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基金解讀大跌:再融資成首要關(guān)注點(diǎn) 市場(chǎng)信心不足

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月26日 08:24

周宏

    中國(guó)平安再融資計(jì)劃被認(rèn)為是此次市場(chǎng)下跌的導(dǎo)火線建議關(guān)注市場(chǎng)短期錯(cuò)殺帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)

    A股市場(chǎng)在周一再次出現(xiàn)下跌，至此A股市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)4天下跌。對(duì)于本輪持續(xù)下跌，基金究竟如何看待？對(duì)未來(lái)的A股市場(chǎng)又持何態(tài)度呢？

    再融資成首要關(guān)注

    興業(yè)基金認(rèn)為此次調(diào)整的導(dǎo)火索是繼中國(guó)平安之后，浦發(fā)銀行也傳出了再融資的消息，雖然有消息稱中國(guó)平安最后的再融資額可能縮減為1200億元；浦發(fā)銀行的再融資額也可能被削減到300億到350億元之間。

    不過(guò)市場(chǎng)更為關(guān)心的是，在中國(guó)平安和浦發(fā)銀行背后，還有多少再融資計(jì)劃引而未發(fā)。

    自去年10月份以來(lái)，滬指已經(jīng)從6100點(diǎn)以上調(diào)整到了4300點(diǎn)左右，如果大盤藍(lán)籌股再融資的消息接連傳出，就有可能引發(fā)大盤藍(lán)籌的估值下移，并進(jìn)一步導(dǎo)致市場(chǎng)下行。

    興業(yè)基金預(yù)測(cè)，其他上市公司的再融資計(jì)劃或還會(huì)陸續(xù)浮出水面，進(jìn)而給市場(chǎng)帶來(lái)較大的沖擊，這一因素對(duì)于市場(chǎng)的影響可能要到四月份左右才能得到完全釋放。

    天治基金投研人士認(rèn)為，從1月15日以來(lái)，A股市場(chǎng)下跌主要是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化以及市場(chǎng)惡性擴(kuò)容所引發(fā)的。截至目前，根據(jù)2008年的動(dòng)態(tài)市盈率測(cè)算，滬深300成份股的平均市盈率已經(jīng)不足24倍，從估值方面看已經(jīng)到了較理性的投資區(qū)域，之所以市場(chǎng)仍徘徊在年線附近苦苦支撐，主要缺失的是投資者的信心。

    宏觀經(jīng)濟(jì)因素使然

    申萬(wàn)巴黎基金研究總監(jiān)呂曉峰認(rèn)為，2008年以來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)不斷震蕩走低，與全球股市表現(xiàn)高度相關(guān)，近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的運(yùn)行方向?qū)⑷Q于國(guó)內(nèi)外三大不確定性因素。這三個(gè)不確定因素主要是，以美國(guó)為主的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，外部需求減弱程度的不確定性增加；經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部嚴(yán)重失衡而宏觀調(diào)控左右為難，政策面臨的不確定性；順差減緩熱錢流入加速，以及限售股解禁和再融資使流動(dòng)性過(guò)剩存在較大不確定性。

    博時(shí)精選基金經(jīng)理陳豐認(rèn)為，從近期宏觀環(huán)境來(lái)看，海外市場(chǎng)對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及次貸危機(jī)的擔(dān)憂仍然沒(méi)有減緩，而國(guó)內(nèi)上周公布1月份CPI高達(dá)7.1%，且預(yù)期2月份會(huì)進(jìn)一步提升使得通脹壓力繼續(xù)增加，同時(shí)資本市場(chǎng)再融資和“大非”未來(lái)即將的解禁也給市場(chǎng)帶來(lái)巨大壓力。市場(chǎng)短期利空壓力仍然偏大，需要關(guān)注即將到來(lái)的“兩會(huì)”所傳達(dá)的政策面信息來(lái)決定更長(zhǎng)時(shí)間市場(chǎng)的走勢(shì)。

    未來(lái)預(yù)期趨于謹(jǐn)慎

    對(duì)于短期的市場(chǎng)表現(xiàn)，基金經(jīng)理普遍趨于謹(jǐn)慎，相當(dāng)比例的基金經(jīng)理認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)仍有可能下行，相當(dāng)部分基金在此之前已經(jīng)下調(diào)了股票倉(cāng)位。與此同時(shí)，結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)也再度被基金經(jīng)理提起。

    呂曉峰認(rèn)為，短期內(nèi)資本市場(chǎng)面對(duì)三大不確定性因素，需要投資者靜觀。長(zhǎng)期看人民幣存在明顯的升值空間，貿(mào)易順差和熱錢流入使流動(dòng)性仍會(huì)不斷增加，如果國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)回落，較多流動(dòng)性與較低資產(chǎn)價(jià)格之間的矛盾就會(huì)再次爆發(fā)，為熱錢的流入流出創(chuàng)造條件，因而資本市場(chǎng)仍然處在結(jié)構(gòu)性牛市之中，三大不確定因素也將為市場(chǎng)提供結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

    南方盛元基金經(jīng)理陳健亦表示，2008年的市場(chǎng)是局部性市場(chǎng)，因此與去年關(guān)注行業(yè)背景不同的是，上市公司將是基金經(jīng)理最關(guān)注的對(duì)象，也就是對(duì)個(gè)股的選擇，同時(shí)在對(duì)大小非解禁后，股東的行為也不會(huì)一概而論，特別是行業(yè)差異、股權(quán)結(jié)構(gòu)差異、國(guó)家政策法規(guī)差異都會(huì)使得大小非股東的拋售動(dòng)機(jī)產(chǎn)生很大區(qū)別，這些都需要投資者去進(jìn)行具體分析，關(guān)注市場(chǎng)短期錯(cuò)殺帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

    還有基金經(jīng)理表示，精選個(gè)股是本輪市場(chǎng)中最為重要的一環(huán)，基金首先要做的是選擇有投資價(jià)值的股票，其次再分析其行業(yè)背景，以把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。由于市場(chǎng)的波動(dòng)可能進(jìn)一步加大，波段操作也將是近期投資常用的手法。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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