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申銀萬國:市場結(jié)構(gòu)分化還沒有結(jié)束

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月25日 10:11

上周由總股本加權(quán)編制的上漲綜合指數(shù)周漲幅為6.32%，而以全市場流通股加權(quán)編制的申萬A指上漲不到1%。股指期貨即將推出帶動的大股票效應(yīng)，對權(quán)重股的表現(xiàn)有一定推動作用，但最關(guān)鍵的解釋應(yīng)該來自于市場資金結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對市場風(fēng)格的影響。

比較從2006年以來上證綜合指數(shù)(5795.986,-47.12,-0.81%)和申萬A指的累積收益差值，跟蹤市場結(jié)構(gòu)的變動。得到以下啟示：(1)大市值新股上市，對權(quán)重股有明顯的推動作用，并促進(jìn)市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)化。因此，后期大型IPO仍然會是市場的焦點(diǎn)所在，并對權(quán)重股帶來推動力。(2)雖然當(dāng)前權(quán)重股所獲得了超額收益，但從07年以來權(quán)重股表現(xiàn)仍然落后較多。隨著優(yōu)質(zhì)大市值個(gè)公司的不斷上市，其對市場的影響力和對資金的吸引力都明顯增強(qiáng)�；鹨�(guī)模不斷膨脹，大幅增加了對大市值公司的配置需求，因此權(quán)重股的相對超額表現(xiàn)仍將繼續(xù)，市場結(jié)構(gòu)分化還沒有結(jié)束。(3)就當(dāng)前市場而言，在整體業(yè)績增長預(yù)期下降同時(shí)資金動能有所減弱的情況下，增長預(yù)期更為明確(包括內(nèi)生增長和外生增長)的大市值新股無疑更受到資金偏好。

來源：新浪財(cái)經(jīng)

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