士表示，旗下中國龍系列倉位依然很輕。深圳大藍籌投資董事長肖文雄直截了當?shù)貙τ浾哒f:"我空倉。"

    基金恐懼通脹

    市場普遍認為大小非的解禁是壓在投資者心頭的重石。面對2008年超過3萬億元解禁資金需求的大小非，市場目前并不充足的流動性如水滴海綿，根本無法抗擊。

    而事實上，采訪中基金對有限售條件的流通股解禁并不過分擔心。深圳某基金管理公司基金經(jīng)理表示，還沒有跡象看到減持活動對市場帶來的顯著影響。

    基金們更關心的則是這輪牛市的基礎——中國企業(yè)高速成長的業(yè)績是否發(fā)生了變化。因為經(jīng)濟上的通貨膨脹將直接打擊公司的業(yè)績。

    長江證券時偉翔介紹，該證券研究部門以企業(yè)運營活動中投入產(chǎn)出的數(shù)量關系將各行業(yè)近期價格指數(shù)進行運算，進而推演出統(tǒng)計的37個行業(yè)中，已有18個行業(yè)接近或處于虧損狀態(tài)的結果。其中紡織、服裝、塑料等產(chǎn)業(yè)受到的沖擊最大，而位居上游的產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、有色、醫(yī)藥、造紙等受到的影響較小。

    可見通貨膨脹對企業(yè)生產(chǎn)的消極影響已經(jīng)顯現(xiàn)。

    上海某基金公司基金經(jīng)理表示，管理層發(fā)布的一系列利好只是短期因素，并不能影響到股市中長期表現(xiàn)，而基金公司的投資方式則是長期持有。"在長期利好并未出現(xiàn)的情況下，我們比較謹慎。"

    深圳一家基金管理公司的投資總監(jiān)表達出同樣的觀點，他透露因為通貨膨脹持續(xù)高位運行，基金對公司的業(yè)績預期已被打亂。這是他們投資謹慎的原因，而目前沒有跡象表明通脹已經(jīng)被控制住。

    2月26日，中國銀行發(fā)布的最新研究報告預計，中國2月份消費者價格指數(shù)(CPI)同比將漲8.3%至8.7%。這一數(shù)據(jù)再創(chuàng)1月份的新高。

    上述深圳某基金管理公司投資總監(jiān)說，美國次級貸款危機究竟會多大程度影響中國企業(yè)的業(yè)績，目前仍不明朗。

    泰達荷銀基金管理公司首席策略分析師尹哲認為，股市扭轉(zhuǎn)關鍵要看三個方面，即CPI指數(shù)能否回落，兩會期間將出臺何種宏觀調(diào)控政策，以及美國次債危機何時解決。

    尹哲認為，當下形勢下可關注剛性消費行業(yè)，如醫(yī)藥、食品、紡織、家電等。實際上，眾多基金公司在對藍籌減持的同時正是向這些板塊調(diào)倉。

    但作用能有多大?上述那位投資總監(jiān)表示，如果通脹持續(xù)，沒有哪個行業(yè)能夠避險。

    時偉翔也認為，通脹如果控制不好，會演變成經(jīng)濟衰退，即使上游產(chǎn)業(yè)亦不能幸免。

來源： 21世紀經(jīng)濟報道

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