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年末做市值乃基金順勢而為布局年報行情

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年12月21日 09:10

李俠

    雖然權重股跌勢尚未最后企穩(wěn)，但在再次大幅探底后，大盤終于在本周三四連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)反轉的跡象：以鋼鐵股為首的基金重倉股在周三尾盤出現(xiàn)異動，鋼鐵板塊龍頭寶鋼股份、武鋼股份在最后二十分鐘出現(xiàn)持續(xù)四位數(shù)的買單，從而推動鋼鐵股指數(shù)出現(xiàn)井噴行情。周四，前期受到調控政策影響而持續(xù)下跌的金融、地產板塊開始企穩(wěn)并發(fā)力上漲，有效提升了市場人氣。從近兩個交易日一些板塊密集成交量看，有市場人士認為，不排除以基金為首的機構資金出于歲末做市值的需要而出現(xiàn)搶盤行為。

    基金存在歲末做市值的沖動

    根據(jù)統(tǒng)計，在今年三季度基金重倉的330多只個股中，近兩個交易日有超過七成個股出現(xiàn)了上漲，累計漲幅超過5%的品種近40只。其中，鋼鐵股儼然成為基金做市值的“急先鋒”。

    從客觀情況看，基金確實存在歲末做市值的沖動。最近幾年，每到歲末，基金通過拉升重倉股提升凈值進而提升基金排名已成為一種客觀存在。而在目前理財市場競爭加劇、基金公司之間分化加大的背景下，無論是出于持續(xù)營銷的需要，還是出于吸引投資者的目的，甚至是出于基金經理自抬身價以免于被淘汰等目的，歲末做市值的現(xiàn)象都是無法避免的，做市值的沖動依然會存在。

    重倉股異動多是基金經理順勢而為

    事實上，如果將目前部分基金重倉股出現(xiàn)異動，股價較上周有較大幅度增長的現(xiàn)象歸結于基金經理做市值的沖動，不如將其看成是基金經理的順勢而為更為準確。某市場人士指出，近日鋼鐵板塊等基金重倉股之所以成為基金做市值的“急先鋒”，更多的原因來自于基本面的配合和市場資金面的改善。

    與5·30下跌主要以題材股、垃圾股為主所不同的是，自10月中旬以來的這輪調整行情主要以大盤藍籌股的下調為主線，大盤跌幅超過20%，在沒有出現(xiàn)明顯大利空的情況下，這種跌幅在牛市行情中已屬于較大級別的調整。并且，在兩個月的調整行情中，日均成交量也大幅萎縮，呈現(xiàn)出明顯的價跌量縮的態(tài)勢。這些因素表明，在牛市格局下，本輪行情不論從空間、時間、量能角度來講，調整已基本到位，大盤有望在構筑W底后逐步振蕩上揚。

    另外，作為本輪領跌主力的大盤藍籌股多數(shù)亦是基金重倉股，從大盤調整至今，很多藍籌股股價已進入合理價值區(qū)域，投資價值已凸顯。以鋼鐵為例，目前鋼鐵板塊2007年靜態(tài)市盈率約在20倍左右，是目前A股中市盈率最低的板塊之一。而從鋼鐵板塊的基本面看，鋼鐵價格明年上升的走勢已基本明朗，從今年10月份開始，鋼鐵企業(yè)就不斷地上調出廠價格。目前，華東地區(qū)鋼材庫存已經降到了很低的水平；加上國家在不斷淘汰落后、能耗高的鋼鐵小企業(yè)，也使鋼鐵的價格有明顯的上升趨勢，鋼鐵個股2008年仍將繼續(xù)保持較好的增長。由此鋼鐵板塊成為機構拉升行情的主攻方向。同樣，雖然明年從緊貨幣政策對銀行盈利可能會產生一定的負面影響，但在人民幣升值預期和明年企業(yè)執(zhí)行統(tǒng)一所得稅率的背景下，機構普遍認為明年銀行股仍將保持35%以上的增長，目前銀行股已經極具投資價值。

    而除了選擇主攻方向之外，資金面的改善也是催生機構做市值沖動的重要因素。自上周五開始、南方、華夏、博時三家最大規(guī)模的基金管理公司旗下的7只巨型基金相繼打開申購，這向市場透露出較為積極的信號。

    種種跡象表明，基金經理順勢而為推高重倉股，布局2008年行情亦是必然。

    關注基金重倉股布局年報行情

    有機構研究后認為，近期相繼打開申購的7只巨型基金年終階段建倉重點可能會集中在下列一些品種中：一是流通性較好且流通盤適中；二是股票價格有一定的想象空間或具有明顯資產注入預期；三是股票沒有經過大幅度炒作；四是行業(yè)以防御型為主；五是在同行業(yè)中具有明顯的比價優(yōu)勢。

    而從近期盤面看，也已經呈現(xiàn)出比較鮮明的全新特征，像食品飲料、醫(yī)藥、商業(yè)、造紙、航空等傳統(tǒng)的防御型品種，與地產、銀行、煤炭、有色等主流品種走勢形成反差。有業(yè)內人士指出，像地產股、銀行這類明年業(yè)績仍將相對樂觀的品種，在近期跌幅較大，同樣具有做一波反彈行情的可能性。但經過本年度惡炒的部分地產股、有色股或題材類股票將難以再次進入巨型基金的選擇范圍。加之，有色金屬、商業(yè)零售、紙業(yè)、水泥等板塊，由于機構倉位較重，做市值的效果也會比較明顯。

來源：金融時報

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