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中期票據(jù)是一種廣義的融資性票據(jù)，它是一種經(jīng)監(jiān)管當(dāng)局一次注冊(cè)批準(zhǔn)后、在注冊(cè)期限內(nèi)連續(xù)發(fā)行的公募形式的債務(wù)證券，是貨幣市場(chǎng)上一種較為特殊的債務(wù)融資工具。
中期票據(jù)屬于非金融機(jī)構(gòu)的直接債務(wù)融資工具，在監(jiān)管等各方面都吸取了短期融資券產(chǎn)品發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)市場(chǎng)主體的自律管理，繼續(xù)發(fā)揮市場(chǎng)的約束激勵(lì)機(jī)制。中期票據(jù)強(qiáng)調(diào)發(fā)行人進(jìn)行透明的信息披露、中介機(jī)構(gòu)要盡職履責(zé)、機(jī)構(gòu)投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)等等。
正如短期融資券是一年以內(nèi)短期貸款的替代品一樣，中期票據(jù)有望成為除企業(yè)債、公司債以外重要的中期融資工具，成為高信用等級(jí)企業(yè)的3-5年期貸款的替代品。
意義深遠(yuǎn) 中期票據(jù)開(kāi)啟中國(guó)債市新紀(jì)元
有利于提升金融效率。盡管期限上存在一定的差異，但從債權(quán)融資工具看，中期票據(jù)一經(jīng)推出，就會(huì)與企業(yè)債、公司債等其他直接債務(wù)融資工具展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，有利于引導(dǎo)市場(chǎng)參與各方煥發(fā)創(chuàng)造性，優(yōu)化金融資源的配置，從而提升中國(guó)金融市場(chǎng)的整體效率。
具體而言，中期票據(jù)對(duì)銀行中期貸款具有明顯的替代效應(yīng)，一旦高信用品質(zhì)的客戶轉(zhuǎn)移運(yùn)用中期票據(jù)融資，商業(yè)銀行就面臨著傳統(tǒng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)受到侵蝕的威脅，從而迫使商業(yè)銀行進(jìn)行深刻的轉(zhuǎn)型，主動(dòng)調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，尋求風(fēng)險(xiǎn)和收益匹配的新型客戶和新型業(yè)務(wù)，適應(yīng)直接融資占比上升而貸款相對(duì)規(guī)模萎縮的形勢(shì)。
有利于樹(shù)立信用文化。中期票據(jù)的信用水平主要取決于發(fā)債公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利水平等因素，由評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獨(dú)立評(píng)估后給予評(píng)級(jí)，并進(jìn)行持續(xù)地跟蹤。
有助于完善信用債券的期限結(jié)構(gòu)。隨著信用債券市場(chǎng)的發(fā)展，期限結(jié)構(gòu)不斷豐富。短期融資券的期限在1年以內(nèi)，公司債多在5年-6年之間，企業(yè)債則多在5年以上，但仍缺乏1年以上5年之間的信用債券。而中期票據(jù)產(chǎn)品的推出恰好解決了目前債務(wù)融資工具的"期限斷檔"，對(duì)于形成完整的信用債券收益率曲線具有積極作用。 詳細(xì)
中期票據(jù)開(kāi)閘 減輕股市擴(kuò)容壓力 首發(fā)規(guī)模392億
首批在交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行中期票據(jù)的7家企業(yè)獲得了協(xié)會(huì)注冊(cè)委員會(huì)的通過(guò)，協(xié)會(huì)完成了對(duì)其注冊(cè)。據(jù)了解，首批注冊(cè)額度1190億元人民幣，首期發(fā)行392億元。而交易商協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中期票據(jù)的開(kāi)閘有利于減輕股市擴(kuò)容壓力。
光大銀行投行業(yè)務(wù)部總經(jīng)理劉珺指出，推行中期票據(jù)符合貨幣政策的導(dǎo)向�！柏泿耪呤窍Ｍ苓M(jìn)一步的收縮流動(dòng)性，使得在流通領(lǐng)域的貨幣緊縮，同時(shí)降低在CPI方面的壓力，很多大型央企通過(guò)發(fā)行中期票據(jù)的方式來(lái)調(diào)整自己的資金結(jié)構(gòu)，使對(duì)貨幣政策促進(jìn)�！�
劉珺說(shuō)，“中期票據(jù)的發(fā)行將會(huì)使好的企業(yè)向市場(chǎng)要資金，同時(shí)使銀行利用現(xiàn)有的信貸規(guī)模來(lái)滿足中小企業(yè)貸款需求�！�詳細(xì)
中期票據(jù)豐富融資工具 債市市場(chǎng)化進(jìn)程加快
分析人士認(rèn)為，中期票據(jù)可以填補(bǔ)目前債務(wù)融資工具的“期限斷檔”。短期融資券的期限在1年以內(nèi)，而企業(yè)債的期限多在5年以上，分離債也大多在5年-6年之間，部分企業(yè)的中期融資需求被抑制。
中期票據(jù)的推出，豐富了企業(yè)通過(guò)銀行間債券市場(chǎng)融資的渠道。由于其進(jìn)入門檻相對(duì)較低、發(fā)行更為便利等原因，中期票據(jù)將會(huì)得到發(fā)行主體的青睞。尤其是在從緊貨幣政策導(dǎo)致信貸資源日益稀缺的情況下，短期融資券已表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的“融資”特征，中期票據(jù)的發(fā)展前景也將一片“光明”。
此外，債市市場(chǎng)化進(jìn)程將進(jìn)一步加快。央行表示，今后，凡是市場(chǎng)有客觀需求，市場(chǎng)參與主體自主研發(fā)的各類創(chuàng)新產(chǎn)品均可采用交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案的方式，不再逐項(xiàng)進(jìn)行行政審核。詳細(xì)
存貸差持續(xù)增長(zhǎng) 推出中期票據(jù)符合市場(chǎng)需求
在人民幣貸款控制尚屬理想的同時(shí)，一季度外匯各項(xiàng)貸款增加488億美元，同比多增462億美元。在目前人民幣幾乎單邊升值的情勢(shì)下，可以想見(jiàn)外匯貸款的超常增長(zhǎng)是一種賺取利差和匯差的較好套利模式，且增加的外匯貸款很可能及時(shí)結(jié)匯以規(guī)避外幣負(fù)債的匯率風(fēng)險(xiǎn)，并成為流動(dòng)性的一部分，所以不容忽視外匯貸款的超常增長(zhǎng)。而488億美元的規(guī)模在央行信貸調(diào)控之外，并最終形成3400多億貨幣投放。
在貸款同比增速放緩的同時(shí)，存款同比增速有所上升，這與儲(chǔ)蓄回流有關(guān)，也與去年同期基數(shù)較低有關(guān)。整體看，存貸差進(jìn)一步擴(kuò)大，存貸差突破14萬(wàn)億。在存貸差持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，央行近期推出3-5年期商業(yè)票據(jù)是符合市場(chǎng)需求的。詳細(xì)
（戴耀邦 編輯綜合）
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