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臨近年底債券市場(chǎng)熊市來(lái)臨?

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月30日 08:28

    臨近年底，債券市場(chǎng)走勢(shì)頗為微妙，相比起股市和樓市，債券市場(chǎng)算是步入熊市。

    首先是緊縮預(yù)期濃重制約著債市反彈，近期銀行信貸問(wèn)題受到了監(jiān)管層的高度關(guān)注，在信貸增速過(guò)快、通脹壓力未有明顯緩解之前，債市仍將延續(xù)弱勢(shì)格局，年內(nèi)整體反彈可能性不大。

    根據(jù)《上海證券報(bào)》對(duì)11月份CPI的初步估算：CPI將上升6.7%左右，將超過(guò)8月和10月高點(diǎn)，再創(chuàng)新高，其區(qū)間可能在6.6%-6.8%之間。但對(duì)于12月的CPI，預(yù)計(jì)會(huì)將有所下降。

    據(jù)此估算，年初至11月底，預(yù)計(jì)CPI累計(jì)上升4.6%,全年CPI將達(dá)到4.7%，如果不加息，那么真實(shí)利率將為-1%(3.87%×0.95-4.7%)。而且，如果通貨膨脹沒(méi)有如央行預(yù)期下降，那么央行將面臨更大的升息壓力。

    多數(shù)專(zhuān)家預(yù)計(jì)12月份會(huì)有一次加息，目前債市仍處于謹(jǐn)慎觀望期，央行采取調(diào)控的時(shí)間越早,力度越大,債市回調(diào)機(jī)會(huì)就越大。

    其次，從債市的資金面上來(lái)看，盡管中海集運(yùn)新股下周將開(kāi)始申購(gòu),昨日(28日)銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上14天期品種也放量大漲，但市場(chǎng)資金面仍然保持平穩(wěn)。

    本周一，央行今年第9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率正式實(shí)施，2000億元資金的回籠量并未給市場(chǎng)造成不安因素，債市依然在均線上方強(qiáng)勢(shì)調(diào)整。央行前一交易日發(fā)行的1年期央票中標(biāo)利率持平于上周的3.9933%水平，結(jié)束了連續(xù)5周的漲勢(shì)，向市場(chǎng)發(fā)出了收益率上行將暫告一段落的信號(hào)，投資者信心有所恢復(fù)，因此降低了對(duì)新債的收益率要求。而繼央票走穩(wěn)后，作為市場(chǎng)關(guān)注的近期中期券品種。

    盡管央票收益率持平以及新債發(fā)行受到投資者認(rèn)可提振市場(chǎng)信心，但緊縮預(yù)期難消,銀行可用資金空間的縮窄，特別在監(jiān)管層要求信貸規(guī)模零增長(zhǎng)下銀根更是吃緊。臨近年末一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行頻繁，供需的失衡將進(jìn)一步推高一級(jí)發(fā)行利率，進(jìn)而帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)利率的同步上揚(yáng)。債市勢(shì)難以翻身。

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