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經(jīng)濟(jì)學(xué)家許小年:通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)造就多樣化基金公司

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月02日 08:09

朱茵

    經(jīng)濟(jì)學(xué)家許小年昨日在2007年中國(guó)基金業(yè)高峰論壇上表示，制度性缺陷造成機(jī)構(gòu)投資行為不理性，因此要進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)化改革。

    許小年認(rèn)為，我國(guó)基金業(yè)過(guò)去十年取得了顯著的進(jìn)步，但和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，差距相當(dāng)明顯，未來(lái)操作改進(jìn)的空間非常大。具體表現(xiàn)在，在市場(chǎng)環(huán)境的變化中，違規(guī)違法的行為時(shí)有發(fā)生，機(jī)構(gòu)若不堅(jiān)持價(jià)值投資理念，資金錯(cuò)配的現(xiàn)象就會(huì)更加嚴(yán)重，最終將傷害包括散戶在內(nèi)的投資者的利益。放棄價(jià)值投資理念也會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)逐步上升。

    在一個(gè)市場(chǎng)過(guò)熱的過(guò)程中，基金的同質(zhì)化極有可能放大了市場(chǎng)的波動(dòng)。許小年指出，基金的同質(zhì)化對(duì)于降低波動(dòng)性是一個(gè)非常大的障礙�；鹩泻芏嗖煌拿�，但實(shí)際上基本投資風(fēng)格和投資特點(diǎn)都隨著市場(chǎng)形勢(shì)的變化而變化，是千人一面。從資本市場(chǎng)的定價(jià)功能和資本市場(chǎng)減少波動(dòng)性這兩條來(lái)衡量，基金未來(lái)操作改進(jìn)的空間非常大。

    在論壇上，許小年提出四點(diǎn)建議：一是要漸進(jìn)地推動(dòng)市場(chǎng)化的制度改革，給基金以完全的操作自由；二是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)造就多樣化的基金公司，給投資者更多的選擇，以投資風(fēng)格和投資方法的多樣化來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)。步調(diào)一致的市場(chǎng)是不穩(wěn)定的，只有多樣化才可以穩(wěn)定市場(chǎng)；三是逐步放松和解除對(duì)管理費(fèi)用的管制，使基金在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，走向基本面投資，追求長(zhǎng)期回報(bào)，逐漸發(fā)展形成自己的多樣化的風(fēng)格。在解除管制以后，管理費(fèi)可能會(huì)下降，但可以提高申購(gòu)和贖回的費(fèi)用，以鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，避免短期炒作；四是要廢除短期排名，希望基金評(píng)價(jià)系統(tǒng)像國(guó)外一樣，只排三年的業(yè)績(jī)，而不排一年的業(yè)績(jī)，更不要排季度業(yè)績(jī)。此外，應(yīng)改善從業(yè)人員的激勵(lì)機(jī)制，以減少違規(guī)行為。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，從利潤(rùn)分成逐漸過(guò)渡到探討基金公司的合伙人制。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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