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理性看待基金波動(dòng) 發(fā)揮中長(zhǎng)期投資功用

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月21日 09:13

    記者：整體來(lái)看，今年基金的表現(xiàn)有些“虎頭蛇尾”，盡管其規(guī)模迅速突破3萬(wàn)億元，并有創(chuàng)新型封閉式基金、QDII基金先后受到追捧，但都沒(méi)有擋住11月份市場(chǎng)調(diào)整時(shí)基金業(yè)績(jī)的隨波逐流以及近兩個(gè)月來(lái)投資者質(zhì)疑聲的放大。如何看待牛市之中基金仍舊遭遇到的贖回問(wèn)題與“破凈”尷尬？有人據(jù)此認(rèn)為崛起的基金行業(yè)作為機(jī)構(gòu)投資者在穩(wěn)定市場(chǎng)方面做得不夠，您怎樣看待？

    王連洲（全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)《投資基金法》起草工作首任組長(zhǎng)）：最近一兩個(gè)月，基金遠(yuǎn)離了之前被空前追購(gòu)的火爆場(chǎng)面，很多基金跌破了發(fā)行價(jià)格，遭遇了較多數(shù)額的贖回，使今年的基金表現(xiàn)確實(shí)有點(diǎn)“虎頭蛇尾”，也使不少后進(jìn)基金市場(chǎng)的投資者著實(shí)有了一番“基金也并非錢柜子”的深刻體味。應(yīng)該說(shuō)，這是基金市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中難以避免、并非鮮見(jiàn)的現(xiàn)象�；鹜顿Y的標(biāo)的是股票，基金與股市共舞、“靠天”吃飯的局面至今并沒(méi)有得到根本改變，事實(shí)上也很難根本改變。

    近來(lái)，伴隨著中國(guó)股市的高位調(diào)整，基金業(yè)績(jī)隨之波動(dòng)下降，招致已經(jīng)得到一倍、兩倍甚至幾倍收益的投資者獲利回吐，并不令人奇怪，應(yīng)當(dāng)視為一種正常的市場(chǎng)行為。只是后進(jìn)市場(chǎng)的投資者“投不逢時(shí)”，不僅沒(méi)有收益，反而虧本不少，值得同情。但我想說(shuō)的，對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)的走向，應(yīng)該有個(gè)良好發(fā)展的預(yù)期和信心。如果不是有其他更好的投資渠道和一時(shí)的變現(xiàn)急用，基金還應(yīng)該是長(zhǎng)期持有。基金業(yè)績(jī)需要經(jīng)過(guò)一段過(guò)程和時(shí)間才能有所體現(xiàn)，應(yīng)該相信基金管理人的市場(chǎng)把握能力和對(duì)投資者的承諾。股市有漲有跌，基金有盈有虧，需要投資者有個(gè)平和的心態(tài)，有個(gè)良好的投資選擇技能，有個(gè)較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

    此外，現(xiàn)在有人對(duì)于基金作為機(jī)構(gòu)投資者在穩(wěn)定市場(chǎng)、優(yōu)化市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的作用方面，發(fā)出了一些質(zhì)疑的聲音，認(rèn)為一些基金并沒(méi)有完全按照招募說(shuō)明書的約定投資運(yùn)作，同樣在那里追漲殺跌。我覺(jué)得，基金是受托管理的他人財(cái)產(chǎn)，肩負(fù)著財(cái)產(chǎn)增值、保值和安全的重托，追求基金資產(chǎn)委托人的利益最大化，應(yīng)當(dāng)是基金運(yùn)作的基本原則�；鸺葲](méi)有主動(dòng)穩(wěn)定市場(chǎng)的責(zé)任，也沒(méi)有主動(dòng)穩(wěn)定市場(chǎng)的義務(wù)。然而，基金的組合投資、風(fēng)控機(jī)制以及價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力等，在客觀上起到了一定的市場(chǎng)穩(wěn)定作用，則是應(yīng)當(dāng)承認(rèn)的。

    記者：有人說(shuō)，如果說(shuō)“5·30”的大跌是對(duì)此前散戶短線投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的釋放，那么，近期市場(chǎng)的深幅調(diào)整就是對(duì)基金主導(dǎo)的大藍(lán)籌泡沫的擠壓，凸顯了基金的“新抱團(tuán)取暖”問(wèn)題。您如何看待這一觀點(diǎn)？這是否意味著基金行業(yè)在規(guī)模急劇壯大、業(yè)績(jī)繁榮的背后，其固有的問(wèn)題，如人才流失、產(chǎn)品同質(zhì)化、風(fēng)險(xiǎn)控制等仍然沒(méi)有得到有效的改善？

    王連洲：市場(chǎng)對(duì)這些問(wèn)題的評(píng)判，應(yīng)該說(shuō)有一定的道理�；鹳Y產(chǎn)從年初的近萬(wàn)億元，增長(zhǎng)到目前的3萬(wàn)億元，基金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一倍至幾倍，在中國(guó)基金業(yè)歷史上寫下了空前火爆的一頁(yè)。但是，與基金資產(chǎn)規(guī)模空前增長(zhǎng)的要求相比，市場(chǎng)具有投資價(jià)值的股票供應(yīng)、專業(yè)人才的培育準(zhǔn)備、激勵(lì)約束機(jī)制的健全、投資范圍的創(chuàng)新拓展以及法人治理的完善等，都還無(wú)法相適應(yīng)，需要一個(gè)盡快發(fā)展、盡快提升、盡快滿足的過(guò)程。目前，有關(guān)方面基于化解基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)基金市場(chǎng)穩(wěn)步健康發(fā)展的考慮，正在有針對(duì)性地做出一些措施調(diào)整和行為規(guī)范，確保將基金經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，力爭(zhēng)在牛市中基金跑贏大市，在熊市中不虧錢或少虧錢。

    記者：作為資本市場(chǎng)重要參與者的基金業(yè)，在未來(lái)的發(fā)展中會(huì)面臨怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？監(jiān)管層日前在談到大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的相關(guān)話題時(shí)，還曾經(jīng)特別提到過(guò)要促進(jìn)基金在社�；�、企業(yè)年金中的作用，進(jìn)一步提升其在長(zhǎng)期投資中的作用，怎樣看待這一提法？展望明年，基金行業(yè)的定位、內(nèi)部格局與發(fā)展趨勢(shì)會(huì)在新的形勢(shì)下發(fā)生怎樣的變化？

    王連洲：在新的一年，政府實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。在這樣的背景下，基金業(yè)遇到的第一個(gè)問(wèn)題，就是部分資金有可能“移情別戀”，回歸銀行。由于多次提高存款準(zhǔn)備金率和加息的累積效應(yīng)，商業(yè)銀行的放貸能力受到限制，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題有可能緩解。金融房地產(chǎn)類上市公司的資金供給和業(yè)績(jī)有可能受到某些影響，持有這些類型股票的基金業(yè)績(jī)也可能下降，隨之影響基金投資群體的凝聚。

    但是，需要強(qiáng)調(diào)的是，基金是一個(gè)適合中長(zhǎng)期投資的工具，對(duì)于承擔(dān)社�；�、企業(yè)年金的管理，倒是一個(gè)十分恰當(dāng)?shù)慕巧Ｍ瑫r(shí)，貨幣政策的緊縮影響不到基金對(duì)于這部分資金的管理。從這個(gè)角度來(lái)看，基金應(yīng)該還有大的發(fā)展空間。

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

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