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長城開發(fā) 6個月目標價10.50元
海通證券研究所陳美風(fēng)預(yù)計，長城開發(fā)2006－2008年EPS分別為0.39、0.50和0.65元。綜合DCF、PE和分業(yè)務(wù)等估值結(jié)果，公司股價合理區(qū)間應(yīng)在9.14－11.70元，以此確定6個月目標價為10.50元。首次給予“買入”的投資評級。
陳美風(fēng)認為可將公司長期定位于EMS(電子制造服務(wù))/ODM(原始設(shè)計制造)廠商。便于復(fù)制的模式、低資本投入、大客戶效應(yīng)和充足的現(xiàn)金儲備，可使公司EMS業(yè)務(wù)實現(xiàn)持續(xù)快速增長。從長期來看，公司可定位于專業(yè)EMS/ODM廠商。鴻海憑借其獨特的EMS模式近10年來銷售額CAGR達50％，公司也具備這樣的潛質(zhì)。若ODM業(yè)務(wù)得以成功開展，公司EMS業(yè)務(wù)前景將更為樂觀。
陳美風(fēng)指出，公司磁頭業(yè)務(wù)明年將進入持續(xù)增長軌道。今后幾年，全球硬盤出貨量將穩(wěn)健增長，邁拓被希捷收購對公司磁頭業(yè)務(wù)的不利影響明年起將逐步消除。隨著希捷訂單的釋放和易拓硬盤出貨量的快速增長，明年起公司磁頭業(yè)務(wù)有望進入持續(xù)增長軌道。
陳美風(fēng)表示，公司品牌產(chǎn)品邁上新臺階。意大利ENEL公司新的電表項目將使公司2007年電表銷售額翻番，意大利和印度以外市場的開拓和ODM業(yè)務(wù)的開展將使公司電表業(yè)務(wù)波動性降低，實現(xiàn)持續(xù)平穩(wěn)增長；此外，公司稅控收款機業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢明顯，預(yù)計公司稅控收款機將從明年下半年開始出貨，有望成為公司新的盈利增長點。
安泰科技 股價明顯低估
聯(lián)合證券研究所楊軍認為，在行業(yè)面臨爆發(fā)增長之際，安泰科技這樣一家掌握了上游原材料核心生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)，目前股價明顯被市場低估。給予公司2008年20倍PE，建議“增持”，短期目標價在15元。
楊軍指出，為配合國家有關(guān)節(jié)能政策，節(jié)能降耗效果明顯、總擁有成本更低的非晶合金變壓器，在配電領(lǐng)域逐步取代傳統(tǒng)硅鋼變壓器將是大勢所趨。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)已有50多家變壓器企業(yè)開始了非晶合金變壓器的生產(chǎn)。眾多變壓器廠商的進入，造成原本供需已經(jīng)緊張的非晶合金帶材更加緊缺。
楊軍表示，非晶帶材已經(jīng)成為制約我國非晶合金變壓器的瓶頸。而一旦安泰科技在帶材技術(shù)上取得突破，將從宏觀層面、微觀層面徹底化解這一矛盾。預(yù)計安泰科技非晶寬帶產(chǎn)量在2007－2009年將分別達到6000噸、2萬噸、4萬噸，預(yù)計將分別為公司貢獻EPS0.04元、0.23元、0.52元。加上傳統(tǒng)業(yè)務(wù)貢獻的收益，預(yù)計公司2006－2008年有望實現(xiàn)EPS0.26元、0.39元、0.77元。 |
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