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基金拆分PK大比例分紅

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月26日 09:41

馬薪婷

    步入新年，除了新基金發(fā)行和專(zhuān)戶(hù)理財(cái)資格的獲批外，獲批實(shí)施拆分的基金也絡(luò)繹不絕，繼信誠(chéng)精粹成長(zhǎng)今天實(shí)施拆分后，嘉實(shí)成長(zhǎng)、銀河穩(wěn)健將緊隨其后實(shí)施拆分，此外近日獲批的還有鵬華行業(yè)成長(zhǎng)等多只基金，實(shí)質(zhì)上，基金拆分和大比例分紅一樣，都是基金公司的營(yíng)銷(xiāo)手段。而對(duì)于具有“恐高癥”的基民來(lái)說(shuō)，覺(jué)得基金凈值偏高，購(gòu)買(mǎi)后所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)相應(yīng)增加，因此，這些營(yíng)銷(xiāo)方式對(duì)他們屢試不爽。

    對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，基金拆分可以提高其管理費(fèi)收入，同時(shí)也是一種挑戰(zhàn)。因?yàn)榛鸾?jīng)理基本適應(yīng)與規(guī)模相匹配的投資風(fēng)格，小規(guī)�；鸬撵`活優(yōu)勢(shì)被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)同。一旦由小規(guī)模演變成大規(guī)模就需要有一個(gè)過(guò)渡的過(guò)程，如果這種“過(guò)渡”，基金經(jīng)理不適應(yīng)，原持有人的利益可能會(huì)受到一定影響。

    拆分和分紅比較

    自2006年中海分紅增利和富國(guó)天益價(jià)值分別首創(chuàng)大比例分紅和拆分的營(yíng)銷(xiāo)方式以來(lái)，基金分紅和拆分就被基金公司熱捧為營(yíng)銷(xiāo)的兩大利器。

    其實(shí)，大比例分紅和拆分的相同之處在于，都是把凈值降低，使得投資者能夠以較便宜的價(jià)格買(mǎi)到績(jī)優(yōu)基金。具體來(lái)說(shuō)，基金拆分可將基金份額凈值精確地調(diào)整為1元，是通過(guò)直接調(diào)整基金份額數(shù)量達(dá)到降低基金份額凈值的目的，不影響基金的已實(shí)現(xiàn)收益、未實(shí)現(xiàn)利得、實(shí)收基金等會(huì)計(jì)科目及其比例關(guān)系，對(duì)投資者的權(quán)益無(wú)實(shí)質(zhì)不利影響。而基金分紅則難以精確地將基金份額凈值正好調(diào)整為1元，基本上只能調(diào)整到1元附近。

    據(jù)萬(wàn)家基金公司研究部相關(guān)人士介紹，基金分拆和大比例分紅的區(qū)別在于，基金份額拆分不需要增加投資上的操作，而分紅則需要通過(guò)已實(shí)現(xiàn)收益進(jìn)行分紅，為了增加已實(shí)現(xiàn)收益，需要賣(mài)出股票，增加投資上的操作。

    影響比較

    大比例分紅讓基金持有人獲得實(shí)實(shí)在在的收益，但這一過(guò)程中必然會(huì)給二級(jí)市場(chǎng)造成一定的壓力，多只基金的連續(xù)高比例分紅也可能引發(fā)市場(chǎng)震蕩。如果僅僅是為了營(yíng)銷(xiāo)需要的被動(dòng)分紅，還會(huì)增加交易成本。而基金拆分有些類(lèi)似于上市公司送紅股，基金拆分前后資產(chǎn)總值不會(huì)發(fā)生變化，對(duì)持有人權(quán)益也沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。

    天相投顧基金分析師聞群認(rèn)為，在市場(chǎng)上揚(yáng)的情況下，大比例分紅對(duì)基金產(chǎn)生的負(fù)面影響較突出，因?yàn)榇蟊壤旨t產(chǎn)生的現(xiàn)金需求使得基金所持有的一些具有上升空間的股票不得不被賣(mài)掉，隨后持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)大量涌入的現(xiàn)金也不得不追漲買(mǎi)股票建倉(cāng)，老持有人利益被嚴(yán)重?cái)偙　?

    而在市場(chǎng)振蕩下跌的情況下，大比例分紅對(duì)基金產(chǎn)生的影響就較小�；鸾�(jīng)理本身可能就會(huì)有變賣(mài)獲利股票鎖定一部分收益和降低倉(cāng)位的需求，新流入的資金也能有效降低基金的倉(cāng)位，基金可較自如地應(yīng)對(duì)振蕩和選擇低點(diǎn)建倉(cāng)。

    基金拆分是把高凈值基金拆分為更多的基金份額，單位凈值下降，基金份額增加，基金的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)價(jià)值并不發(fā)生變化。但持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)帶來(lái)的大量現(xiàn)金資產(chǎn)對(duì)基金的影響和大比例分紅是一樣的。

    銀河證券基金研究中心魏慧君認(rèn)為，基民對(duì)拆分基金的喜愛(ài)源于對(duì)基金的不了解，“恐高”的思維應(yīng)該轉(zhuǎn)變。他表示，基金拆分會(huì)損害老持有人的利益，因?yàn)椋铣钟腥巳绻煌獠鸱�，只能選擇贖回，這時(shí)要向基金公司支付贖回費(fèi)。如果愿意拆分，老持有人將面臨收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。而從收益角度來(lái)看，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是基金公司的管理水平。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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