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擔(dān)保又現(xiàn)新思路地方政府為企業(yè)債"保駕護(hù)航"

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月19日 14:57

高璐

    企業(yè)債擔(dān)保又現(xiàn)新思路地方政府為企業(yè)債"保駕護(hù)航"

    據(jù)市場人士透露，兩只由地方政府"出面"設(shè)立債券專項基金作擔(dān)保的企業(yè)債券正在積極籌備中，一旦獲得有關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，企業(yè)債發(fā)行將柳暗花明，成為探索非銀行擔(dān)保企業(yè)債發(fā)展進(jìn)程中的創(chuàng)新嘗試。

    知情人士告訴記者，同銀行擔(dān)保轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險到銀行系統(tǒng)不同，上述企業(yè)債的擔(dān)保主體其實是地方政府，通過設(shè)立的債券專向基金，每年由地方財政注入對項目的補貼款作企業(yè)債擔(dān)保，同時還可能選擇再找一家擔(dān)保公司，給企業(yè)債上"雙保險"。該種擔(dān)保方式并沒有改變企業(yè)債直接融資的初衷，也有利于長債風(fēng)險控制，完成還本付息。據(jù)悉，上述兩只企業(yè)債發(fā)行主體一只在安徽合肥經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，一只在西安，目前正在等待發(fā)改委批復(fù)，并有望在近幾個月上市發(fā)行。

    一位大型基金債券部門負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時表示，這樣的債券創(chuàng)新對于投資者來說是富有吸引力的。首先投資者注重的是發(fā)債主體本身的資產(chǎn)質(zhì)量和資金用途，在資金質(zhì)量和用途明確下，政府出面為企業(yè)債"保駕護(hù)航"無疑也將提升債券信用級別，估計償債問題不大。而目前市場對企業(yè)債的需求比較旺盛，企業(yè)債作出上述擔(dān)保創(chuàng)新，可能出于保險公司對企業(yè)債的需求考慮。

    自去年10月份銀監(jiān)會下發(fā)《中國銀監(jiān)會關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險的意見》，明文禁止銀行對以項目債為主的企業(yè)債進(jìn)行擔(dān)保后，無擔(dān)保企業(yè)債投資主體受限問題一直是企業(yè)債，以及剛剛推出的公司債新品種不得不面臨解決的問題。據(jù)記者了解，目前非銀行機構(gòu)擔(dān)保企業(yè)債的品種仍然比較有限，包括集團公司提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保企業(yè)債、以及去年"曇花一現(xiàn)"的以土地質(zhì)押擔(dān)保發(fā)行的企業(yè)債，保險機構(gòu)可以涉足其中投資的更是少之又少。而上述知情人士告訴記者，安徽等地的地方政府已經(jīng)就該地方政府出面擔(dān)保的企業(yè)債同保險相關(guān)監(jiān)管部門作出溝通，而監(jiān)管部門對于這樣的擔(dān)保形式也表示認(rèn)可，因此該類企業(yè)債上市成功發(fā)行的同時，可能還將有望打通保險機構(gòu)投資此類企業(yè)債的準(zhǔn)入門檻。

    東方證券固定收益部業(yè)務(wù)總監(jiān)謝云則指出，我們的市場目前需要更多樣化的創(chuàng)新。她認(rèn)為，在突然取消銀行擔(dān)保的情況下，市場尤其是一些原有的法律法規(guī)又限制了信用債的發(fā)行，要推動企業(yè)債的持續(xù)發(fā)展，需要這樣的創(chuàng)新來解決過渡期的問題。當(dāng)然這樣的創(chuàng)新所需要的條件并不是廣泛的發(fā)債主體能具備的，很大程度上取決于地方政府的支持力度和財政能力，今年安徽地區(qū)計劃的8個項目中，也僅有1家采用了這樣的創(chuàng)新。

    而一位保險機構(gòu)的從業(yè)人士表示，由于目前尚未接到可以投資該品種企業(yè)債的相關(guān)通知，所以按照此前保監(jiān)會下發(fā)的關(guān)于保險機構(gòu)投資債券的辦法，并沒有對政府擔(dān)保的企業(yè)債作出明確規(guī)定，保險機構(gòu)可能還無法確定是否可以投資這一類型的非銀行擔(dān)保企業(yè)債。不過目前這樣的創(chuàng)新確實有利于解決在擔(dān)保剛剛叫停后過渡期，市場還在繼續(xù)摸索并進(jìn)一步認(rèn)可，新品種不斷面市，供市場優(yōu)勝劣汰，是市場趨于完善的必須過程。

來源：證券時報

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