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人民幣明年加速升值下半年有望破"7.0"重要關(guān)口

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月18日 08:41

桑軼清

    人民幣匯率的堅冰，從2005年7月22日開始打破。時間過了差不多兩年半，中間雖有小幅震蕩，但總體上來看，人民幣對美元一直處于升值趨勢中，而且有愈演愈烈之勢。

    想當年，雖然眾多分析者對人民幣打破匯率堅冰一事認為意義重大，但是卻著著實實沒有對其能帶來如此大的影響有所預見——股市走出了大牛市，樓價也水漲船高，這是

    看得見的，還有一些不在常人眼中的變化，也如冰下之潛流，慢慢浮出水面。

    時值歲末，不免要對人民幣2008年的趨勢做點猜想，權(quán)當拋一塊磚，引出大家的玉來。

    人民幣升值這一年

    2007年，人民幣的升值之路是從1月4日起步的，那天對美元的價格是7.8073。

    1月11日，人民幣兌美元中間價突破7.8。本來，這是在人民幣升值道路上一個非常普通的整數(shù)關(guān)口，但是，另外一個事件讓這個“非常孤單”的日子記入史冊。這一天，港幣對人民幣的交易價格在盤中首次跌破1，這意味著13年來，人民幣首次比港元貴了。盡管這是盤中價格，后來馬上又收了上去，但是趨勢的力量無人能阻擋，1月15日，港幣兌人民幣中間價為0.99945，正式低于1，而且從此以后再也沒有反超過。

    5月21日，人民幣又發(fā)生了一件大事。人民銀行決定從這天起銀行間即期外匯市場上，人民幣兌美元交易價浮動幅度由3％。擴大到5％。。盡管當時有權(quán)威人士評論說，波幅的增大并不意味著人民幣將加快升值，但結(jié)果是人民幣升值速度加快了。

    至8月28日，今年人民幣對美元的升值幅度已經(jīng)達到3.36%，超過了去年一年3.35%的水平，人民幣升值加速的現(xiàn)象已經(jīng)非常明顯。

    10月9日，外交部發(fā)言人劉建超就歐盟官員呼吁加快人民幣匯率制度改革問題，再次重申了中國的政策立場，這是中國首次對歐盟官員所做出的這方面回應(yīng)。有分析人士指出，盡管人民幣升值馬不停蹄，但多數(shù)是針對美元一家，而事實上，由于美元貶值，因此人民幣對其他貨幣其實升值幅度不大，或者說人民幣的實際匯率升值有限。

    時至年底，外匯市場上傳言很多。有傳言說，未來數(shù)周內(nèi)，人民幣對美元的單日波動幅度可能自0.5%擴大至0.8%-1.0%。也有傳言說，人民幣可能再來一回一次性大幅升值。當然，這些都是沒影的事情，但總的趨勢沒有錯，就是人民幣還將不斷地升值，直到它覺得合適了為止。

    升值速度會不會加快？

    誠然，人民幣升值一直在持續(xù)，但是仔細盤算一下，還是可以看到一些端倪：2005年8-12月，人民幣平均每個月的升幅在0.1%上下；而到了2006年，人民幣升值的速度有所加快，但總體上還是保持在0.2%以內(nèi)；趨勢的轉(zhuǎn)變發(fā)生在2006年9月份，也即人民幣升值一年以后，當月，人民幣對美元一下子升了0.63%，可以看出速率一下子變了。

    之后，人民幣的升值曲線開始變陡了，平均每個月的升值幅度接近0.5%，而且還不時出現(xiàn)單月升值幅度超過0.7%的巨幅波動。

    這背后發(fā)生了什么？

    主要是流動性。因為國際上預期人民幣要升值，所以游資蜂擁過來，導致貿(mào)易順差擴大。而外匯一多，要求對應(yīng)的人民幣也多了。近期中央經(jīng)濟工作會議要求實行從緊的貨幣政策，但在央行政策籃子里，貨幣工具不太多，最主要的一個是利率，但是空間不大；一個是準備金率，但是這次一下子調(diào)了一個百分點，接下來也有限了；所以最有可能的就是加快升值步伐了。

    說清楚了人民幣升值速度為何加快，那么做個小預測就容易多了。我覺得，既然央行想通了，那么行動起來就不會有太多的障礙，升值加速是難免的。

    什么時候突破7.0？

    媒體喜歡做一些標志性的事件。去年5月15日，人民幣破8，媒體大幅渲染了一下。接下來一個重要的關(guān)口自然是破7了。

    按照我們上面的分析，人民幣破7是遲早的事情，本身并無懸念，懸念在于何時破7。這里斗膽揣測一下，人民幣何時破7。但是預測這個事情多半是吃力不討好的，權(quán)作笑談。

    最近人民幣對美元在7.4上下晃悠，而假設(shè)2008年每個月的升值幅度在0.5%左右，那么，人民幣最終突破7可能會發(fā)生在明年年底前后，當然，如果升值速度加快，人民幣破7就可能提前到第三季度了。

    對經(jīng)濟有何影響？

    有很多影響，大家說得都爛了。比如今年股市大漲，比如房價狂飆，比如出國旅游便宜了，再比如出口企業(yè)壓力很大，諸如此類。

    那么，明年呢？還會這樣么？

    實際上，這些影響，有的是直接的，比如出國旅游，你手中的錢值錢了，自然覺得合算。

    有的是間接的，比如股市和樓市，本來人民幣匯率與此關(guān)系不大，但是因為國際游資賭人民幣升值，沖進來買人民幣資產(chǎn)，于是股市和樓市就牛了。在這里，人民幣升值算一個催化劑，因為本來股市和樓市的上漲就是一觸即發(fā)，如今只是找到了一個由頭。而現(xiàn)在，這兩個市場已經(jīng)高位，盡管人民幣升值步伐依然，但是明年是否還會如這兩年一般狂飆，或者甚至掉頭向下，還真得打一個問號。簡單的把人民幣升值或者奧運等同于牛市，是會犯方向性錯誤的。

    真正實質(zhì)性影響的，應(yīng)該屬于出口企業(yè)。仔細研讀一下一些出口企業(yè)的財務(wù)報告，可以非常清楚地看到其中的深刻影響。比如前段時間上市的浙江新嘉聯(lián)是個生產(chǎn)手機受話器的企業(yè)，由于產(chǎn)品大部分用于出口，所以受到匯率影響很大，一塊是匯兌的損失，另一塊是產(chǎn)品出口價格的實際提高。但是，應(yīng)該說，對于真正有競爭實力的企業(yè)，反而可以趁此機會利用定價權(quán)提高售價，增強研發(fā)，進一步增加市場份額，提高產(chǎn)品檔次。

    所以，凡事并無絕對，有時增加一些利空因素，并不是什么壞事，當年家電企業(yè)國門大開，不也挺過來了。(每日商報)

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)

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