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國(guó)統(tǒng)股份:管道龍頭市場(chǎng)成長(zhǎng)空間巨大

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月24日 08:36

李若馨

    被投資者稱(chēng)為管業(yè)細(xì)分龍頭的國(guó)統(tǒng)股份(002205),一上市仍然受到了市場(chǎng)的追捧，首日收漲316.8%，收?qǐng)?bào)32.05元，明顯高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的20至25元。市場(chǎng)人士認(rèn)為，在未來(lái)10年，全國(guó)共將新增26285公里標(biāo)準(zhǔn)管，市場(chǎng)增長(zhǎng)空間巨大，而PCCP正是國(guó)統(tǒng)股份的主營(yíng)產(chǎn)品，由此點(diǎn)燃了投資者的熱情。

    缺水現(xiàn)狀造就PCCP巨大市場(chǎng)

    “中國(guó)是一個(gè)缺水的國(guó)家，南方有很多的水，但是北方存在缺水的問(wèn)題,與水務(wù)有關(guān)領(lǐng)域?qū)⒊蔀橥顿Y熱點(diǎn)�！闭f(shuō)這句話(huà)的是有華爾街投資“黃金眼”之稱(chēng)的吉姆·羅杰斯。而國(guó)統(tǒng)股份所處的行業(yè)正是這樣一個(gè)蓬勃發(fā)展的領(lǐng)域。

    PCCP是由鋼筒、預(yù)應(yīng)力鋼絲和混凝土三種基本材料在預(yù)應(yīng)力技術(shù)的施加和控制下構(gòu)成的一種復(fù)合管材，是國(guó)外在大中型輸水工程中普遍采用的先進(jìn)管材，它主要應(yīng)用于跨流域長(zhǎng)距離引水、輸水，城市輸水管線(xiàn)，農(nóng)業(yè)輸水管線(xiàn)和城市配水主管線(xiàn)。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)最近10年共需要新增26285公里PCCP標(biāo)準(zhǔn)管，平均每年新增PCCP標(biāo)準(zhǔn)管約2628公里，市場(chǎng)增長(zhǎng)空間巨大。按照國(guó)統(tǒng)股份證券部負(fù)責(zé)人的話(huà)就是，美國(guó)從上世紀(jì)30、40年代就開(kāi)始使用PCCP并一直延續(xù)至今，而中國(guó)則是從上世紀(jì)90年代才引進(jìn)使用的，市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿Σ谎远鳌?

    而僅以國(guó)統(tǒng)股份過(guò)去三年的營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，公司2004年、2005年和2006年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15174.83萬(wàn)元、14089.51萬(wàn)元和15724.61萬(wàn)元，而到了2007年6月末，公司已實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9746.37萬(wàn)元，全年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)迅猛發(fā)展勢(shì)頭。公司方面稱(chēng)，這一組數(shù)據(jù)體現(xiàn)了中國(guó)的PCCP領(lǐng)域在2007年以前始終處于孕育和開(kāi)發(fā)階段，2007年開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)飛速發(fā)展的全新階段。

    保持高于行業(yè)的產(chǎn)能利用率

    雖然市場(chǎng)巨大，但真正能分得這塊蛋糕的卻是少數(shù)幾家企業(yè)。記者了解到，目前國(guó)內(nèi)已有PCCP生產(chǎn)企業(yè)近40多家，共計(jì)建成了50多條生產(chǎn)線(xiàn)，各種管徑的PCCP年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力達(dá)1800km左右。但真正有能力承攬全國(guó)性大型項(xiàng)目或具有全國(guó)范圍競(jìng)爭(zhēng)能力的只有位列第一梯隊(duì)的山東電力管道公司和國(guó)統(tǒng)股份，以及第二梯隊(duì)的6家企業(yè)。

    國(guó)統(tǒng)股份方面認(rèn)為，PCCP行業(yè)存在較高行業(yè)壁壘的原因主要有三：其一，有PCCP需求的大型項(xiàng)目招標(biāo)對(duì)投標(biāo)企業(yè)歷史業(yè)績(jī)要求較高；其二，PCCP生產(chǎn)施工設(shè)計(jì)的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格；其三，國(guó)家實(shí)施嚴(yán)格的生產(chǎn)許可證制度，一方面對(duì)擬進(jìn)入該行業(yè)的企業(yè)形成障礙，另一方面也不允許行業(yè)內(nèi)小口徑生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)大中管徑PCCP，使得具備大型PCCP生產(chǎn)許可證的企業(yè)在市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的壟斷性。

    據(jù)了解，目前PCCP行業(yè)各種管徑設(shè)計(jì)產(chǎn)能約年生產(chǎn)1800公里，2006年實(shí)際產(chǎn)量為600公里，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率約33%，而國(guó)統(tǒng)股份2007年全年公司產(chǎn)能利用率將達(dá)到98%以上。證券部陳經(jīng)理進(jìn)一步說(shuō)明，目前公司在手的合同量達(dá)8個(gè)多億，維持在高位產(chǎn)能利用率不成問(wèn)題，近兩年內(nèi)，公司的產(chǎn)能利用率至少在80-90%。更值得一提的是，國(guó)統(tǒng)股份的實(shí)際控制人是實(shí)力強(qiáng)勁的建材央企中材集團(tuán)，在這樣一個(gè)為政府工程提供產(chǎn)品的領(lǐng)域，央企的影響力不容小視。

    政府項(xiàng)目依賴(lài)程度高

    雖然市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，但國(guó)統(tǒng)股份的發(fā)展也并非全無(wú)隱憂(yōu)。據(jù)了解，2006年南水北調(diào)中線(xiàn)京石段應(yīng)急供水工程PCCP銷(xiāo)售收入,占公司營(yíng)業(yè)總收入的比例達(dá)56.89%；2007年1-6月南水北調(diào)中線(xiàn)京石段應(yīng)急供水工程PCCP銷(xiāo)售收入為7715.95萬(wàn)元，占公司營(yíng)業(yè)總收入9746.37萬(wàn)元的79.17%。由于PCCP采取的是訂單式的生產(chǎn)，對(duì)單一工程項(xiàng)目的過(guò)分依賴(lài)無(wú)形中增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

    對(duì)此，國(guó)統(tǒng)股份方面表示，由于PCCP應(yīng)用的特殊性，大口徑管道多為政府采購(gòu)，公司的主要訂單來(lái)自于單一項(xiàng)目和少數(shù)客戶(hù)也就不為怪了。公開(kāi)資料顯示，目前公司仍有6筆合同仍在履約期內(nèi)，其中包括烏魯木齊水電林業(yè)局城市輸水項(xiàng)目、哈爾濱市供水工程有限責(zé)任公司城市輸水項(xiàng)目、北京河山引水管業(yè)有限公司城市輸水項(xiàng)目均為政府工程。

    另外一個(gè)值得注意的風(fēng)險(xiǎn)在于原料價(jià)格的波動(dòng)。據(jù)了解，PCCP的主要原材料是鋼材，約占PCCP成本的60%。據(jù)國(guó)統(tǒng)股份測(cè)算，鋼材市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)1%，公司的銷(xiāo)售凈利率將影響0.33%。2008年新一輪的鐵礦石談判雖尚無(wú)價(jià)格定論，但漲價(jià)已無(wú)懸念，公司今后在這方面恐怕要承擔(dān)更大的成本壓力。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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