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    華發(fā)股份  新增土地提升估值

    天相投資楊興風(fēng)表示，采用絕對(duì)估值法與相對(duì)估值法估算，華發(fā)股份 合理股價(jià)應(yīng)在12.37-15.77元。此外，考慮到公司區(qū)域市場(chǎng)的壟斷地位、績(jī)優(yōu)小盤(pán)的市場(chǎng)形象以及未來(lái)發(fā)展的良好預(yù)期，估計(jì)股價(jià)應(yīng)以上述估值區(qū)間的上限定價(jià)。給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。

    楊興風(fēng)指出，公司是少有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)十分清晰的地產(chǎn)公司。公司業(yè)務(wù)清晰、明了，所有資產(chǎn)都集中在住宅開(kāi)發(fā)上；而且資產(chǎn)權(quán)屬清晰，目前公司全部房產(chǎn)項(xiàng)目均為100%股權(quán)。此外，大股東華發(fā)集團(tuán)當(dāng)?shù)卣�府背景深厚，拿地具有明顯優(yōu)勢(shì)。

    楊興風(fēng)表示，公司土地儲(chǔ)備豐富、區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯。公司在珠海、中山市擁有充足的土地儲(chǔ)備。目前，公司擁有可開(kāi)發(fā)土地儲(chǔ)備面積137.9萬(wàn)平方米，建筑面積約243.6萬(wàn)平方米，為未來(lái)幾年的產(chǎn)品供應(yīng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。公司大部分土地取得成本極低，這使公司可在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)享有高于同類企業(yè)利潤(rùn)率的碩果。此外，從2006年末開(kāi)始，公司項(xiàng)目就將開(kāi)始進(jìn)入結(jié)算回收期，2007年將成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的高峰期。

    楊興風(fēng)認(rèn)為，新增土地儲(chǔ)備提高公司估值水平。公司以樓面地價(jià)每平方米3510元的價(jià)格購(gòu)入前山河南岸土地面積35.45萬(wàn)平方米的商住用地，這有利于鞏固公司區(qū)域龍頭壟斷地位，夯實(shí)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)定價(jià)能力；同時(shí)，此舉令公司權(quán)益凈資產(chǎn)猛增10多億元，提高了公司的估值水平。

    浙大網(wǎng)新  轉(zhuǎn)型中進(jìn)入快車道

    渤海證券研究所崔健預(yù)計(jì)，浙大網(wǎng)新 2006、2007年每股收益分別為0.16、0.23元，業(yè)績(jī)?cè)谵D(zhuǎn)型中進(jìn)入快速發(fā)展軌道。綜合考慮公司網(wǎng)絡(luò)終端設(shè)備代理、軟件開(kāi)發(fā)與服務(wù)、脫硫環(huán)保業(yè)務(wù)在2007年收入的比例狀況，公司2007年的合理市盈率水平應(yīng)該為22.99-23.42倍，合理價(jià)值應(yīng)該在5.29-5.39元，給予“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

    崔健指出，公司外包業(yè)務(wù)快速拓展。公司目前從事外包業(yè)務(wù)的人員約900人，其中對(duì)日約600人，對(duì)美約300人并計(jì)劃今年擴(kuò)充100人。2005年公司外包收入約1億元，國(guó)內(nèi)排名第二。公司對(duì)日略高于對(duì)美業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)2006年對(duì)日業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將超過(guò)100%。在道富銀行、日立SAS、富士電機(jī)等戰(zhàn)略合作伙伴的幫助下，預(yù)計(jì)公司軟件外包業(yè)務(wù)2007、2008年將分別實(shí)現(xiàn)3000萬(wàn)和5000萬(wàn)美元的收入，增長(zhǎng)率超過(guò)行業(yè)平均水平。

    崔健表示，公司眾多移動(dòng)增值業(yè)務(wù)仍在培育中。公司從事增值業(yè)務(wù)的子公司主要是網(wǎng)新蘭德、上�；�樣年華和上海洲信，其中網(wǎng)新蘭德在香港創(chuàng)業(yè)板上市。公司的增值業(yè)務(wù)主要有手機(jī)收費(fèi)郵箱、IVR語(yǔ)音服務(wù)、WAP上網(wǎng)、彩鈴、手機(jī)移動(dòng)定位、手機(jī)游戲、手機(jī)流媒體廣告等。目前上海洲信的手機(jī)郵箱業(yè)務(wù)發(fā)展較好，2005年凈利潤(rùn)約為3000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2006年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5000萬(wàn)元。