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向S武石油的維權(quán)股東致敬向S武石油維權(quán)股東致敬

2007年03月26日 18:58

葉檀

    中石化大發(fā)利市

    武漢石油以高價收購盛世達的同一天，與中國石化簽署了《資產(chǎn)出售協(xié)議》，擬出售整體資產(chǎn)，含全部經(jīng)營性資產(chǎn)與相關(guān)負債。武漢眾環(huán)會計師事務所以2006年7月31日為基準日的審計結(jié)果認為，武漢石油的總資產(chǎn)為6.24億元，總負債為2.41億元，凈資產(chǎn)為3.83億元。經(jīng)中企華資產(chǎn)評估有限責任公司評估，截至2006年7月31日，武漢石油總資產(chǎn)、總負債分別為6.29億元、2.41億元，凈資產(chǎn)為3.88億元，增值率為1.18%。

    武漢石油的核心資產(chǎn)包括一座大型加油庫，88座加油站，43臺加油車以及煉油廠、房地產(chǎn)等各項資產(chǎn)。如果以市值為標準，武漢石油共計14684.189萬股，若以除股改除權(quán)后每股8.8元的價格計算，其總市值為12.922億元，與中國石化3.88億元的收購作價相差3.34倍。如果以固定資產(chǎn)的市場價為標準，以加油站市場中位價每座2000萬元計，88座加油站的市場價為17.6億元，加上近億元的油庫，以及煉油廠與劃撥的土地，其價格遠遠超出了中國石化的購買價。并且，武漢石油在當?shù)厥袌鰮碛型暾漠a(chǎn)業(yè)布局，擁有壟斷性力量，其價值也非普通企業(yè)可比。

    近兩年武漢石油不斷增加計提與核銷壞帳的力度，根據(jù)2005年年報共計提與核銷7454萬元，2006年計提3822萬元，不僅應提盡提，并且在2006年12月變更會計估計和計題壞帳準備，增加計題額度1980萬元，這樣做的好處是用壓低資產(chǎn)凈值，為購買者留有余地，在武漢石油收購案中，中國石化與盛世達同時獲利。

    盛世達蛇吞象

    反觀盛世達，不僅資金力量薄弱，在主營的房地產(chǎn)業(yè)沒有顯示出發(fā)展前景，且信譽不佳。經(jīng)審計，截至2006年7月31日，盛世達合并總資產(chǎn)為13.32億元，合并凈資產(chǎn)為2.38億元，2006年1至7月凈利潤為-207.59萬元。

    雖然在武漢石油與盛世達簽署的收購協(xié)議中，稱盛世達的控制人王承中具有“具有豐富的經(jīng)營管理房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的經(jīng)驗”，但實際狀況是除了資本市場長袖善舞之外，其實體運作信譽缺失，資金鏈條危機四伏。

    榮豐地產(chǎn)從1999年成立至今，僅在北京宣武區(qū)有一個名為“榮豐嘉園”的項目，據(jù)2007年3月5日《證券市場周刊》報道，“榮豐地產(chǎn)部分項目至今未取得建設必須的土地使用證、建設工程規(guī)劃許可證和施工許可證，而且部分樓盤的業(yè)主因嚴重質(zhì)量問題意見很大，有的還沒有拿到房屋產(chǎn)權(quán)，有的已起訴要求支付違約金。2005年12月，榮豐地產(chǎn)就因涉嫌發(fā)布不實銷售進度信息和無證銷售、并擅自收取訂金，被北京市建委點名批評”，“榮豐地產(chǎn)約有1.6億元的土地拆遷補償款尚未支付，同時建行還有一筆1.6億元的貸款要在2007年8月償還，而其賬面只有9012萬的貨幣資金，資金明顯緊張”，其三期項目已被抵押。根據(jù)交易報告書，“一期A2、A3、A8和在建的三期的房屋所有權(quán)證尚未辦理完成，存貨的已經(jīng)銷售面積和剩余面積系根據(jù)企業(yè)的銷售和財務記錄核對計算得出”，另外擁有的芳群公寓8套尚未獲得產(chǎn)權(quán)證書。

    盛世達惟一的儲備項目是控股子公司重慶吉聯(lián)的重慶慈母山溫泉旅游文化城項目，但根據(jù)武漢石油獨立董事出具的意見，該項目“已簽署了國有土地出讓合同書，但尚未取得項目建設必須的土地使用證、建設工程規(guī)劃許可證和施工許可證，未來經(jīng)營存在不確定性”。

    由于盛世達顯而易見的風險，2006年12月27日，武漢石油四位獨立董事出具意見提醒投資者“公司的持續(xù)經(jīng)營能力”，和“公司基本面發(fā)生重大變化”、“公司經(jīng)營的負債率將大幅提高”、“公司經(jīng)營風險亦相應增加”。

    惡劣的信用與經(jīng)營現(xiàn)狀卻無法阻止榮豐評估大幅溢價。武漢石油12月27日與盛世達簽訂的《資產(chǎn)購買協(xié)議》，擬購買資產(chǎn)是盛世達投資有限公司持有的榮豐地產(chǎn)90%股權(quán)。根據(jù)房地產(chǎn)資產(chǎn)評估報告，在評估基準日2006年7月31日之前，榮豐地產(chǎn)評估前總資產(chǎn)賬面價值為人民幣1,130,423,365.24元，凈資產(chǎn)賬面價值為人民幣208,881,654.54元；經(jīng)評估后，榮豐地產(chǎn)總資產(chǎn)為人民幣1,218,180,674.66元，凈資產(chǎn)為人民幣296,638,963.96元。榮豐凈資產(chǎn)帳面價值增加87，757，309.42元，增值率達42.01%。

    武漢石油以266,975,067.56收購盛世達，扣除收購股權(quán)的花費，盛世達不僅得到了一家優(yōu)質(zhì)上市公司的絕對控股權(quán)，還得到了49,015,588.46的純收入！這還不包括上市資源、債務轉(zhuǎn)移等隱性收益。

    武石油以城下之盟輸出優(yōu)質(zhì)資源，將利益輸送給盛世達，原因何在？國資監(jiān)管部門應予交待。一個重組，兩個連環(huán)交易，通過資本游戲，武漢石油在特定的節(jié)點上，顯示了中國股市資源可能由市場配置倒退回權(quán)力配置與尋租配置的極大危機。

    股改之后，流通股的利益通過法律賦予的投票權(quán)得到了維護，武石油成為流通股東新的維權(quán)戰(zhàn)場。以法律捍衛(wèi)自身利益者，是公民社會良性博弈的一個開端，中國的股市維權(quán)運動開啟了理性維權(quán)之門，我們應該向理性維權(quán)的武石油普通股股東致意，他們讓我們看到了中國市場的生機。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)綜合

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