亚洲无码A一A二A三区,9277视频在线观看免费,久久精品性爱网站

99热只有精品网址,av性生大片免费观看丨,免费国产一级av片在线观看sm,久久免费黄片A级

財(cái)經(jīng)頻道 > 外匯 > 外匯滾動(dòng)新聞 > 正文

調(diào)控還將繼續(xù) 加息和匯率改革謎底待破

【打印本稿】　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】

2006年08月28日 09:19

    這輪宏觀調(diào)控政策出臺(tái)之頻繁十分罕見(jiàn)，有些措施還頗具創(chuàng)意，但是力度比較溫和。政府試圖在"有保有壓"的思路下，對(duì)部分產(chǎn)業(yè)、部分銀行進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整，手法明顯有別于2004年中的那次"一刀切"式調(diào)控。各種跡象顯示，決策層對(duì)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不像部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家看得那么糟糕。的確，目前通貨膨脹壓力不大，煤、電、油、運(yùn)的瓶頸現(xiàn)象已得到緩和，政府最擔(dān)心的工業(yè)投資并不像兩年前般瘋狂。這就決定了調(diào)控以"點(diǎn)剎"為主。7月21日央行調(diào)高存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。選擇調(diào)存款準(zhǔn)備金率而非利率，選擇小步緩加而非一次到位，反映了決策者對(duì)形勢(shì)的判斷，也揭示出調(diào)控力度的把握。

    黃海洲：外部失衡的加劇要求加快人民幣匯率改革。2006年上半年累計(jì)貿(mào)易順差為613億美元，而2005年上半年為398億美元，2005年全年為1021億美元。即使出口增長(zhǎng)下降而進(jìn)口增長(zhǎng)溫和上升(如在未來(lái)6個(gè)月中上升1%)，由于去年下半年出口的基數(shù)較大，今年下半年中國(guó)的貿(mào)易順差仍可能繼續(xù)增加。去年下半年的順差比去年上半年高60%，如果今年下半年人民幣匯率政策不改革，而出口和進(jìn)口增長(zhǎng)率維持不變的話，我們將會(huì)看到更大的貿(mào)易順差，更多的外匯儲(chǔ)備。

    任永欣、謝國(guó)忠：多方因素導(dǎo)致緊縮措施收效甚微。為了抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的苗頭，自今年4月末以來(lái)中國(guó)政府采取了貨幣緊縮并以行政手段來(lái)控制貸款和房地產(chǎn)投資，但目前來(lái)看收效甚微。我們認(rèn)為導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因是資金持續(xù)流入，而且對(duì)人民幣繼續(xù)升值的預(yù)期使廉價(jià)資金一直很充足。另外，地方政府主導(dǎo)了各地的固定投資。他們對(duì)當(dāng)?shù)劂y行的影響削弱了央行抑制貸款和投資的政策導(dǎo)向。我們預(yù)計(jì)，由于行政手段對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力日益減弱，今后中國(guó)的財(cái)政和貨幣政策將更加市場(chǎng)化。

    梁紅：目前措施難以給經(jīng)濟(jì)顯著降溫。央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這說(shuō)明在2006年第二季度GDP數(shù)據(jù)和6月份經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)公布以后，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭十分關(guān)注。由于6月份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁并出現(xiàn)了通貨膨脹，緊縮的貨幣政策明顯受到市場(chǎng)歡迎，因?yàn)樗岣吡耸袌?chǎng)對(duì)央行控制通脹能力的信任，并降低了未來(lái)實(shí)施更多調(diào)整措施的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，我們并不認(rèn)為調(diào)高存款準(zhǔn)備金率是一項(xiàng)有效的貨幣政策工具。短期來(lái)看，提高存款準(zhǔn)備金率這一措施能減少流動(dòng)性并降低貨幣增長(zhǎng)，但中國(guó)過(guò)去三年的經(jīng)驗(yàn)證明，由于人民幣估值偏低，外匯不斷流入，該措施的作用很快就會(huì)消失殆盡。另外，3月底的超額準(zhǔn)備金率為3%，調(diào)高存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)并不會(huì)影響銀行放貸的能力。總之，我們并不認(rèn)為目前實(shí)施的一系列緊縮措施能夠給經(jīng)濟(jì)顯著降溫。

