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驚天大逆轉(zhuǎn)折射投資主線

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月21日 09:33

白嶺

    “驚天大逆轉(zhuǎn)”折射投資主線

    昨日市場上演了極富戲劇性的“驚天大逆轉(zhuǎn)”一幕。

    昨日早盤兩市上漲個股合計不到50家。中石油以接近跌停板的價格復(fù)牌，在中國石油、中國平安、浦發(fā)銀行等權(quán)重股聯(lián)袂大幅跳水影響下，滬指一度急跌超過5%，盤中創(chuàng)下3516點的新低�；鹬貍}股進(jìn)入快速殺跌，神華和中海油服都創(chuàng)出上市以來新低,中國鐵建也下跌超過了5%,而有色板塊更是出現(xiàn)多家個股跌停。

    過度殺跌的一幕之后上演的則是報復(fù)性的急轉(zhuǎn)直升，暴跌引發(fā)了抄底資金的踴躍殺入，個股紛紛展開反攻，指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，午后大盤翻紅，截至收盤滬指3804.05點，上漲42.45點，滬指全天振幅逾300點。而個股呈現(xiàn)了全面普漲的壯觀景象，兩市上漲個股總數(shù)不僅多達(dá)約1330家，而且市場總量的近七成還不同程度地強(qiáng)于大盤，其中非ST個股漲停的仍有近60家，逆勢下調(diào)的則寥寥無幾。陰沉已久的市場迎來了一個難得的艷陽天。

    反彈中超跌藍(lán)籌和題材共舞。藍(lán)籌股相對比較集中的航空、鋼鐵、電力、房地產(chǎn)等行業(yè)板塊表現(xiàn)精彩，而奧運、環(huán)保、新能源等主題投資板塊也十分搶眼，人氣、信心、資金都在開始重新聚集，這是個積極信號，同時也是經(jīng)過非理性殺跌之后，市場產(chǎn)生的修正性反彈。

    市場的表現(xiàn)似乎再度印證了物極必反的規(guī)律。這次牛市以來股價的深幅調(diào)整是前期透支業(yè)績成長的必然之果，而過度的殺跌則提供了又一次買入的時機(jī)。短期的大幅波動不是每個投資者都能掌握的，往往優(yōu)秀公司的股價一定是波浪式上升的，每一次波浪的低點，投機(jī)者恐慌割肉時正是投資者增持的大好時機(jī)。但在上漲再度演變成投機(jī)游戲時，又到了理性投資者減倉的時刻。

    在2005年以來的大牛市中經(jīng)歷的數(shù)次調(diào)整中，最近的這次調(diào)整幅度最大，持續(xù)時間最長。分析人士認(rèn)為，從去年10月份以來的這輪調(diào)整，并非全是調(diào)控政策、次債、雪災(zāi)和再融資等事件性原因所致，而是外部環(huán)境發(fā)生了變化，表現(xiàn)為通脹上升+經(jīng)濟(jì)減速。但當(dāng)前的通脹上升+經(jīng)濟(jì)減速是一個特定的暫時現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為通脹率在今年年底前就會回落，而經(jīng)濟(jì)增速也會在09年加快，只要中國不出現(xiàn)持續(xù)的“滯漲”，牛市的長�；A(chǔ)也就不會得到根本改變。

    股價的上漲空間與估值水平總是呈反比關(guān)系。在牛市過程中，高估值導(dǎo)致市場的回調(diào)，而估值回落也會造成反彈的機(jī)會。據(jù)中信證券研究員的分析，07年初A股市場的12月滾動市盈率為30倍，到10月中旬市場達(dá)到6000點高位時，市場估值水平上漲了一半，滾動市盈率達(dá)到46倍。但隨著去年10月下旬以來的回調(diào)，市場估值水平回到了去年年初時候的水平，滾動市盈率又回到了10倍左右的水平，這是市場反彈的基礎(chǔ)。

    在尋找反彈主線的時候，估值是基礎(chǔ)，行業(yè)研究員認(rèn)為，從估值角度上，房地產(chǎn)、金融、餐飲旅游、鋼鐵、家電等行業(yè)增速較高而估值相對合理。前期大盤藍(lán)籌股受到壓制，大盤股和小盤股的平均超額收益差甚至超越了“5·30”之前的小盤股行情，所以超跌藍(lán)籌品種值得關(guān)注。

來源：證券日報

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