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近日，2007年好萊塢熱門影片《當(dāng)幸福來(lái)敲門》在國(guó)內(nèi)上映，該片改編自美國(guó)著名黑人投資專家克里斯加德納的同名自傳。影片里有一個(gè)有意思的場(chǎng)景，1981年，主人公做推銷工作屢遭碰壁，經(jīng)過(guò)一個(gè)停車場(chǎng)，看到一名駕著紅色法拉利的男人正在找車位。他問(wèn)道：“你做什么工作和怎樣做？”對(duì)方自稱是股票經(jīng)紀(jì)。于是加德納決定轉(zhuǎn)行做股票經(jīng)紀(jì)，并經(jīng)過(guò)不懈的努力，最終事業(yè)興旺，建立了自己的投資管理公司。
加德納終于追求到了自己的幸福，這固然是其不懈努力的結(jié)果，也跟他在正確的時(shí)機(jī)選擇了正確的行業(yè)密不可分。如果我們熟悉美國(guó)資本市場(chǎng)歷史就應(yīng)該知道，上世紀(jì)80年代初是一個(gè)非常重要的年代，直觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)就是其最近一個(gè)超級(jí)牛熊市的拐點(diǎn)。以股市為例，1982年道瓊斯指數(shù)終于突破1966年初的高點(diǎn)1000點(diǎn)，并一直持續(xù)增長(zhǎng)到2000年的14000點(diǎn)，這個(gè)大牛市因?yàn)樾陆?jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)、知識(shí)經(jīng)濟(jì)等名詞為中國(guó)普通老百姓所知曉。略不為人所知的是，這個(gè)拐點(diǎn)對(duì)債券市場(chǎng)更為適用。
20世紀(jì)80年代初開(kāi)始的這波資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期大牛市對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)、基金業(yè)甚至金融理論創(chuàng)新的發(fā)展都是具有里程碑意義的。根據(jù)2002年Ibbotson統(tǒng)計(jì)年鑒，以1926—2001年為樣本區(qū)間，考察20年期各類資產(chǎn)移動(dòng)平均收益率出現(xiàn)最大值的年代區(qū)間，長(zhǎng)期政府債券是1982—2001年，平均收益率為12.09%，其他類型各類債券也大抵如此。有趣的是大公司股票區(qū)間也大抵相同，是1980—1999年，平均收益率為17.87%。實(shí)際上，無(wú)論是單年、5年，還是設(shè)定其他期間，長(zhǎng)期政府債券移動(dòng)平均收益率最大值的年代區(qū)間基本是從1982年開(kāi)始�？梢�(jiàn)，20世紀(jì)80年代初這一時(shí)點(diǎn)對(duì)中長(zhǎng)期債券這一品種的投資意義重大。由于美國(guó)物價(jià)上漲速度在1982年后快速下降，平均大約在3%左右(最近時(shí)期美聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)控目標(biāo)設(shè)為2%)，因此，相對(duì)其較低的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這段區(qū)間長(zhǎng)期債券的投資真實(shí)回報(bào)非�？捎^。
加德納是努力的，也是幸運(yùn)的。他在1981年美國(guó)資本市場(chǎng)百?gòu)U待興、即將騰飛的時(shí)刻，選擇了投資管理行業(yè)，成就了自己。普通老百姓作為投資者，如果在這個(gè)時(shí)候選擇債券投資，也有機(jī)會(huì)分享到因拐點(diǎn)帶來(lái)的長(zhǎng)期回報(bào)，敲開(kāi)財(cái)富的大門。
(作者為廣發(fā)貨幣基金經(jīng)理)
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