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銀行系基金:破繭成蝶舞出風(fēng)采

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月25日 10:45

李俠

    2005年7至9月份，首批銀行系基金公司——工銀瑞信、交銀施羅德、建信基金相繼成立之時(shí)，市場(chǎng)投以疑問(wèn)的目光。僅僅兩年多的時(shí)間，銀行系基金在市場(chǎng)的疑惑中逐漸“破繭成蝶”。

    銀行系基金具有風(fēng)控能力

    盡管三家基金公司并不情愿市場(chǎng)將他們單純看作“銀行系”基金，但不用質(zhì)疑的是“國(guó)有大商業(yè)銀行+國(guó)外著名投資公司+大型央企集團(tuán)”的強(qiáng)大股東構(gòu)成，才使銀行系基金成立伊始就站在了較高的起點(diǎn)上。

    根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年三季度末，三家銀行系基金公司旗下共管理基金15只，基金產(chǎn)品覆蓋了高、中、低端不同風(fēng)險(xiǎn)收益的產(chǎn)品鏈，總規(guī)模超過(guò)1400億元，為持有人取得了良好的收益。其中，工銀瑞信、交銀施羅德、建信基金公司管理資產(chǎn)凈值規(guī)模分別列已發(fā)行基金產(chǎn)品的58家基金公司的第21位、25位和28位。同時(shí)，工銀瑞信還率先獲得社�；鸸芾碣Y格、企業(yè)年金管理資格，并成為第四家即將發(fā)行QDII產(chǎn)品的基金公司。

    國(guó)有大商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)上的一大特色即是“穩(wěn)健”。這一特色同樣被完美地復(fù)制到了銀行系基金的企業(yè)文化中，于是“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)”就成為銀行系基金的運(yùn)營(yíng)思路，也成為其一大特點(diǎn)。

    兩年多來(lái)，無(wú)論是工銀瑞信、交銀施羅德，還是建信基金，在市場(chǎng)份額迅速擴(kuò)大的同時(shí)，銀行系基金憑借其服務(wù)周到、管理規(guī)范、業(yè)績(jī)穩(wěn)健，品牌傳承等優(yōu)勢(shì)均得到了市場(chǎng)的認(rèn)同。

    而考慮到外資戰(zhàn)略投資者在混業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的豐富經(jīng)驗(yàn)和能力，采用合資形式以充分借鑒“外腦”成為銀行系基金的又一大特點(diǎn)。不僅首批三家基金公司全部與國(guó)外著名投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，今年8月份新成立的第二批銀行系基金公司——銀安盛基金公司也同樣引進(jìn)了法國(guó)安盛投資管理公司。有消息說(shuō)，目前正在籌備或正在申請(qǐng)的其他銀行系基金公司如農(nóng)行的農(nóng)銀匯理基金和民生基金等均采取了合資的模式。

    而兩年多的實(shí)踐也證明，這些外資股東在資產(chǎn)管理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)，尤其是風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的豐富經(jīng)驗(yàn)和雄厚的投研實(shí)力，對(duì)于銀行系基金公司的投資運(yùn)作提供了極大的幫助和支持。如工銀瑞信引入了瑞士信貸第一波士頓獨(dú)有的HOLT系統(tǒng)對(duì)上市公司進(jìn)行相對(duì)估值、通過(guò)DCF模型進(jìn)行絕對(duì)估值；而建信基金的外方股東美國(guó)信安金融集團(tuán)的股票投資核心技術(shù)ISAR模型已成為建信基金的重要選股標(biāo)準(zhǔn)，其IR風(fēng)險(xiǎn)控制體系也被有效應(yīng)用到日常的投資風(fēng)險(xiǎn)管理中；交銀施羅德更是充分利用其外方股東施羅德在業(yè)界享有盛譽(yù)、全球領(lǐng)先的投資組合風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的管理技術(shù)，以有效地管理投資組合風(fēng)險(xiǎn)和基金管理公司的風(fēng)險(xiǎn)。即使是成立不久的浦銀安盛基金同樣在風(fēng)險(xiǎn)管理方面顯示了足夠的前瞻性。前期，浦銀安盛已經(jīng)充分借鑒了外方股東法國(guó)安盛投資風(fēng)險(xiǎn)控制理念、技術(shù)和方法，建立了適合國(guó)內(nèi)基金行業(yè)特點(diǎn)和需求的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)流程，設(shè)立獨(dú)立風(fēng)控部門(mén)；在投研方法上，公司也從外方引進(jìn)了專(zhuān)門(mén)研究公司基本面的FFM模型，挖掘真正有價(jià)值的股票，并借助此模型構(gòu)架了公司基礎(chǔ)股票池和核心股票池。

    而更重要的是，通過(guò)借用“外腦”，銀行系基金公司投研團(tuán)隊(duì)還在資產(chǎn)管理理念、模式、制度、技術(shù)等方面實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化的視野，而這才是合資所取得的最寶貴的財(cái)富�！叭鹦虐阉娜蛲堆衅脚_(tái)都無(wú)償給我們使用，其里面有全球18000多家上市公司，從最初上市到現(xiàn)在的所有歷史數(shù)據(jù)都在里面，讓我們能從國(guó)際視野看到全球上市公司的生命周期情況�！惫ゃy瑞信副總經(jīng)理戴勇毅這樣表示。

    一份市場(chǎng)調(diào)查表明，由于股東品牌優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期較為穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，銀行系基金管理公司在普通投資者心中的品牌認(rèn)知度超過(guò)了60％，目前這一比例還在隨著年底股市振蕩的不斷加劇而不斷提升。

