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展望明年股市基金:波動(dòng)擴(kuò)大消費(fèi)值得看好

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月21日 08:05

余喆

    接近年底，多家基金公司發(fā)布2008年投資策略報(bào)告�；鸸酒毡檎J(rèn)為2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，上市公司盈利增速雖有下降但仍將達(dá)到30%以上，消費(fèi)服務(wù)業(yè)值得關(guān)注。在牛市基礎(chǔ)未變的前提下，A股波動(dòng)幅度將擴(kuò)大，投資者應(yīng)理性看待基金收益。

    估值進(jìn)入合理區(qū)域

    華夏基金股票投資總監(jiān)劉文動(dòng)表示，經(jīng)過(guò)本輪調(diào)整后，全市場(chǎng)的靜態(tài)估值已經(jīng)下降至38倍，相對(duì)于2008年上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景，市場(chǎng)估值已經(jīng)逐漸進(jìn)入合理區(qū)間。

    嘉實(shí)基金公司副總裁竇玉明也認(rèn)為，近期市場(chǎng)調(diào)整釋放了多方面的風(fēng)險(xiǎn)，為2008年提供了更好的起點(diǎn)。目前A股動(dòng)態(tài)估值已回歸到了相對(duì)合理的水平，以滬深300指數(shù)為例，2008年市盈率水平降到了20.86倍。現(xiàn)階段，很多A股上市公司的股票已具備投資價(jià)值。同時(shí)，政策面也出現(xiàn)了偏暖的跡象。"可以說(shuō)，市場(chǎng)最壞的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。"

    對(duì)于明年市場(chǎng)，劉文動(dòng)認(rèn)為2008年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性因素日漸增多，外部需求有所放緩，投資和消費(fèi)有望保持快速增長(zhǎng)，但企業(yè)盈利增速將明顯下降，這是制約市場(chǎng)的主要不利因素。與此同時(shí)，人民幣升值、流動(dòng)性充沛（源于負(fù)利率和順差）等有利因素依然強(qiáng)勁。他認(rèn)為，25-35倍估值是明年市場(chǎng)合理的運(yùn)行區(qū)間，對(duì)應(yīng)地，指數(shù)為4500-6500點(diǎn)。

    華夏基金投資決策委員會(huì)主席、華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉對(duì)于2008年市場(chǎng)運(yùn)行格局的初步判斷是，需要消化估值的壓力，可能會(huì)有一個(gè)震蕩平衡時(shí)期，市場(chǎng)全局性的投資機(jī)會(huì)較難出現(xiàn)，但是局部的投資機(jī)會(huì)仍然很多。

    消費(fèi)最受關(guān)注

    縱觀基金公司2008年投資策略，消費(fèi)服務(wù)業(yè)受到眾多基金公司看好。

    嘉實(shí)策略報(bào)告認(rèn)為，由于通脹預(yù)期有利于下游行業(yè)，消費(fèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)前景最為明朗。"受益于人均收入增速超過(guò)GDP增速和財(cái)富效應(yīng)，消費(fèi)行業(yè)將保持高速增長(zhǎng)。"竇玉明表示，"本次股市下跌是良好的買入機(jī)會(huì)，考慮行業(yè)的基本面和估值等因素，我們看好消費(fèi)和服務(wù)等中下游行業(yè)；從風(fēng)格資產(chǎn)角度考慮，則看好中小市值和成長(zhǎng)股。"

    華夏基金也表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，看好長(zhǎng)期受益于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、盈利增長(zhǎng)前景確定的消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)，同時(shí)也看好估值吸引力較高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向好的方向轉(zhuǎn)變、受益于進(jìn)口替代和出口拉動(dòng)的部分制造業(yè)和資源品行業(yè)。

    信達(dá)澳銀投資總監(jiān)曾昭雄認(rèn)為，看好大消費(fèi)行業(yè)的理由在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)從2001年底以來(lái)保持了6年高速增長(zhǎng)，人均收入從2000年底6000元提高到2006年底12000元左右，年均增長(zhǎng)12.2%。加上資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)，消費(fèi)能力大大提高。在這樣的背景下，家具、服裝、房地產(chǎn)、汽車、旅游、醫(yī)療保健等行業(yè)的增長(zhǎng)會(huì)超過(guò)平均增長(zhǎng)。

    華富基金2008年投資策略報(bào)告則表示，雖然消費(fèi)類行業(yè)估值普遍較高，由于中國(guó)消費(fèi)需求出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，未來(lái)盈利超出預(yù)期可能性較大。建議從需求快速增長(zhǎng)和能抵御通貨膨脹兩條線來(lái)選擇投資子行業(yè)，建議關(guān)注地產(chǎn)、醫(yī)藥、白酒、旅游等具有消費(fèi)屬性的行業(yè)。

    有基金人士認(rèn)為，25-35倍市盈率估值是明年市場(chǎng)合理運(yùn)行區(qū)間，指數(shù)可能在4500-6500點(diǎn)間波動(dòng)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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