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四家頂級機(jī)構(gòu)后市操盤秘笈

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月30日 14:22

    三因素決定中期投資決策

    天相投資顧問有限公司：從未來較長時間內(nèi)影響投資決策的因素看，H股的回歸，乃至紅籌股的回歸，股指期貨的推出和運行，央企整合的進(jìn)一步推動，無疑是可以預(yù)期的三個最主要因素。顯然，H股、紅籌股的回歸還在繼續(xù)。而從股指期貨看，帶來的不單純是大市值股票的短期走強(qiáng)，其更深遠(yuǎn)意義在于引導(dǎo)主要資金長期駐留在大市值的指標(biāo)股上；同時隨著相關(guān)金融衍生品的推出，投資大市值指標(biāo)股的盈利模式也會發(fā)生改變，由此使得市場資金進(jìn)一步向大盤指標(biāo)股集中。而央企整合作為長期的國資戰(zhàn)略，將在未來2-3年內(nèi)持續(xù)的進(jìn)行資源的重組和行業(yè)整合。在這一過程中，基于“扶優(yōu)助強(qiáng)”的基本原則，那些各自行業(yè)內(nèi)居于龍頭地位的央企將充當(dāng)起整合者的角色，最終塑造出一些具備國際競爭力的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從長期投資的角度，這些企業(yè)未來的優(yōu)勢地位無疑能讓我們給與其一定的溢價空間。

    關(guān)注利潤增速高于預(yù)期的行業(yè)

    申銀萬國證券研究所：隨著上市公司三季報的密集公布，截至上周五，一共有827家公司公布三季度數(shù)據(jù)，共實現(xiàn)凈利潤2100億元。根據(jù)可比數(shù)據(jù)計算，凈利潤的增長幅度為86.5%，扣除金融類公司后，幅度為58.4%。相對于可比公司半年報增長幅度，上市公司總體利潤增速有所增大，主要得益于金融類股票的高增長。

    短期來看，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)警惕利潤增速低于市場預(yù)期的公司，而利潤增速高于市場預(yù)期的行業(yè)，我們認(rèn)為存在交易性機(jī)會。根據(jù)統(tǒng)計，近一個月以來，我們研究員在建筑建材、食品飲料、醫(yī)藥生物、交通運輸?shù)刃袠I(yè)上，調(diào)高盈利預(yù)測的公司家數(shù)多于調(diào)低盈利預(yù)測的公司家數(shù)，而公用事業(yè)、化工行業(yè)則剛好相反。長期來看，我們更看好毛利率持續(xù)上升、估值相對便宜的行業(yè)，比如有色金屬、機(jī)械設(shè)備、商業(yè)貿(mào)易、餐飲旅游等。

    短期調(diào)整已基本結(jié)束

    海通證券研究所：我們認(rèn)為大盤短期調(diào)整基本結(jié)束。我們的理由主要是：第一，A股所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境封殺了A股繼續(xù)大幅下跌的空間。A股所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境可以總結(jié)為兩點：一是經(jīng)濟(jì)高速增長；二是人民幣對外升值、對內(nèi)貶值。經(jīng)濟(jì)的高速增長為股市的持續(xù)繁榮奠定了堅實基礎(chǔ)，人民幣升值和溫和的通貨膨脹會雙重推動資產(chǎn)價格的重估，刺激股市的繼續(xù)上漲。

    第二、滬綜指的行業(yè)分布結(jié)構(gòu)也使得其下跌空間很有限。金融和地產(chǎn)行業(yè)占目前滬市總市值超過40%，這使得金融和地產(chǎn)行業(yè)的走勢對滬綜指的走勢影響很大。我們認(rèn)為無論從估值角度，還是從投資主線的選擇、市場資金配置的選擇角度考察，都有充分的理由看好金融和地產(chǎn)行業(yè)的表現(xiàn)。因此，我們也就對滬綜指的未來走勢無需過分擔(dān)心。我們相信金融和地產(chǎn)會引領(lǐng)市場展開一波像樣的反彈行情。

    第三、周邊市場壞境利于A股市場反彈。美國股市已經(jīng)止跌企穩(wěn)、香港市場創(chuàng)出歷史新高，這一切都會鼓舞A股市場投資者信心，從而推動A股市場重拾升勢。

    經(jīng)濟(jì)拐點顯露漸行漸近跡象

    長江證券研究所：有跡象表明，三季度的經(jīng)濟(jì)形勢處在一個拐點漸行漸近、逐步蒞臨高點的過程。三季度GDP增速出現(xiàn)下滑，從經(jīng)濟(jì)總量上標(biāo)志著這一輪經(jīng)濟(jì)高速增長出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折信號。趨勢性更為重要的指標(biāo)來自于固定資產(chǎn)投資的追蹤，經(jīng)測算，三季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資比二季度回落2.3個百分點，尤其是9月份的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資僅增長24.8%，環(huán)比8月份大幅回落2.5個百分點，表明年初以來一度反彈的固定資產(chǎn)投資收斂速度正在加快。我們認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資意味著實體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在動力，因此固定資產(chǎn)投資的這一走勢，顯示拐點趨勢漸行漸近的跡象已經(jīng)越來越明顯。

來源：證券時報

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