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公司債與企業(yè)債五點差異個人如何投資?

2007年08月27日 10:06

邰佳

    中國證監(jiān)會于日前正式公布《公司債券發(fā)行試點辦法》，意味著市場期待已久的公司債正式起航。公司債對很多投資者來說還是一個新生事物。公司債是企業(yè)為籌措長期資金而向一般大眾舉借的款項，企業(yè)承諾于指定到期日向債權人無條件支付票面金額，并于固定期間按期依據約定利率支付利息。它是債券的一種，風險比國債高，但比股票要小得多，相應的收益也高于國債低于股票。

    公司債與企業(yè)債有何區(qū)別？企業(yè)債  是指從事生產、貿易、運輸等經濟活動的企業(yè)發(fā)行的債券。在西方國家，由于只有股份公司才能發(fā)行企業(yè)債券，所以在西方企業(yè)債券即公司債券。在國內，兩者的差異體現在五方面。

    發(fā)行主體

    公司債是由股份有限公司或有限責任公司發(fā)行的債券，我國2005年《公司法》和《證券法》對此作出了明確規(guī)定。企業(yè)債是由中央政府部門所屬機構、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券。公司債券的發(fā)行屬公司的法定權力范疇，無需經政府部門審批，只需登記注冊，發(fā)行成功與否基本由市場決定。

    發(fā)債資金用途

    公司債是公司根據經營運作具體需要所發(fā)行的債券，發(fā)債資金如何使用是發(fā)債公司自己的事務，無需政府部門審批。但在我國的企業(yè)債中，發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產投資和技術革新改造方面，并與政府部門審批的項目直接相聯(lián)。

    信用基礎

    由于發(fā)債公司的資產質量、經營狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等的具體情況不盡相同，公司債券的信用級別也相差甚多，與此對應，各家公司的債券價格和發(fā)債成本有著明顯差異。而我國的企業(yè)債券，不僅通過"國有"機制貫徹了政府信用，而且通過行政強制落實著擔保機制，以至于企業(yè)債券的信用級別與其他政府債券差別不大。

    管制程序

    在市場經濟中，公司債券的發(fā)行通常實行登記注冊制，即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定，監(jiān)管機關無權限制其發(fā)債行為。在這種背景下，債券市場監(jiān)管機關的主要工作集中在審核發(fā)債登記材料的合法性、嚴格債券的信用評級、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場的活動等方面。但我國企業(yè)債券的發(fā)行中，發(fā)債需經國家發(fā)展和改革委員會報國務院審批。

    市場功能

    在發(fā)達國家中，公司債是各類公司獲得中長期債務性資金的一個主要方式，在上世紀80年代后，又成為推進利率市場化的重要力量。在我國，由于企業(yè)債實際上屬政府債券，它的發(fā)行受到行政機制的嚴格控制，不僅發(fā)行數額遠低于國債、央行票據和金融債券，也明顯低于股票的融資額。

    相關鏈接

    個人如何投資公司債？

    據介紹，雖然公司債的主要投資主體是針對證券投資基金、保險資金、商業(yè)銀行及養(yǎng)老基金等機構投資者，但個人投資者也是有機會投資公司債的。

    《公司債券發(fā)行試點辦法》顯示，征求意見稿中"公司債券由中國證券登記結算公司統(tǒng)一登記托管"的規(guī)定被取消。這意味著，公司債券既可以進入銀行間市場交易，也可以在證券交易所上市交易。業(yè)內人士指出，如果公司債選擇在銀行間市場發(fā)行，那個人投資者將無緣投資公司債。但如果公司債選擇在交易所發(fā)行，那么根據發(fā)行人與承銷商的安排，有可能將債券中的一小部分安排在網上發(fā)行。

    個人要投資公司債，首先要在證券營業(yè)網點開設一個證券賬戶，等公司債正式發(fā)行的時候，就可以像買賣股票那樣買賣公司債，交易最低限額是1000元。

來源：勞動報

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