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政策"組合拳"發(fā)力 債市雪上加霜緊縮預(yù)期仍難消除

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年05月22日 10:01
高璐
    中長期品種收益率上漲加快,基準(zhǔn)7年期國債收益率上漲6.73個(gè)基點(diǎn)

    受上周五央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、基準(zhǔn)存貸款利率、匯率波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大等緊縮政策“組合拳”影響,昨日“空”氣彌漫的債券市場再次雪上加霜,國債和央票等現(xiàn)券品種價(jià)格繼續(xù)下跌,收益率曲線陡峭化加劇。

    債券市場應(yīng)聲下跌

    上周五央行史無前例地同時(shí)啟動(dòng)存款準(zhǔn)備金率、存貸款利率和匯率這三大貨幣政策工具來調(diào)控經(jīng)濟(jì),意味著緊縮力度的明顯加大。受此影響,昨日債券市場應(yīng)聲下跌,全天成交的9只國債4只下跌5只持平,共成交58億元,較前一交易日小幅減少。全天成交的26只央票15只下跌7只上漲4只持平,共成交343億元,較前一交易日小幅放大。

    本次加息呈現(xiàn)明顯的陡峭化特征,其中1年期存款加息27bp,而5年期存款加息幅度則達(dá)到了54bp。中長期品種收益率上漲加快,基準(zhǔn)7年期國債收益率報(bào)3.7055%,較前一交易日上漲6.73個(gè)基點(diǎn);1年期央票收益率報(bào)3.061%,較上周五的3.017%上漲4.4個(gè)基點(diǎn)。

    資金面相對平靜

    據(jù)悉,以4月末人民幣各項(xiàng)存款余額35.9萬億計(jì)算,本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率預(yù)計(jì)將一次性凍結(jié)資金基礎(chǔ)貨幣約1800億元,對機(jī)構(gòu)而言無疑將雪上加霜,但由于距存款準(zhǔn)備金率正式上調(diào)時(shí)間尚遠(yuǎn),資金面狀況還沒有受到存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的影響。

    昨日回購利率小幅下跌,銀行間7天回購加權(quán)平均利率收盤報(bào)2.507%,較前一交易日下跌2.5個(gè)基點(diǎn)。全天共成交669億元,較前一交易日成倍增加。上海銀行間同業(yè)拆放利率(shibor)呈現(xiàn)短期下跌,遠(yuǎn)期上漲走勢,其中期限為2周的shibor下跌了18.29個(gè)基點(diǎn)至2.7976%,期限為1個(gè)月的shibor上漲了5.87個(gè)基點(diǎn)至2.9730%,顯示近期內(nèi)銀行間市場資金面尚比較寬松。

    接受采訪的業(yè)內(nèi)分析人士表示,本次緊縮力度強(qiáng)于預(yù)期,更加明確了央行收緊貨幣政策的決心。申銀萬國證券陸文磊指出,15日準(zhǔn)備金率正式上調(diào)后,市場資金需求減少,回購利率沖高回落,央行此次再次提高準(zhǔn)備金率,將導(dǎo)致資金緊張,同時(shí)央行加息使資金成本增加,預(yù)計(jì)后期回購利率將掉頭上行。

    緊縮預(yù)期仍難消除

    中信證券債券銷售交易部胡航宇認(rèn)為,與2007年3月份平行加息不同的是,本次加息呈現(xiàn)明顯的陡峭化特征,由此可以認(rèn)為央行此次通過基準(zhǔn)利率調(diào)整來引導(dǎo)債券市場陡峭化的意圖比較明顯。此外,他還認(rèn)為本次升息通過提高資金成本,有利于緊縮信貸和投資,抑制通脹和資產(chǎn)泡沫,且緊縮性預(yù)期短期內(nèi)仍難以完全消除。但他預(yù)計(jì),短期內(nèi)央行將有望放緩公開市場操作力度,以調(diào)控短期利率水平,并加速匯率升值。
 
來源:證券時(shí)報(bào)
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