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ST臥龍:2008年業(yè)績增長可期

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月23日 10:04

張巒

    海通證券

    ST臥龍21日公布年報，也是地產(chǎn)行業(yè)的首份年報。2007年7月通過向特定對象臥龍置業(yè)增發(fā)1億股后，臥龍置業(yè)持有ST丹江67.02%股權(quán)，成為公司第一大股東，由此完成資產(chǎn)重組，主營業(yè)務(wù)由水泥轉(zhuǎn)為房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營。

    2007年共實現(xiàn)主營收入7.65億元，凈利潤1.2億，扣除置出資產(chǎn)銷售后，實現(xiàn)房地產(chǎn)開發(fā)收入6.12億元，同比增長53.21%，房地產(chǎn)凈利潤1.20億元，同比增長111.66%，全面攤薄每股收益0.364元。全年竣工面積11.7萬平方米，銷售30.6萬平方米，其中已經(jīng)確認(rèn)收入的約17.8萬平方米。(由于公司2007年7月通過整體資產(chǎn)置換變更為房地產(chǎn)主業(yè)，全年數(shù)據(jù)應(yīng)該是2007年7-12月完成的，在比較業(yè)績時，2006年數(shù)據(jù)采用置入資產(chǎn)相應(yīng)的數(shù)據(jù))。

    ST臥龍主營收入來自商品房銷售收入和物業(yè)管理，從2007年主營收入構(gòu)成看，商品房銷售收入占主營收入的81.25%，2008年隨著水泥、熟料和電力等業(yè)務(wù)的剝離，未來商品房銷售收入比重將有大幅提高。

    2007年商品房銷售收入主要來自劍橋春天、山水綠都、天香華亭等項目，其中劍橋春天銷售實現(xiàn)了1.32億元收入，為第一大銷售收入來源；按地區(qū)收入看，華東和華中是主要收入來源區(qū)域，華東和華中地區(qū)的收入分別占32.85%和37.43%；2007年底預(yù)收賬款5.25億元，主要來自2007年已經(jīng)銷售但尚未結(jié)算的項目，主要來自金湖灣一期、天香華亭、劍橋春天等項目，預(yù)計這些預(yù)收賬款將于2008年結(jié)算，將為2008年業(yè)績增長貢獻(xiàn)部分利潤。

    目前臥龍地產(chǎn)開發(fā)的區(qū)域主要位于武漢、上虞、紹興、清遠(yuǎn)、嵊州等地，未來發(fā)展定位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的二、三線城市，發(fā)展重點仍將是上虞、紹興、武漢、清遠(yuǎn)等城市。2008年將計劃開工42.59萬平方米，竣工面積達(dá)到32萬平方米，主營收入同比增長59%，凈利潤同比增長48%。

    從土地儲備和資金方面看，目前公司擁有土地儲備建筑面積約230萬平方米，權(quán)益建筑面約140萬平方米，按照公司2008年竣工面積計劃達(dá)32萬平方米計算，能夠滿足未來3年開發(fā)需要；2007年底資產(chǎn)負(fù)債比例為75.53%，高于行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債比例，表明公司對銀行貸款的依賴較大；但目前公司再融資計劃已經(jīng)獲得股東大會批準(zhǔn)，并已經(jīng)上報證監(jiān)會，如果順利完成，將有利于降低公司資產(chǎn)負(fù)債率和經(jīng)營風(fēng)險。

    2007年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為12.24%，隨著各地項目的全面啟動，公司開發(fā)實力和盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)；公司每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.36元，顯示公司現(xiàn)金流狀況較好。2008年公司在繼續(xù)增加土地儲備的同時，大力推廣臥龍品牌，公司主營業(yè)務(wù)將得到較好的發(fā)展。

    但也應(yīng)該看到隨著信貸規(guī)模緊縮、資本市場融資速度放慢、閑置土地管理力度加大，房地產(chǎn)行業(yè)宏觀運行環(huán)境進(jìn)一步偏緊，2008年住宅銷售速度在一定程度上將放慢，進(jìn)而影響房地產(chǎn)上市公司的業(yè)績增幅，同時由于臥龍置業(yè)是剛剛通過資產(chǎn)置換變更為房地產(chǎn)行業(yè)的，2008年繼續(xù)保持業(yè)績增長對于ST臥龍顯得十分重要。

來源：中國證券報

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