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債市做多行情持續(xù) 參與投資該注意什么?

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月13日 09:40

張牧涵

    從A股開始打響年線保衛(wèi)戰(zhàn)、投資者信心嚴(yán)重受挫之日起，各路資金便不約而同擁向了避險的債券市場。

    業(yè)內(nèi)對上輪股市急挫后見底與否尚存分歧，因而債市節(jié)前接連平穩(wěn)上揚，國債指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。不過好行情不見得給每位投資者帶來好收益，業(yè)內(nèi)專家表示，個人投資者想要在2008年參與國債二級市場的投資，難度不小。

    建議想要投資債券的朋友，多關(guān)注其他債券品種。

    債市異軍突起

    當(dāng)滬深股市在一片"股災(zāi)"的驚呼中直線下挫、反彈乏力之時，債券市場卻連日平穩(wěn)上揚。

    回顧本輪債市的行情，主要原因之一正是滬深兩市的突然跳水。連日來，我國股市在內(nèi)憂外患下演繹了一場令全體投資者膽寒的災(zāi)難大片。圍繞年線的爭奪更是本輪牛市以來的第一次。股市大幅震蕩，債市的資金避險功能彰顯，投資者和投機客一股腦涌入，直接將市場推上一個又一個新高。業(yè)內(nèi)人士分析，資金面上，最近幾周A股市場的大幅下跌使部分機構(gòu)投資者拋售股票后手頭的資金相當(dāng)充裕，然而政策面不見任何松動使得投資者不敢貿(mào)然重新進(jìn)入。因此，證券公司和基金公司成為近期債市投資的主力軍，在資金的推動下債市繼續(xù)走強。

    "商業(yè)銀行在新年對資金配置的調(diào)整，也加大了短期融資券的需求。"債券分析師表示，"近一個月以來，交易各方給予短融的溢價都在20個基點左右。"

    美聯(lián)儲連續(xù)兩周總計降息125個基點至3%，使得中美之間的利差倒掛越拉越大，這使得我國央行再次使用加息實施貨幣緊縮的可能性在減少。而央行1月29日發(fā)行的1年期央票中標(biāo)收益率繼續(xù)走穩(wěn)，中標(biāo)收益率為4.0583%，連續(xù)第五周持平，也利于債市表現(xiàn)。市場人士稱：中煤能源申購結(jié)束后市場資金充裕，加上股市低迷，使得機構(gòu)對流動性較高的短期央票需求頗為旺盛，從而支撐新券發(fā)行價格，令發(fā)行利率得以繼續(xù)持平。加上全球資金有從新興市場抽出的跡象，在這一系列因素作用下，債市維持高位運行的行情，這讓不少投資者看好債券成為未來的投資重點。

    投資債券該注意什么

    債市的連日上揚到底是債券牛市的信號，還是弱市中的一次反彈？業(yè)內(nèi)分析師似乎也說不好，但想要投資債券的投資者還是有一些規(guī)律可循。

    業(yè)內(nèi)專家表示，2008年債券市場主要還是看宏觀經(jīng)濟熱度如何，通脹風(fēng)險以及央行"緊縮的貨幣政策"如何執(zhí)行。

    首先，債券受利率變化影響較大，而利率的主要決定因素是通脹預(yù)期。目前市場上部分觀點認(rèn)為，物價水平有望在今年下半年出現(xiàn)回落。但不少研究機構(gòu)認(rèn)為，2008年央行還可能再動用包括加息在內(nèi)的各種調(diào)控手段，其中不對稱加息的可能性非常大。

    而在債市資金面上，一方面2008年的信貸規(guī)模將被嚴(yán)格控制；而另一方面市場上的流動貨幣量很難明顯收縮，會有更多的資金、特別是銀行和基金系的資金配置進(jìn)入國債的一、二級市場。

    因此債券分析師綜合各方面考量認(rèn)為，對國債二級市場(包括交易所和銀行柜臺的記賬式國債)來說，個人投資者想要參與投資，難度會比較大。建議2008年想要投資債券的朋友不妨多關(guān)注一些其他的債券品種。比如，持有到期年化收益率水平已經(jīng)提升至7%左右(稅后)的部分企業(yè)債、交易途徑上相對更為靈活的可轉(zhuǎn)債包括分離式債、以及增強型的債券型基金??其主要投資工具為各類債券和打新股。如果投資者想要進(jìn)行記賬式國債投資的，可暫時多關(guān)注短期債券和浮息債。對于中長期債來說，現(xiàn)在還不是建倉時機。

來源：市場報

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