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首富是如何被"假設"出來的？

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2006年09月01日 09:22

    上海的記者給伊利的老總算了一筆，結(jié)果不算不知道，一算嚇一跳，居然算出了一個國有上市公司的“首富”。

    伊利老總是如何被人算計成首富的呢？

    算計之一來自于伊利在股改時作出追加對價的1200萬股股票。按伊利的股改方案，這1200萬股是對價的一部分，但是如果伊利的經(jīng)營連續(xù)兩年滿足了17%的凈利潤增長和20%的主營業(yè)務增長，那么將可轉(zhuǎn)為對管理層的股權激勵。1200萬股股票現(xiàn)在歸誰？歸流通股股東，并不在伊利老總名下，也不在伊利老總一個人的名下，實際上連分配的方案也沒有。但是根據(jù)記者的猜測，伊利老總至少可以分到360萬股，價值近7000萬元。

    算計之二則是來自5000萬股對管理層的定向增發(fā)。按照增發(fā)方案，這5000萬股的定向增發(fā)，價格是13.33元，8年有效，在滿足行權條件時，每份期權可購買一份股票。伊利老總名下這次分到1500萬股。記者據(jù)此測算，價值1.54億元。

    1.54億＋0.7億＝2.24億，這就是記者給伊利老總算出的身價，即使按8年分攤，伊利老總據(jù)此每年的預期收益也將達2800萬元。

    伊利老總就是這樣假設成了中國股市的首富。

    這樣算賬對不對，見仁見智。

    需要提出的是，無論算計一還是算計二，都是或然而不是必然，要由或然達到必然，是有行權條件的，關鍵是要看行權條件合理不合理。同時要指出的是，算計之一的1200萬股股權并不由單一國有股股東支付，也不是無償派送，而是流通股股東和管理層的“對賭”。理論上1200萬已經(jīng)由非流通股股東作為對價支付給了流通股股東，所以不存在國有資產(chǎn)流失的問題。順便要指出的是，算計之二的5000萬股定向增發(fā)是符合證監(jiān)會規(guī)定的，而選擇和股改方案實施同時公布，是股改過程中的一種常態(tài)，以市場當時的填權效應得出刻意壓低行權價的結(jié)論是不正確的，現(xiàn)在貼權的股票越來越多，又如何解釋呢？

    事實上，記者還是挺厚道的。伊利股改之后，股價一路沖高，最高至24.92元，目前已經(jīng)回落了將近6元，如果選擇高點計算，那么伊利老總的收益就不是2.24億，而是將近3.35億元了。

來源：中金在線