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加息降低債券基金持倉成本

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月25日 08:05

趙金

    在通貨膨脹和貨幣政策從緊的整體背景下，能否投資債券基金？對此，國投瑞銀穩(wěn)定增利債券型基金的基金經(jīng)理芮穎表示，最近一次加息符合市場預(yù)期，而CPI在今年年末到明年上半年仍然會維持高位，債券市場應(yīng)謹慎操作。央行此次加息之后，會推高債券市場的利率，有利于降低債券型基金的持倉成本。

    同時，芮穎指出，在投資中要看市場利率的水平是否反映了加息和通脹預(yù)期，正確把握波動可以帶來超額收益。債券市場的下跌，會使新發(fā)債券的收益不斷提高，并進入相對安全的投資區(qū)間。比如10年期國債的收益率從年初的3.15%上升到4.5%，接近過去6年的高點。因此，現(xiàn)在投資債券更為安全。票息的提高，加上價格下行的空間有限，構(gòu)成了債券的投資機會。

    2008年很有可能迎來公司債的大發(fā)展。信貸收緊將導(dǎo)致企業(yè)債、公司債、可分離轉(zhuǎn)債、短期融資券的供給增加，并推高信用產(chǎn)品的收益率，從而為債券基金提供了重要的投資品種和投資機會。對于個人投資者來說，銀行間發(fā)行的公司債和企業(yè)債無法購買，而通過購買債券基金則可以分享到這部分收益。

    12月17日開始發(fā)行的國投瑞銀穩(wěn)定增利債券型基金，在投資組合中以債券投資為主，輔以新股申購策略，在保證資產(chǎn)低風(fēng)險的前提下追求一定的進取收益。

    從投資者角度講，靈活配置債券型基金也是資產(chǎn)組合的需要。芮穎表示，不同風(fēng)險承受力的投資者均可持有債券型基金。事實上，債券基金對于風(fēng)險承受力較高和中低水平的投資者有著不同的意義。前者配置債券基金，看重的是其降低組合風(fēng)險水平的作用。投資債券型基金的比例可以隨著市場風(fēng)險情況變化而調(diào)整。如牛市趨勢明確，即可降低債券基金配置比例，反之提高。而后者配置債券基金，不僅為了降低整體投資的風(fēng)險，也是以追求穩(wěn)定收益為目標，這類投資者適宜配置相對高比例的債券基金。

    談到明年的基金市場，芮穎表示，2008年股票市場雖然仍有較好投資機會，但震蕩會加大，基金市場會更加多樣化，投資者需要均衡一些配置，適當配置低風(fēng)險產(chǎn)品。

來源：國際金融報

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