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來(lái)自債市供求變化的隱憂(yōu)

2007年08月07日 11:01

東東

    近期現(xiàn)券市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，收益率曲線(xiàn)遠(yuǎn)端慢慢趨于平穩(wěn)，國(guó)債和企業(yè)債的收益率甚至還略有下行。這一方面是由于市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)期已經(jīng)達(dá)到一個(gè)階段，另一方面也取決于國(guó)債和企業(yè)債品種的發(fā)行量沒(méi)有快速放大。8月中旬的20年期國(guó)債雖然發(fā)行量可能在300億元左右，但由于國(guó)債本身具有的稀缺性，這期國(guó)債很有可能引起市場(chǎng)投資者的投資需求，從而進(jìn)一步穩(wěn)定收益率。

    雖然近期利率走穩(wěn)，但從中長(zhǎng)期看，下半年物價(jià)水平仍然不容樂(lè)觀，行政手段遏制商品價(jià)格的行為很難起到長(zhǎng)期的效果，估計(jì)在下半年升息在所難免。

    拋開(kāi)這個(gè)因素，長(zhǎng)期債券投資的供應(yīng)很可能會(huì)出現(xiàn)新的變化。近期，三家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行的間接投資基礎(chǔ)設(shè)施建議的產(chǎn)品將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，這些產(chǎn)品目前僅局限于保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司購(gòu)買(mǎi)，雖然不會(huì)引起其它需求的分流，但對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)這個(gè)主要的市場(chǎng)需求者之一，將會(huì)在很大的程度上削減資金對(duì)其它品種的投資量。就目前的情況來(lái)說(shuō)，這些產(chǎn)品的數(shù)量不大，而且品種都主要集中在浮動(dòng)品種方面。隨著直接融資方需求的加大，在未來(lái)很可能會(huì)出現(xiàn)大批量或者大數(shù)量的產(chǎn)品，而且產(chǎn)品的類(lèi)型會(huì)逐步豐富化并更加貼近機(jī)構(gòu)的本質(zhì)需要。另外，公司債券的發(fā)行目前雖然碰到一些問(wèn)題，但公司債露臉江湖是早晚的事。在物價(jià)水平居高不下及流動(dòng)性逐步收緊的環(huán)境下，這種供求平衡的變化是否會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)期品種的定價(jià)重估，是值得長(zhǎng)期債券投資者關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題。

來(lái)源：上海證券報(bào)

數(shù)據(jù)載入中...

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