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監(jiān)管層的隱憂
雖然業(yè)界普遍反對(duì)，但中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所副所長郭田勇卻有不同看法。
“在股指期貨發(fā)展初期，監(jiān)管部門對(duì)交易額、持倉量進(jìn)行限制是有必要的,否則容易造成過度投機(jī)�！惫镉赂嬖V記者。
他認(rèn)為，推出股指期貨的本意是利用其套期保值和對(duì)沖的作用，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但在實(shí)際交易中不一定能體現(xiàn)這一單純目的。如果市場判斷做空能盈利，可能導(dǎo)致“一邊倒”，但如果能控制投資總量，就能從一定程度上減少機(jī)構(gòu)投資者投機(jī)的可能性。
而安邦集團(tuán)研究總部分析師徐斌接受記者采訪時(shí)也承認(rèn)，對(duì)QFII投資股指期貨的額度進(jìn)行限制可能是為了規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，避免投機(jī)。
其實(shí)，監(jiān)管層對(duì)股指期貨推出時(shí)機(jī)的把握以及多次提高股指期貨交易保證金率正顯示了這種“別有用心”。
去年9月，中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林在出席國際金融論壇時(shí)曾高調(diào)表示，A股股指期貨最早有望在年底前推出。但事實(shí)上，股指期貨的開閘之日卻連續(xù)經(jīng)歷了去年底、今年3月、5月、9月、10月、11月等多個(gè)版本的“變身”，至今尚無定論。
“目前推出時(shí)機(jī)和條件都不成熟”，格林期貨總經(jīng)理趙廣鈺接受記者采訪時(shí)曾表示，在盤中平倉這一類風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控規(guī)則都沒有確立的情況下，不可能推出股指期貨。
而中金所首開仿真交易時(shí)才剛剛把保證金率確定為8%。不到一個(gè)月，便將保證金率從8%提高到10%。很快，保證金率又在12%到15%，再到12%之間反復(fù)浮動(dòng)。
“監(jiān)管層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂一直存在。在國外，8%的保證金率已經(jīng)相當(dāng)高了。”郭田勇告訴記者。
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