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投資要點(diǎn)
乘用車市場在凈利一月份良好開局后，2月需求維持較強(qiáng)增長，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)和中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)透露的數(shù)據(jù)，2月份乘用車同比增長約23%，其中轎車同比增長27%，MPV、SUV、微型客車同比增長分別為19%、30%、9%。
從各廠家的具體行為來看，由于1月份形勢較好，2月部分廠家放假時(shí)間較長，影響了部分銷量。由于春節(jié)因素的影響，2月工作日少于去年，按照工作日計(jì)算，2月份轎車每工作日銷售約2萬輛，仍然是很高的數(shù)據(jù)。
春節(jié)之后，市場終端價(jià)格調(diào)整和廠家的年度價(jià)格調(diào)整消息漸次出現(xiàn)，從當(dāng)前的降價(jià)的實(shí)際效果看，多數(shù)指導(dǎo)價(jià)下降的車型終端價(jià)格幾乎沒有變化。我們預(yù)期07年銷售均價(jià)下降5%左右，和06年水平相當(dāng)，不會(huì)導(dǎo)致市場的激烈價(jià)格戰(zhàn)和市場競爭失序。
大中型城市換車需求和財(cái)富效應(yīng)釋放，加上二三線地區(qū)消費(fèi)的爆發(fā)式增長，是驅(qū)動(dòng)轎車銷售增長的主要?jiǎng)恿�，總體上高端車和新車銷量增速較快，2007年2月份的市場延續(xù)了2006年的格局，高檔(C級車)和中高檔(B級車)增長36%，中檔(A級車高端)增長約47%，中低檔(A級車低端)增長36%，普及型(A0級)增長43%，而微型(A00級)下降19%。
從具體車型來看，2月份表現(xiàn)出色的主要有凱美瑞、帕薩特、福美來、駿捷、奇瑞A5等。長安奔奔市場繼續(xù)表現(xiàn)不俗，成為微型轎車中的亮點(diǎn)。
主流乘用車公司中，沈陽華晨、海馬汽車(增長192%)同比增速超過一倍；東風(fēng)本田、廣州豐田兩家新公司銷量和市場份額快速增長；一汽大眾、上海通用、上海大眾等增速超越行業(yè)；受春節(jié)放假時(shí)間較長和為改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整工序影響，長安福特2月同比僅持平。
轎車銷售中，自主品牌市場占有率維持在30%，我們認(rèn)為從中長期來看，自主品牌市場占有率和產(chǎn)品檔次將穩(wěn)步提高，長期發(fā)展前景值得期待。
我們認(rèn)為2007年的乘用車市場仍將維持較快的增長，轎車增速將達(dá)到約25%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升和市場競爭趨向有序(車價(jià)下降幅度約5%)，行業(yè)利潤增速將達(dá)到約30%。
我們維持汽車行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級，維持海馬股份 (000572行情,資料,評論,搜索)、一汽夏利 (000927行情,資料,評論,搜索)和長安汽車 (000625行情,資料,評論,搜索)的買入評級，上海汽車 (600104行情,資料,評論,搜索)、一汽轎車 (000800行情,資料,評論,搜索)評級為增持。
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