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海通證券:股市低迷分離交易債投資價值顯現(xiàn)

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月18日 08:57

    周四國債市場小幅收高，上證國債指數(shù)收盤報113.13點，較上日上升0.04點；市場交投同比略增，成交金額為7.8億元。

    從市場表現(xiàn)情況看，滬市53家上市國債上漲的近3成，除010509少量成交并收高0.79％、010504單筆成交并收高1.18％外，其余品種漲幅都不大；下跌的券種也占3成左右，010603下挫0.86％，其余券種跌幅也都不大。010103、010112和010203成交比較活躍，約占市場整體成交額的3/4。

    央行周三晚間決定再度提高存款準備金率0.5個百分點，這屬于從緊貨幣政策的延續(xù)，對于債券市場應該有一定的影響，但近幾個交易日債市持續(xù)走高。筆者認為這種上漲的基礎并不牢固，主要是因為近期發(fā)行了不少債券型基金，這是助推債市上漲的主要因素。2月CPI數(shù)據(jù)高達8.7％，創(chuàng)10多年來的最高紀錄，周三披露的3月CPI依然超過8％，但提高存款準備金率后加息預期有所降低。去年12月中旬以來債市出現(xiàn)了一輪基于流動性充裕拉動的上漲考慮到國債指數(shù)漲幅已經(jīng)超過3％，且目前債市收益率并不高，筆者認為后續(xù)國債市場上漲空間不會太大。

    筆者過去幾個月持續(xù)向投資者推薦分離交易債，較具有投資價值還有06馬鋼債（126001）、07武鋼債（126005）、08上港債（126012）等，其存續(xù)期都短于4年，目前的單利收益率基本都在5.6％以上，高于同期存款利率。

    此外，筆者認為股市低迷世道可以繼續(xù)關注可轉債，因為可轉債既有債券的特性又有股票的特性，有些品種如海馬轉債（125572）、五洲轉債（110368）等現(xiàn)價低于108元，其利率保障、轉股價格修正以及回售條款都比較優(yōu)惠，如果逢低參與并中線持有，既可以規(guī)避股市下跌的風險，而市場回暖時又可能獲得較為豐厚的回報。

來源：新聞晨報

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