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QDII海外"折戟" 這年基金成績虎頭蛇尾

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年12月28日 08:46

    這一年，基金業(yè)算得上是牛市中的最大贏家�？焖倥蛎浀囊�(guī)模與動輒翻番的業(yè)績使得基金公司不僅賺得了利潤，還贏得了“民心”。正當所有人都預期基金公司將就此“笑到最后”的時候，10月間市場突如其來的調(diào)整為一片火熱的基金市場吹進了冷風。

    伴隨著市場持續(xù)調(diào)整的，是近兩個月凈值的下滑和“贖回潮”的隱現(xiàn)。加之此前市場熱捧的QDII基金出師不利，市場開始出現(xiàn)“2007年基金表現(xiàn)不過是虎頭蛇尾”等聲音。對此，業(yè)內(nèi)人士是怎樣看待的呢？記者就此采訪了銀河證券基金研究中心的基金分析師胡立峰。

    記者：對于前一段時間QDII基金的海外“折戟”與國內(nèi)部分偏股型基金的“破凈”現(xiàn)象，您怎樣看待？

    胡立峰：我認為，2007年中國基金行業(yè)的發(fā)展比較正常，也比較健康。一些市場上困擾投資者的說法有必要澄清。例如，“破凈”，即基金凈值跌破面值，就引起軒然大波，反映了投資者和社會的不成熟�；鹜顿Y有風險，凈值有時跌破面值是正常的事情。很多基金凈值由4元分拆到1元，然后從1元跌到0.98元，如果還原處理，真正的凈值還是3.92元。從這個案例來看，基本的基金常識需要在全社會普及，如果沒有基金基本知識的普及，目前的一些說法和概念會誤導投資者。

    再來看今年的熱點話題QDII基金，誠然，其產(chǎn)品的收益和風險必須如實地向社會大眾揭示。在此前提下，如果投資者還要繼續(xù)投資，那就說明其具有相當?shù)娘L險承受能力，并且對于基金管理公司的境外投資管理能力有較高的評價。從同時期海外市場以及香港股市的表現(xiàn)來看，QDII基金產(chǎn)品凈值的“馬失前蹄”，其實也是正常體現(xiàn)。當然，不容否認的是，基金管理公司建倉速度稍顯迅速了些。

    記者：本輪調(diào)整由基金重倉持有的大盤藍籌股帶動，基金為此廣受牽連，有人認為這凸顯了基金的“抱團取暖”問題仍未改善。同時，作為機構投資者，基金也未能有效地穩(wěn)定市場、降低風險，您同意上述看法嗎？

    胡立峰：事實上，我并不認為“抱團取暖”是什么重大問題，反而我認為這是正常的，是“英雄所見略同”。300多只股票基金難道可以“共謀”持有某些股票？顯然不大可能。絕大多數(shù)基金持股的雷同，主要是因為公募證券投資基金自身價值定位、投資研究流程基本上決定了基金選股和投資基本是相同的。由此談到基金的產(chǎn)品同質(zhì)化問題，我認為其根源也不在基金經(jīng)理身上，而在于審批出來的基金產(chǎn)品基本是一樣的。建議在審批環(huán)節(jié)，監(jiān)管部門要加強對基金產(chǎn)品的風險收益特征的審批。

    而要求基金承擔穩(wěn)定市場的責任，我認為這本身并不科學�；鹗鞘裁�？基金是全體持有人資產(chǎn)的集合，而資產(chǎn)管理者所有的行為必須在遵守法律法規(guī)的前提下，追求持有人利益的最大化。因此，對于基金，不用神話，也不用妖魔化，需要市場用平常心來對待。

    記者：如果說上述問題并非重點，那么，您認為目前制約基金業(yè)快速發(fā)展的問題有哪些？或者說，基金業(yè)在發(fā)展中應當關注哪些課題？

    胡立峰：中國基金業(yè)已經(jīng)走過了十個年頭，取得了巨大的成績。但是，基金業(yè)在大發(fā)展的同時還存在一些問題，還存在一些我們暫時忽視的風險，還需要夯實行業(yè)的基礎。

    我個人對于“十七大精神”中的一些新的提法深有感觸，其對于基金業(yè)未來的發(fā)展具有很強的指導意義。例如，“以人為本”具體到基金行業(yè)可以理解為以投資人根本利益為本，兼顧其他參與主體的利益，在持有人和基金管理公司利益調(diào)整的過程中，要優(yōu)先照顧持有人，尤其是廣大中小持有人；“全面協(xié)調(diào)”可以理解為協(xié)調(diào)資本市場中各個參與主體以及基金業(yè)與基礎市場之間的關系，在發(fā)展公募基金的同時，也應該適度發(fā)展一些私募基金，在發(fā)展國內(nèi)基金的同時，也要大力發(fā)展QDII基金；“可持續(xù)發(fā)展”就是要節(jié)約資源的消耗，借助先進技術和高效組織形式，降低投資者參與基金業(yè)的成本，2007年8月31日，證券公司第三方存管制度建立后，全社會股票投資者已經(jīng)建立起一套統(tǒng)一高效的系統(tǒng)，并且和中國人民銀行的個人征信系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，基金行業(yè)也必須走這一條道路，這是現(xiàn)代金融的基礎性工作。

來源：金融時報

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