    股東背景助力打造專(zhuān)業(yè)投研團(tuán)隊(duì)

    銀行系基金公司成立之初，有業(yè)界人士曾經(jīng)認(rèn)為，雖然銀行系基金公司占據(jù)先天優(yōu)勢(shì)，但傳統(tǒng)基金公司在專(zhuān)業(yè)人才隊(duì)伍方面仍略勝一籌。甚至有人斷言，銀行系基金在股票基金產(chǎn)品的管理方面會(huì)因缺乏經(jīng)驗(yàn)而舉步維艱。

    但令市場(chǎng)沒(méi)有想到的是，依靠強(qiáng)大的股東背景、實(shí)力和品牌吸引力，銀行系基金公司不僅迅速集結(jié)了一批業(yè)內(nèi)資深人士，更吸引了一批明星基金經(jīng)理的加盟。比如曾在湘財(cái)荷銀擔(dān)綱投資重任的江暉加盟了工銀瑞信，出任投資總監(jiān)兼首只股票型基金經(jīng)理；比如出任交銀施羅德副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)的李旭利原先任職南方基金投資總監(jiān)；原南方穩(wěn)健基金經(jīng)理、后供職華泰證券的李華擔(dān)任了建信基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)等等。

    值得稱(chēng)道的是，銀行系基金公司并未停留在明星基金這一層面，而是強(qiáng)調(diào)了專(zhuān)業(yè)投研團(tuán)隊(duì)的建設(shè)。以工銀瑞信為例，主管投資的副總經(jīng)理戴勇毅、投資部總監(jiān)江暉、研究部總監(jiān)詹粵萍、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總監(jiān)李偉、渠道營(yíng)銷(xiāo)部總監(jiān)秦紅等業(yè)內(nèi)精英的加盟，再加上更多在投研、風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等領(lǐng)域資歷豐富的專(zhuān)業(yè)人士，構(gòu)成了工銀瑞信的“核心資產(chǎn)”。　

    今年8月剛成立的第二批銀行系合資基金公司——浦銀安盛繼續(xù)秉承了對(duì)于投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)的高度關(guān)注。目前，由副總經(jīng)理兼首席投資官?gòu)埥ê觐I(lǐng)銜的投研團(tuán)隊(duì)已達(dá)15人，張建宏本人就有15年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)；股票投資總監(jiān)楊典，其管理的銀河穩(wěn)健基金凈值增長(zhǎng)率更是在2006年晨星積極配置型基金和理柏混合平衡型基金中雙雙排名第一，獲晨星五星級(jí)基金評(píng)級(jí)和“2007年度理柏最佳基金獎(jiǎng)”；其研究部總監(jiān)、固定收益投資負(fù)責(zé)人、金融工程部總監(jiān)、各行業(yè)研究員等都擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

    正如交銀施羅德董事長(zhǎng)謝紅兵所說(shuō)，“一支優(yōu)秀、誠(chéng)信、專(zhuān)業(yè)、敬業(yè)的人才團(tuán)隊(duì)才是一個(gè)公司的優(yōu)勢(shì)所在�！�

    跳出股東背景迎接市場(chǎng)挑戰(zhàn)

    銀行系基金管理公司，盡管具有先天的資源和優(yōu)勢(shì)，但面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的基金行業(yè)，銀行系基金未來(lái)憑借何種獨(dú)道確保目前的行業(yè)地位，乃至進(jìn)一步擴(kuò)大已有優(yōu)勢(shì)，這將是所有銀行系基金公司共同需要思考和探索的課題。

    “銀行系基金公司其實(shí)不過(guò)是股東背景不一樣罷了，”工銀瑞信總經(jīng)理郭特華竭力要淡化市場(chǎng)對(duì)銀行系基金的定位，她更愿意市場(chǎng)將工銀瑞信看作是一家合資公司�！皩�(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，你都要遵循同樣的法規(guī)和行業(yè)規(guī)則，投資同樣的市場(chǎng)，只是股東差異而已�！�

    而工行行長(zhǎng)、工銀瑞信董事長(zhǎng)楊凱生也表示，無(wú)論什么樣的股東背景的基金管理公司，未來(lái)的生命力都在于資產(chǎn)管理能力和服務(wù)水平。業(yè)績(jī)和服務(wù)不佳，無(wú)論股東背景如何，一樣會(huì)被投資者淘汰，被市場(chǎng)拋棄。

    第二批銀行系基金公司——浦銀安盛基金公司總經(jīng)理劉斐對(duì)此也有自己的見(jiàn)解。她認(rèn)為，基金行業(yè)未來(lái)的發(fā)展將面臨越來(lái)越多在規(guī)劃、品牌、創(chuàng)意、細(xì)節(jié)、執(zhí)行等方面的競(jìng)爭(zhēng)，而要在這些競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗，“精細(xì)化”管理模式的整體植入正是高度符合市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)。

    隨著第二批銀行系基金公司的代表——浦銀安盛基金的加盟，以及正在籌備中的農(nóng)銀匯理基金和民生基金的即將誕生，銀行系基金公司的隊(duì)伍將不斷壯大，而銀行系基金管理公司要在基金行業(yè)中“獨(dú)樹(shù)一幟”，需要逐漸改變銀行系基金打破對(duì)先天優(yōu)勢(shì)的依賴(lài)，從自身經(jīng)營(yíng)出發(fā)，注重品牌建設(shè)，立足核心能力的培養(yǎng)，從而真正成為在國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)中擁有自身特色的基金一族。

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

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