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招商基金;戰(zhàn)略布局迎接理性價(jià)值投資

2007年07月13日 14:36

付建利

    日前，招商基金在深圳舉行了2007年下半年度投資策略報(bào)告會(huì)。招商基金認(rèn)為，在上半年流動(dòng)性充裕的推動(dòng)下，上證指數(shù)漲幅達(dá)42.8%，而滬深300指數(shù)漲幅高達(dá)84%，股價(jià)上漲超過(guò)上市公司的盈利增長(zhǎng)，短期來(lái)看A股市場(chǎng)已處于國(guó)際上公認(rèn)的較高估值階段，市場(chǎng)面臨一定的調(diào)整需求。

    招商基金認(rèn)為，國(guó)家外匯投資公司的成立、QDII境外證券投資管理辦法頒布等宏觀調(diào)控和市場(chǎng)規(guī)范手段，意在通過(guò)加快A股市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)A股、H股估值接軌，有助于A股市場(chǎng)回歸理性價(jià)值投資，使國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，也有助于A股牛市行情走得更穩(wěn)更遠(yuǎn)。

    從長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)的牛市格局不可動(dòng)搖。首先，人民幣升值是個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)。另外，上市公司的業(yè)績(jī)提升也是支持牛市運(yùn)行的重要內(nèi)因。

    大盤(pán)藍(lán)籌股是市場(chǎng)的中堅(jiān)。經(jīng)歷了上半年市場(chǎng)的狂牛和暴跌，大盤(pán)藍(lán)籌股估值相對(duì)合理，市場(chǎng)有望重新回歸到理性價(jià)值投資的軌道上來(lái)。在人民幣升值和上市公司業(yè)績(jī)提升的大背景下，金融、房地產(chǎn)、能源和礦藏等資產(chǎn)和稀缺資源的價(jià)值仍有較大的上升空間。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、整體上市將根本改善公司的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和盈利能力，公司價(jià)值重估的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

    招商基金認(rèn)為，下半年應(yīng)著重從人民幣升值和資產(chǎn)價(jià)值重估的角度審視市場(chǎng)的變化，重點(diǎn)配置金融、房地產(chǎn)等領(lǐng)域。以銀行、保險(xiǎn)、證券為代表的金融行業(yè)具備消費(fèi)升級(jí)和投資功能，能夠充分分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛階段的市場(chǎng)繁榮；而房地產(chǎn)能夠抵御通脹，是人民幣升值的最直接受益者，在流動(dòng)性過(guò)剩和財(cái)富爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，房地產(chǎn)行業(yè)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期仍處于供不應(yīng)求的黃金投資期。

    作為招商基金的外方大股東，ING長(zhǎng)期關(guān)注中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。此次投資報(bào)告會(huì)上，ING的高級(jí)投資經(jīng)理MARK WANG從2007年下半年全球投資的角度比較分析了A股市場(chǎng)的現(xiàn)狀，認(rèn)為A股市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)健康，局部泡沫的存在是市場(chǎng)在這一階段的共性，隨著市場(chǎng)的規(guī)范以及回歸理性，泡沫也將逐漸消失，A股市場(chǎng)將保持長(zhǎng)期的上升態(tài)勢(shì)。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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