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銀行自救失敗美國"超級基金"胎死腹中

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月25日 08:44

盧錚

    由于市場流動性危機(jī)有所緩解、加之其它銀行無意提供資金支持，美國三大銀行提出的“超級基金”計劃日前宣告解體。這也意味著美國政府為穩(wěn)定次貸危機(jī)所做的努力之一正式宣告結(jié)束。但三大銀行同時表示，如果形勢惡化，將恢復(fù)該計劃。

    流動性基本恢復(fù)

    8月以來，由于全球信貸市場資金變得緊俏，投資者擔(dān)心華爾街金融機(jī)構(gòu)下屬的結(jié)構(gòu)投資載體（SIV）將被迫匆忙拋出資產(chǎn)，從而造成大規(guī)模虧損。SIV是一種投資工具，由銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行短期票據(jù)和中期債券，所得收益投資如抵押貸款證券等高回報資產(chǎn)。

    在此背景下，在美國財政部斡旋下，美國銀行、摩根大通和花旗集團(tuán)10月宣布組建一只名為“超級流動性增強(qiáng)工具”的800億美元的超級基金，并計劃交由美林下屬的黑巖公司（BlackRock）管理。其具體操作是，按照市場價格，從SIV處購買優(yōu)質(zhì)的短期商業(yè)票據(jù)，并出售給投資者。

    近幾周來，亞洲和中東政府背景的主權(quán)財富基金持續(xù)向美國金融機(jī)構(gòu)注入了大量的資金，也提振了華爾街的信心。

    此外，為了應(yīng)對次貸危機(jī)，布什政府本月與抵押行業(yè)達(dá)成協(xié)議，批準(zhǔn)新的抵押貸款，或者凍結(jié)部分抵押借款人的浮息按揭貸款的利率。此外，美聯(lián)儲也做了不少努力，推低短期利率，增強(qiáng)市場流動性。

    由于市場流動性得以緩解，黑巖公司宣布，不再需要成立該基金，但如果形勢惡化，銀行將恢復(fù)該計劃。

    資金支持難保障

    除了市場流動性得以緩解的原因外，美三大銀行的自救計劃也遭到了外界的廣泛質(zhì)疑。美國無黨派智囊——對外關(guān)系委員會的Benn Steil表示，政府上述計劃基于一個錯誤的想法，即成立的超級基金所起的作用將超過銀行本身。“這樣的想法沒有變成現(xiàn)實，我一點都不覺得奇怪。我從不覺得這個計劃有多大的可行性。”他說。

    此外，由于很多投資SIV的經(jīng)理人已經(jīng)采取其它措施，以挽救自己的財務(wù)狀況，不少SIV對于將資產(chǎn)出售給這只超級基金也興趣日減。

    花旗集團(tuán)此前宣布，已將旗下7個投資實體的SIV列入資產(chǎn)負(fù)債表，作價490億美元。匯豐控股、法國興業(yè)銀行、西德意志州銀行此前也已經(jīng)將各自的SIV并入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)。出于風(fēng)險擔(dān)憂的考慮，投資者目前除國債以外，對其它企業(yè)票據(jù)都非常謹(jǐn)慎。據(jù)美聯(lián)儲此前數(shù)據(jù)顯示，8月份以來，SIV賴以生存的資產(chǎn)抵押商業(yè)票據(jù)市場萎縮了34%，是2005年10月以來的最低水平。

來源：中國證券報

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