青青无码资源免费看,我想看免费国产黄片,亚洲AV成人中文无码专区桃花岛

99热只有精品网址,av性生大片免费观看丨,免费国产一级av片在线观看sm,久久免费黄片A级

揭開基金拆分的面紗基金拆分該買嗎?

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月26日 09:42

晨星（中國）研究中心王蕊

    基金拆分可以達(dá)到迅速擴(kuò)張的目的，同時它也給投資者帶來一種“物美價廉”的錯覺，那么拆分是不是會引領(lǐng)投資者去購買該基金呢？

    近期，即將拆分的基金隊伍日益龐大，信誠精粹成長、嘉實(shí)成長收益、銀河銀聯(lián)穩(wěn)健、鵬華行業(yè)成長、德盛安心成長、萬家公用事業(yè)等基金先后公告了拆分消息。自2006年7月17日富國天益價值基金開創(chuàng)基金拆分先河后，拆分成就的規(guī)模巨增吸引眾多基金公司參與其間。接下來平均每月就有7只基金實(shí)施拆分，最多時達(dá)到10只。

    揭開基金拆分的神秘面紗

    對比精耕細(xì)作、穩(wěn)扎穩(wěn)打的規(guī)模增長方式，基金拆分無疑可以達(dá)到迅速擴(kuò)張版圖的目的，同時它也給投資者帶來一種“加量又降價、資源稀缺”的錯覺。

    試想，甲投資者用1元錢購買某只基金5000份，乙投資者用2.5元購買同一只基金2000份，兩人雖然在購買的價格和份額上有所區(qū)別，但購買的金額相同。伴隨該基金業(yè)績的漲漲跌跌，兩人的收益始終保持一致，這就是拆分基金的本質(zhì)。拆分是不是會引領(lǐng)投資者去購買該基金，還需要理性看待其背后的誘因。

    首先，基民的“恐高心理”促使基金公司借題發(fā)揮。國內(nèi)的基金投資者往往有購買便宜基金的傾向，甚至踏進(jìn)“便宜的基金凈值增長潛力大，高凈值基金上漲乏力”的誤區(qū)。這也導(dǎo)致基金公司早期常常面臨著基金業(yè)績越好，越遭遇贖回的尷尬境地。所謂“看菜吃飯、量體裁衣”，于是精明的商家(基金公司)便投其所好，將基金凈值降到基民的心理底線1元，同時擴(kuò)大基金份額，但投資者持有的權(quán)益并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。

    其次，基金公司畢竟是一個利益驅(qū)動的主體，資產(chǎn)規(guī)模是基金公司賴以生存的重要因素，特別是對于僅從事公募基金的公司來說，擴(kuò)大規(guī)模不僅意味著提高管理費(fèi)的收入，還意味著有足夠的實(shí)力從事其他研究或營銷活動，對公司長遠(yuǎn)發(fā)展有重要的意義。

    最后，有時基金經(jīng)理也希望運(yùn)作大基金既是出于自身投資風(fēng)格的考慮，也是為了解決存在的流動性問題。對于資產(chǎn)規(guī)模偏小的基金，盡管牛市使組合中證券的價格不斷抬高，但資金不斷遭遇贖回不僅使資產(chǎn)規(guī)模面臨不確定性，甚至亮起紅燈，瀕臨生存底線；還會使基金經(jīng)理疲于股票變現(xiàn)應(yīng)對贖回而忽略了選股和作資產(chǎn)配置。因此，流動性問題約束了基金經(jīng)理主觀能動性的發(fā)揮，適度擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模會使管理人運(yùn)作得更加得心應(yīng)手。

    拆分如何影響基金業(yè)績

    常言道“過猶不及”，資產(chǎn)規(guī)模得到擴(kuò)張對基金業(yè)績是鮮花，還是陷阱？還要關(guān)注基金經(jīng)理的管理能力、基金的投資風(fēng)格與資產(chǎn)規(guī)模是否相匹配。

    拆分的基金也會跌破面值

    某股票型基金在2007年6月中旬實(shí)施拆分，當(dāng)日凈值歸一，之后隨著股市下滑，凈值一路下跌至0.90元以下，直至7月16日，虧損在12%左右——當(dāng)然，尚不是股票型基金中跌得最多的。對于那些追捧“便宜”基金的投資者來說，這是一個生動的案例。源于國內(nèi)投資者的“1元情結(jié)”，基金拆分的營銷方法在國內(nèi)市場屢屢見效，短時間內(nèi)迅速擴(kuò)大基金規(guī)模。但是如果持有的股票價格下跌，即便是1元基金也難以幸免——畢竟，基金的回報是建立在所持有證券的回報基礎(chǔ)上。因此，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎對待拆分的基金，根據(jù)具體情況分析它是否如自己所想象的那樣“實(shí)惠”。其實(shí)凈值低的基金并不一定就物美價廉，實(shí)際上回報率與凈值的高低是無關(guān)的。在美國，也有基金是否便宜的說法，但是便宜的基金是被定義為費(fèi)率低的基金，因為低費(fèi)率才能給投資者帶來的真正的實(shí)惠。

    拆分基金業(yè)績亦喜亦憂

    投資者在瘋狂追逐拆分基金的同時，試想一下基金拆分后業(yè)績將何去何從吧。首先，從資產(chǎn)規(guī)模變化來看，有些不足50億的基金經(jīng)過拆分規(guī)模擴(kuò)大一倍，甚至兩到三倍，基金經(jīng)理的苦惱是：配置好的倉位、行業(yè)和個股投資因為大量資金的進(jìn)入而稀釋，本想等待股市上漲獲取收益，卻不得不進(jìn)入另一個建倉周期；其次，從選擇拆分的時間來看，市場在上行時選擇拆分，不僅使股票倉位降低難以充分分享獲利，新進(jìn)資金也是在相對高位建倉增加風(fēng)險，無疑損害了老持有人的利益。去年以來實(shí)施拆分的基金為了降低這種影響，基本采取了一種快速建倉的策略。此外，如果基金選擇在市場下跌的時候拆分，倉位的下降雖然可以暫時降低對市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，但對于擅長投資中、小盤的基金，規(guī)模擴(kuò)大可能會影響基金經(jīng)理的操作策略，使他們不能堅守自己的投資風(fēng)格，最終影響基金業(yè)績。

    理性看待基金拆分

    理性看待基金拆分，考慮基金規(guī)模過大是否會影響基金業(yè)績。當(dāng)某只基金吸引新資金流入，資產(chǎn)規(guī)模增長到了一定程度，回報可能會被太多的資產(chǎn)拖累，從而由前列回歸到同類平均水平。雖然基金的資產(chǎn)規(guī)模與回報之間并沒有直接聯(lián)系，但資產(chǎn)規(guī)模會通過投資對象的可選擇范圍、沖擊成本、流動性來影響基金的回報。由此也可以理解為何在境外許多紅極一時的基金都回歸到平庸，當(dāng)然還有許多比回歸平庸更糟糕的事。

    事實(shí)上，業(yè)績才是基金最好的廣告。投資者最終收獲的是凈值增長率，而非份額的多少或單位凈值的高低。

    所以，面對市場風(fēng)行的拆分，投資者心里要有本賬：能夠給持有人帶來穩(wěn)定的投資回報和完善的服務(wù)是我們挑選基金的關(guān)鍵，同時還要關(guān)注自身的投資目標(biāo)、投資周期和風(fēng)險偏好。

來源：證券日報

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聲明：股市資訊來源于合作媒體及機(jī)構(gòu)，屬作者個人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。