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頂級(jí)券商火線出擊兩只股

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月24日 08:08

陳霞

    晨鳴紙業(yè)

    評(píng)級(jí)：推薦目標(biāo)價(jià)：22.97元

    評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券

    近日，公司公告，預(yù)計(jì)2007年凈利潤(rùn)較2006年增長(zhǎng)50-100%。

    分析師李世新對(duì)此表示，2007年盈利預(yù)增驗(yàn)證行業(yè)景氣向好，因此，預(yù)計(jì)2008年在公司產(chǎn)能并無(wú)明顯增長(zhǎng)的情況下，公司會(huì)因產(chǎn)業(yè)景氣而形成盈利的高速增長(zhǎng)。預(yù)期公司2008年盈利將再增近7成，2008年公司月均凈利潤(rùn)將達(dá)到1.3～1.5億元，并呈月度增長(zhǎng)趨勢(shì)，全年凈利預(yù)計(jì)為15.4億元，EPS為0.902元，較預(yù)期的2007年0.536元增長(zhǎng)68%。

    基于對(duì)行業(yè)景氣的持續(xù)判斷，李世新調(diào)增對(duì)公司2008～2009年的盈利預(yù)期。測(cè)算公司2007～2009年的EPS分別為0.536元、0.902元和1.067元(若考慮擬發(fā)行的4億股H股，上述年份的EPS攤薄為0.433元、0.728元和0.862元)，3年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為48%。采用發(fā)行H股后總股本測(cè)算公司內(nèi)在價(jià)值，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為22.97元。維持“推薦”評(píng)級(jí)。

    華星化工

    評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦

    評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券

    近日，華星化工公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，擬授予激勵(lì)對(duì)象700萬(wàn)份股票期權(quán)。其中，首次授予500萬(wàn)份，行權(quán)價(jià)36.14元，預(yù)留的200萬(wàn)份期權(quán)將在首次授權(quán)日后24個(gè)月內(nèi)進(jìn)行授予。股票來(lái)源，為公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行股票。

    分析師裴力軍表示，高行權(quán)價(jià)凸顯管理層信心。根據(jù)盈利預(yù)測(cè)，該行權(quán)價(jià)基于2007年EPS的市盈率達(dá)62倍，充分顯示了華星管理層對(duì)公司未來(lái)利潤(rùn)高增長(zhǎng)的信心。裴力軍認(rèn)為，依托公司本身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及草甘膦景氣持續(xù)、農(nóng)藥行業(yè)面臨需求增長(zhǎng)和行業(yè)集中度提高等發(fā)展機(jī)會(huì)，華星化工將在未來(lái)幾年內(nèi)保持利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)。

    此外，高行權(quán)價(jià)維護(hù)現(xiàn)有股東權(quán)益。關(guān)于授予期權(quán)在財(cái)務(wù)上對(duì)公司短期和長(zhǎng)期盈利的影響，以華星2007年3季報(bào)的數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)進(jìn)行簡(jiǎn)單靜態(tài)測(cè)算：假如700萬(wàn)份期權(quán)立即行權(quán)，將增加總股本5.57%，相應(yīng)將令公司的短期EPS攤薄5.28%；但是由于期權(quán)的行權(quán)價(jià)較高，行權(quán)后公司凈資產(chǎn)將增長(zhǎng)52.9%，每股凈資產(chǎn)增厚44.7%，長(zhǎng)期看，對(duì)EPS增長(zhǎng)的促進(jìn)作用十分明顯。此外，較高的行權(quán)價(jià)也減輕了未來(lái)期權(quán)費(fèi)用攤銷的潛在壓力。因此，本次股權(quán)激勵(lì)方案的高行權(quán)價(jià)有利于維護(hù)現(xiàn)有股東的權(quán)益。

    若本次股權(quán)激勵(lì)成功實(shí)施，將為華星的高成長(zhǎng)從機(jī)制上增添新的動(dòng)力。暫時(shí)維持公司2007-2009年EPS分別為0.58、1.11、1.47元的預(yù)測(cè)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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