    德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿：年內(nèi)還會(huì)有進(jìn)一步緊縮措施。央行7月21日提高法定存款準(zhǔn)備金率是自4月27日以來(lái)第三次重大貨幣緊縮措施，這顯示決策層對(duì)實(shí)施緊縮的共識(shí)已經(jīng)空前一致。采取調(diào)高準(zhǔn)備金率這個(gè)技術(shù)措施有點(diǎn)出乎市場(chǎng)預(yù)料，包括我們?cè)趦?nèi)的很多分析師本來(lái)都預(yù)計(jì)央行會(huì)提高短期利率，不過(guò)調(diào)高準(zhǔn)備金率對(duì)放緩貸款增長(zhǎng)應(yīng)該可以起到同樣的作用。因?yàn)檫^(guò)去兩個(gè)月里超額準(zhǔn)備金比例有所下降，本次央行調(diào)高存款準(zhǔn)備金率在減少貨幣乘數(shù)(廣義貨幣對(duì)基礎(chǔ)貨幣的比率)和貸款增長(zhǎng)方面會(huì)更有效。由于國(guó)際收支順差和固定資產(chǎn)投資的迅速增長(zhǎng)，我們相信需要進(jìn)一步的貨幣緊縮和行政措施才能使貸款增長(zhǎng)率從目前的15%年底前降至12.8%，達(dá)到央行年初制定的目標(biāo)。我們預(yù)期年內(nèi)還會(huì)有兩次加息，行政措施方面還需要更嚴(yán)格地控制土地供應(yīng)和項(xiàng)目審批，并采取更嚴(yán)厲的反腐敗措施。

    利率調(diào)整和匯率改革至關(guān)重要

    陶冬：匯率改革影響調(diào)控效果，新一輪調(diào)控力度未必很強(qiáng)。束縛緊縮政策的另一個(gè)因素是人民幣匯率改革。自去年中期實(shí)行匯率改革以來(lái)，央行刻意放大基礎(chǔ)貨幣發(fā)行，拉低人民幣匯率，通過(guò)人民幣與美元之間的利率差來(lái)減輕熱錢流入的壓力。這項(xiàng)政策對(duì)匯率改革有實(shí)質(zhì)性幫助，但也導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)資金流動(dòng)性的失控。我們認(rèn)為今年以來(lái)的信貸、投資反彈，直接與此政策有關(guān)。今年4月底以來(lái)，央行頻頻出手，試圖抹干過(guò)度的流動(dòng)性，但是礙于保持利率差的限制，措施的象征意義多過(guò)實(shí)際效用。我們認(rèn)為中國(guó)的貸款利率需要上升3%，存款利率需要上升2%，利率水平才能重回中性區(qū)間，利率政策才能開(kāi)始顯示效果。不過(guò)目前看來(lái)，短期內(nèi)如此大規(guī)模加息的可能性不大。但是，第二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)畢竟對(duì)政府是一個(gè)警示。相信政府會(huì)通過(guò)市場(chǎng)和行政手段，嚴(yán)控信貸發(fā)行，同時(shí)嚴(yán)限地方政府的投資項(xiàng)目-在地方政府換屆之際，政治壓力還是有一定效果的。我們預(yù)期今年底前存款、貸款利率會(huì)上升54個(gè)基點(diǎn)，明年再升54個(gè)基點(diǎn)。

    隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的放緩以及美國(guó)消費(fèi)的轉(zhuǎn)弱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在下半年會(huì)有所減速。這一點(diǎn)在最新的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)上已

來(lái)源：中財(cái)網(wǎng)