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海通證券今年上半年主承銷境內信用債券 439期，同比增長 44%，但相關業(yè)務風險也加大。其近日被發(fā)現(xiàn)涉嫌為永煤控股違規(guī)發(fā)行債券提供幫助，以及涉嫌操縱市場。永煤控股母公司河南能化集團也涉嫌存在違規(guī)行為，而海通證券至少在其兩款債券發(fā)行中任主承銷商
《投資時報》研究員 田文會
債券融資作為相對更便捷的融資工具，為越來越多的企業(yè)所青睞，券商也日益積極地參與其中以分享這塊蛋糕中。但是，近年來“黑天鵝”也頻頻現(xiàn)身。這次，永城煤電控股集團有限公司（下稱永煤控股）相關債券就將包括海通證券股份有限公司（下稱海通證券，600837.SH）在內的一眾機構拉下水。
中國銀行間市場交易商協(xié)會（下稱交易商協(xié)會）近日公告稱，發(fā)現(xiàn)海通證券及其相關子公司涉嫌為永煤控股違規(guī)發(fā)行債券提供幫助，以及涉嫌操縱市場等違規(guī)行為。協(xié)會將對海通證券及其相關子公司開展自律調查。
《投資時報》研究員注意到，11月23日，永煤控股再次公告稱，該公司發(fā)行的“20永煤SCP004”和“20永煤SCP007”未能按期足額兌付。至此，永煤控股違約債券達到四款。此前，“20永煤SCP003”和“20永煤MTN006”已被宣布違約。
其中，海通證券在“20永煤MTN006”發(fā)行中任承銷團成員。同時，海通證券還是永煤控股母公司河南能源化工集團有限公司（下稱河南能化集團）發(fā)行的“20豫能化CP002”和“19豫能CP005”的主承銷商。而上述永煤控股債券違約或將使河南能化集團面臨很大的交叉違約風險。
11月24日，交易商協(xié)會公告，該會對永煤控股的自律調查近日已基本完成，已將自律調查發(fā)現(xiàn)的永煤控股涉嫌違法違規(guī)線索通過有關部門移送證券監(jiān)督管理部門（證監(jiān)會）。下一步，交易商協(xié)會將按程序推進對永煤控股的自律處分。同時，交易商協(xié)會在調查中發(fā)現(xiàn)永煤控股母公司河南能化集團也涉嫌存在相關違規(guī)行為，已對其啟動自律調查。
《投資時報》研究員還注意到，海通證券債券承銷業(yè)務增速較快。該公司今年上半年報顯示，報告期內，該公司境內公司債券承銷業(yè)務中，主承銷信用債券439期，同比增長44%，主承銷金額2259億元，同比增長26%。
《投資時報》就上述涉嫌在永煤控股債券業(yè)務中違規(guī)等問題向海通證券發(fā)送了溝通函，但截至發(fā)稿未收到回復。
涉嫌違規(guī)被調查
永煤控股多款債券違約讓一眾機構“中槍”，其中海通證券目前看起來違規(guī)情節(jié)較嚴重。
今年11月18日，交易商協(xié)會公告對海通證券及其相關子公司啟動自律調查。該公告稱，近日，交易商協(xié)會對永煤控股開展了自律調查。發(fā)現(xiàn)海通證券及其相關子公司涉嫌為發(fā)行人違規(guī)發(fā)行債券提供幫助，以及涉嫌操縱市場等違規(guī)行為，涉及銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具和交易所市場公司債券。協(xié)會將對海通證券及其相關子公司開展自律調查。如調查中發(fā)現(xiàn)相關機構存在操縱市場等涉嫌擾亂市場秩序的惡劣行為，交易商協(xié)會將予以嚴格自律處分，并移交相關部門進一步處理。
此前，交易商協(xié)會已于11月12日公告對永煤控股等相關機構啟動自律調查。該公告稱，近日，交易商協(xié)會關注到永煤控股繼2020年10月20日發(fā)行“20永煤MTN006”后迅速發(fā)生實質性違約。協(xié)會將對發(fā)行人及相關中介機構在業(yè)務開展過程中是否有效揭示風險并充分披露、是否嚴格履行相關職責啟動自律調查。在調查過程中，若發(fā)現(xiàn)相關機構違反自律規(guī)則的，交易商協(xié)會將予以嚴格自律處分；如相關機構存在涉嫌欺詐發(fā)行、虛假信息披露等違法行為的，交易商協(xié)會將移交相關部門進一步處理。
海通證券隨后于11月18日晚發(fā)布《關于交易商協(xié)會對公司及子公司啟動自律調查的公告》，該《公告》稱，根據(jù)交易商協(xié)會在其網站發(fā)布的信息，交易商協(xié)會將對海通證券及相關子公司開展自律調查。公司將積極配合自律調查的相關工作，嚴格執(zhí)行交易商協(xié)會《關于進一步加強債務融資工具發(fā)行業(yè)務規(guī)范有關事項的通知》的有關要求。
據(jù)相關資料，銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具包括短期融資券（CP）、超短期融資券（SCP）、中期票據(jù)（MTN）等。
“20 永煤 MTN006”于今年10月20日發(fā)行，發(fā)行總額為10億元，期限3年，募集資金全部用于歸還發(fā)行人永煤控股或子公司的有息負債，具體擬償還的債券為“19永煤CP002”，債務余額10億元。
