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榮耀之年:2007基金巔峰對決

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年01月07日 14:39

    2007年上證綜指從2675。47點上漲到5261。56點，四季度經歷了從突破六千點再回落五千點的大幅調整。然而，也就是在四季度市場調整期間爐火煉真金，隨著對個股以及市場趨勢研究分析能力的分化，基金間的具體排名在悄然變化。

    從基金全年業(yè)績排名上看，基金座次在三季度后就已經在整體上大致排定。三季度時，在銀行、地產、鋼鐵、煤炭、有色、航空等行業(yè)的帶領下，A股走出了一波以藍籌股為主的上升行情，基金業(yè)績普漲。

    截至2007年12月28日的凈值數(shù)據(jù)顯示，華夏大盤優(yōu)選以226。28%的絕對優(yōu)勢名列股票型基金第一名，中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選與博時主題行業(yè)分別以 191。52%和189。93%緊隨其后。

    與此同時，根據(jù)晨星的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，排名靠后的五只股票型基金中，富國天瑞基金凈值增長92。76%，景順長城優(yōu)選股票則為91。33%。此外，最后三名由泰達荷銀旗下基金包攬兩個席位，泰達荷銀周期和泰達荷銀穩(wěn)定今年總回報率分別為85。81%和76。51%，最后一位則是嘉實策略增長，今年以來總回報率僅為74。60%。

    四季度：最后的競賽

    事實上，在這輪市場調整前，中郵優(yōu)選的業(yè)績一直緊跟華夏大盤，甚至也曾一度超過華夏大盤。截至2007年10月16日，當時的股票型基金凈值增長排名前10名依次為中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選、華夏大盤精選、易方達深證100ETF、博時主題行業(yè)、巨田資源優(yōu)選、華夏紅利、友邦華泰紅利ETF、光大保德信紅利、華寶興業(yè)收益增長和長信增利動態(tài)策略。其時的中郵創(chuàng)業(yè)核心優(yōu)選凈值增長最高，達到213。62%。

    2007年10月中旬后，隨著大盤調整，基金的排名發(fā)生變化。

    在明星基金經理王亞偉的操盤下，華夏大盤的風格仍然是一貫的特立獨行。但號稱大盤基金的華夏大盤，其基金配置里面卻沒有多少大盤股的痕跡。根據(jù)華夏大盤2007年三季報顯示，其前十大重倉股為：北大荒、中國石化、長春經開、冠城大通、峨嵋山A、岳陽興長、世茂股份、天山股份、安泰集團。與該基金二季報相比，除了世茂股份、岳陽興長、峨眉山A三只股票，其余皆為新進股票，在以往的基金重倉股中也都可以說是生僻面孔。

    挖掘成長性而棄市場主流，明顯成為華夏大盤四季度布局特點。從2007年10月開始的市場調整中，此番安排顯露奇效。當大盤藍籌股票成重災區(qū)的時候，華夏大盤卻得以迅速反彈，其凈值增長獨占鰲頭，最終以226。28%的增長率躋身榜首。

    此前與華夏大盤一樣劍走偏鋒的中郵優(yōu)選則在三季度采取了防御性策略，選股上加大了對鋼鐵股的投入，此外還重倉中國聯(lián)通、中信證券、豫園商城、晨鳴紙業(yè)、遼寧成大和中集集團。

    博時主題的重倉股包括銀行股、中石化、中國聯(lián)通、消費類股票如青島啤酒，還有長江電力、山東高速、上海汽車、中國遠洋。觀察2007年三季報所顯示的博時主題行業(yè)基金重倉股票可發(fā)現(xiàn)，主要資金配置于金融服務業(yè)，比重占到股票倉位的近22%。同時與二季度相比較，博時主題的資產配置反映了其一向穩(wěn)健的風格，新出現(xiàn)的個股只有工商銀行、青島啤酒以及山東高速等相對抗跌性較好的股票。

    而排名其后的主動型基金光大紅利，整體配置上偏重制造業(yè)，占據(jù)股票倉位44。85%的比重。同時對于金融行業(yè)尤其是銀行的配置比重也較大，還有云天化、有一些鋼鐵股以及蘇州高新、江鈴汽車等股票。

    第五名的華夏紅利增長全年凈值增長達到了169。42%。三季度時華夏紅利重倉股中的金融，交通倉儲和運輸占據(jù)了較大比重。

    在上述基金中，一個普遍的現(xiàn)象是在三季度中作為主流配置的地產板塊已經從配置中淡出。而相對而言，嘉實策略增長在選股上卻沒有跟上形勢。與二季度相對比較，嘉實策略增長只是更換了金融街一只股票。與此同時，對房地產類股票，嘉實策略增長三季度卻選擇了繼續(xù)增倉，尤其是加大了對華僑城A和萬科A的配置。此舉令其在2007年10月后的調整中遭受重創(chuàng)。根據(jù)WIND的統(tǒng)計顯示，從2007年10月16日起嘉實策略增長的最大凈值累計下跌幅度達到了12。81%。

    三甲之戰(zhàn)

    在市場調整過程中，真正拉開彼此間差距的是基金經理對股票倉位的控制。震蕩市中，基金主動減低倉位，提高現(xiàn)金比例。此舉在面對市場調整的時候，凈值調整幅度會相對較低；同時在市場調整后，基金又有資金再度買入超跌個股，對基金業(yè)績也起著積極作用。

    這一點從華夏大盤精選的倉位變化得到印證。對比華夏大盤精選的2007年中報和三季報，其股票倉位從6月底的92。57%在短短三個月中迅速回落至9月底的63。39%，減倉迅猛。這種資產配置比例在現(xiàn)在看來無疑是具有很強預見性的。今年以來其總回報率在市場調整中雖然一度滑坡，但在整體排名上卻將中郵優(yōu)選拉下馬，并在隨后的反彈中鞏固了其榜首地位乃至最后無人能及。

    同樣在前期預判倉位的還有博時主題行業(yè)。根據(jù)2007年三季報披露的信息，博時主題行業(yè)基金股票倉位僅為66。37%，而現(xiàn)金比例達到31。05%。與之相比較，中郵核心優(yōu)選三季報股票倉位74。54%，光大保德信紅利股票倉位更是高達84。32%。

    正是受合理股票倉位的影響，在本次震蕩中博時主題行業(yè)基金業(yè)績表現(xiàn)較為突出，也使得在2007年末的基金排位戰(zhàn)中，在第一已然決出的情況下，博時與中郵榜眼之爭異常激烈。關鍵在于，在10月同類基金業(yè)績整體大幅下滑的同時，博時的穩(wěn)步增長令其在短期內脫穎而出，二者從10月份以來的凈值增長率差距得以迅速縮小。

    與之形成鮮明對比的是，排名靠后的五只股票型基金中，富國天瑞基金的倉位在三季報中顯示達89。63%，嘉實策略增長的倉位一度也維持在91。83%的高位。

    另外，風險偏好也決定了基金的最終收益。在排名靠后的五只基金中，按照契約的規(guī)定，景順長城優(yōu)選、泰達荷銀周期和泰達荷銀穩(wěn)定在各個季度中都配置了超過20%左右的債券。(張偉霖)

來源：中國經濟網綜合

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