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上證所總經(jīng)理朱從玖:債市全面發(fā)展將間接支持股市

2007年07月09日 07:07

    7月6日，上海證券交易所和中國國債協(xié)會共同舉辦了“‘中國債券市場發(fā)展之路’高層研討會”。此次會議旨在落實(shí)“國九條”積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場的政策精神，解決我國債券市場發(fā)展的深層次問題，探索我國債券市場的發(fā)展路徑，推動建立統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場。

    會上，證監(jiān)會和財(cái)政部有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)從宏觀面、政策面討論了我國債券市場的發(fā)展問題，來自金融領(lǐng)域的專家、學(xué)者和證券公司、基金管理公司、資產(chǎn)管理公司、商業(yè)銀行的代表從理論和實(shí)務(wù)界探討債券市場發(fā)展的重點(diǎn)問題。

    固定收益證券綜合電子平臺建成

    上證所總經(jīng)理朱從玖在發(fā)言中稱，今年是我國金融改革發(fā)展肩負(fù)很多重大使命的一年，年初的金融工作會議明確大力發(fā)展債券市場是今年資本市場建設(shè)主要工作之一。在中國證監(jiān)會的牽頭領(lǐng)導(dǎo)下，在各方的積極配合和推進(jìn)下，已經(jīng)有了相當(dāng)成果，《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》已經(jīng)開始征求意見，這個(gè)步子的邁出預(yù)示著直接融資規(guī)模的擴(kuò)大和直接融資機(jī)制向縱深推進(jìn)，這是一個(gè)非常重要的舉措。

    朱從玖表示，國債市場是債券市場的基礎(chǔ)，通過推動國債市場的發(fā)展，將促進(jìn)中國債券市場的全面發(fā)展，并間接支持股票市場的發(fā)展。近幾年，包括上證所在內(nèi)的中國債券市場市場實(shí)踐表明：第一，我們國家確實(shí)需要一個(gè)發(fā)達(dá)的債券市場。第二，債券二級市場的組織要進(jìn)一步完善。從理論上來說，市場的基本特征就是自由交易、自由定價(jià)，目前我們的市場還存在相當(dāng)多不符合市場規(guī)律的障礙，發(fā)展市場需要在這些方面取得突破。

    朱從玖說，從上證所角度而言，主要職責(zé)是要為可交易的證券提供一個(gè)好的交易平臺，以提高市場流動性，并讓交易品種能夠有合理定價(jià)、能夠充分交易、能夠有更多參與者加入。這樣的平臺是完整的債市發(fā)展中必需的一個(gè)環(huán)節(jié)。鑒于此，上證所推出了“固定收益證券綜合電子平臺”，新平臺符合債券市場發(fā)展特點(diǎn)，利用新平臺重新組織市場交易體系，它將有力推動我國債券市場的發(fā)展。

    債市發(fā)展滯后拖累基金

    中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部副主任洪磊指出，債券市場的發(fā)展對證券投資基金的良性發(fā)展是至關(guān)重要的，但是目前因?yàn)楣潭ㄊ找嫫贩N的缺乏導(dǎo)致證券投資基金在債券上的投資比例過低。當(dāng)前，證券投資基金資產(chǎn)達(dá)到了1.8萬億元，但是在資本市場發(fā)展過程中，固定收益投資卻出現(xiàn)了很大的萎縮，債券基金共22只，規(guī)模只剩下390億左右，貨幣基金共40只，基金規(guī)模在640億左右，而整個(gè)證券投資基金在債券的投資只有2000億，占總資產(chǎn)的比重是11%左右。

    洪磊表示，當(dāng)前發(fā)展債券市場的一個(gè)重要問題就是如何能引入長期資金的問題。證券投資基金長期資金的供給主要是養(yǎng)老金，但養(yǎng)老金要進(jìn)入基金市場有很高的要求，尤其要滿足安全性的需求。目前債券固定收益投資市場規(guī)模太小，很難組合出適合養(yǎng)老金投資的品種。只有把固定收益市場做大，才能吸引這些資金進(jìn)入，才能夠讓國家通過更優(yōu)惠的稅收政策鼓勵(lì)這些資金進(jìn)入到基金市場。同時(shí)，債券市場發(fā)展也將改變證券投資基金的盈利模式。目前基金的主要模式是博取二級市場的差價(jià)，如果固定收益類產(chǎn)品增加，將可容納更多的資金，為基金產(chǎn)品的創(chuàng)新提供更廣闊的前景。

    洪磊指出，要改變債券市場發(fā)展的被動局面，第一要建立市場誠信環(huán)境，第二要推出和企業(yè)、居民生活相關(guān)聯(lián)的債券產(chǎn)品，第三要有合理的定價(jià)機(jī)制，引入做市商制度。

    上證所債券基金部總監(jiān)馮博則向與會人士詳細(xì)介紹了固定收益平臺的建設(shè)過程以及該交易平臺的特點(diǎn)

來源：上海證券報(bào)

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