上述交易商協(xié)會公告稱“20永煤MTN006”發(fā)行后迅速發(fā)生實質性違約，中國貨幣網上則似乎還未有點名其違約的公告。
但《投資時報》研究員注意到，就在發(fā)行后第四天，即10月23日，永煤控股即變更募集資金用途，其公告稱，因本期中期票據(jù)募集資金到賬前，擬償還的債券“19永煤CP002”已使用其他資金進行償還，擬將募集資金用途變更為償還“17永煤MTN001”10億元債務余額。
而《永城煤電控股集團有限公司2020年度第六期中期票據(jù)募集說明書》顯示，海通證券為該中票承銷團成員之一。
11月10日，永煤控股發(fā)布公告稱，因流動資金緊張，“20永煤SCP003”未能按期足額償付本息，已構成實質性違約，當期應償付本息金額為10.32億元。
11月 23 日，“20永煤SCP003”2020年度第一次持有人會議召開，表決通過同意發(fā)行人先行兌付50%本金，剩余本金展期 270天，展期期間利率保持不變，到期一次性還本付息，并豁免本期債券違約。
11月23日，永煤控股還公告稱，該公司2020年度第四期和第七期超短期融資券（“20永煤SCP004”和“20永煤SCP007”）未能按期足額兌付。至此，永煤控股違約債券達到四款。
“20永煤SCP004”和“20永煤SCP007”當期應償付（兌付）本息金額分別為約10.32億元和10.25億元。
上述公告還稱，這些債券未按期足額兌付的原因為：由于受疫情沖擊企業(yè)經營承壓、債券市場融資困難等多重因素影響，公司流動性出現(xiàn)問題。
承銷河南能化兩款債券
永煤控股的債務狀況似乎已是按下葫蘆浮起瓢，太多窟窿很難一一堵上。
《投資時報》研究員了解到海通證券同時還擔任了永煤控股母公司河南能化集團發(fā)行的短期融資券“20豫能化CP002”的主承銷商。
據(jù)“20豫能化CP002”交叉保護條款，永煤控股發(fā)行的“20永煤SCP003”等多款債券違約很可能觸發(fā)交叉保護。
河南能化集團2020年度第二期短期融資券募集說明書中的交叉保護條款稱，該交叉保護條款的觸發(fā)情形包括發(fā)行人及其合并范圍內子公司未能清償?shù)狡趹叮ɑ驅捪奁诘狡诤髴叮┑钠渌麄鶆杖谫Y工具、公司債、企業(yè)債或境外債券的本金或利息。觸發(fā)情形發(fā)生，發(fā)行人應立即啟動保護機制，包括主承銷商應在知悉觸發(fā)情形發(fā)生之日起的30個工作日內召開債務融資工具持有人會議，表決是否豁免違反約定，其中有條件豁免需要發(fā)行人采取增加擔保等救濟方案。若表決結果是未獲得豁免，則該債務融資工具本息應在持有人會議召開日的次一工作日立即到期應付。
中誠信國際近日在《關于調降河南能源化工集團有限公司主體及相關債項信用等級的公告》中稱，河南能化集團子公司永煤控股發(fā)行的“20永煤SCP003”未能按期足額償付本息，已構成實質性違約。河南能化集團存續(xù)公開債務融資工具中均設置了交叉保護條款，根據(jù)募集說明書中相關約定，永煤控股此次次違約金額已達到觸發(fā)條件。根據(jù)相關約定，將給予河南能化集團在發(fā)生觸發(fā)交叉保護條款之后一定的寬限期，若永煤控股無法在該期限內對債務進行足額償還，河南能化集團或將面臨很大的交叉違約風險。
海通證券還是“19 豫能化CP005”的主承銷商，據(jù)河南能化集團2020 年度第三期中期票據(jù)募集說明書，該期中期票據(jù)發(fā)行擬募集資10億元，擬全部用于償還“19豫能化CP005”，該債券余額15億元。
境內債券承銷增速較快
海通證券違規(guī)或與其相關業(yè)務增速過快不無關系。
今年第三季報顯示，該公司今年前三季度營業(yè)收入為 282.54億元，同比增10.61%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為 85.02億元，同比增15.12%。
營業(yè)收入中，投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入為38.69億元，同比增50.72%。
同時，該公司今年前三季度信用減值損失為 34.49億元，同比大增 99.99%，主要是信用類金融資產計提減值準備增加。
海通證券上半年報顯示，報告期內，該公司在境內債券融資業(yè)務方面，主承銷信用債券439期，同比增長44%，主承銷金額2259億元，同比增長 26%；債券業(yè)務各項排名均處于行業(yè)前列，其中債券承銷金額排名取得歷史最佳成績，為全行業(yè)第四；作為傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務的非金融企業(yè)信用類債券（包括企業(yè)債、公司債、非金融企業(yè)債務融資工具）承銷家數(shù)和金額均排名第三，企業(yè)債承銷金額排名第一。
在境外債券融資業(yè)務方面，報告期內，海通國際累計完成100單債券發(fā)行項目，在中國風險全球金融機構排名第二。在亞洲除日本外G3高收益?zhèn)l(fā)行市場排名中，海通國際按承銷數(shù)量和承銷金額分別名列全球金融機構第一和第三。
（責任編輯：田云緋）
