中國最大葡萄酒商張?jiān)Ｒ蚜痢包S牌”——業(yè)績(jī)停滯、商標(biāo)問題、旅游業(yè)務(wù)收入“不翼而飛”、海外擴(kuò)張失意等一系列問題蜂擁而至，被推向輿論的風(fēng)口。

　　近日，煙臺(tái)張?jiān)Ｆ咸厌劸乒煞萦邢薰�司（下稱張?jiān)９煞荩��?duì)外披露2019年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，營收凈利呈雙下滑趨勢(shì)。該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.67億元，同比下滑7.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.56億元，同比下滑4.81%。

　　事實(shí)上，張?jiān)９煞蓍_啟了七年的業(yè)績(jī)停滯期。時(shí)間財(cái)經(jīng)梳理過去十年的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，2011年進(jìn)入鼎盛期，在此之后，張?jiān)９煞荼阋货瓴徽瘛?018年張?jiān)��?shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.42億元，與2011年巔峰時(shí)期的60億相比仍有一定差距。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，張?jiān)Ｓ�利趨于停滯有多方面因素，其現(xiàn)狀是中外葡萄酒對(duì)決的一個(gè)結(jié)果。張?jiān)Ｆ放坪彤a(chǎn)品整體老化，新產(chǎn)品尚未成長(zhǎng)起來，而海外收購項(xiàng)目仍處于培育期，再加上公司整體運(yùn)營模式略顯僵化，使得張?jiān)Ｃ媾R很大的競(jìng)爭(zhēng)。

　　與此同時(shí)，關(guān)于“張?jiān)！鄙虡?biāo)的權(quán)屬爭(zhēng)議正愈演愈烈。此前市場(chǎng)一直質(zhì)疑大股東張?jiān)＜瘓F(tuán)通過商標(biāo)使用費(fèi)侵占上市公司利益。

　　禍不單行，商標(biāo)的權(quán)屬爭(zhēng)議后再遭中小股東舉報(bào)。據(jù)中國網(wǎng)報(bào)道，張?jiān)９煞葜行」蓶|日前向中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)和深交所舉報(bào)煙臺(tái)張?jiān)＜瘓F(tuán)有限公司（下稱張?jiān)＜瘓F(tuán)）涉嫌吸血上市公司。一名中小股東表示，控股股東張?jiān)＜瘓F(tuán)在上市公司投入巨大資金建設(shè)旅游資源后，通過創(chuàng)建集團(tuán)旗下旅游公司運(yùn)營上市公司旅游資源，吸血上市公司旅游收入。

　　時(shí)間財(cái)經(jīng)就上述問題分別多次撥打了張?jiān)９煞荻�事�?huì)辦公室電話、總經(jīng)理辦公室電話、品牌傳播部電話，截至發(fā)稿，均未回復(fù)。

　　商標(biāo)問題

　　19世紀(jì)末，張?jiān)９�司成立，逐漸成為中國工業(yè)化生產(chǎn)葡萄酒的先驅(qū)，至今已有127年歷史。作為國內(nèi)葡萄酒老大，張?jiān)Ｔ�在中國葡萄酒市�?chǎng)占據(jù)主要地位。

　　張?jiān)９煞莸谝淮蠊蓶|張?jiān)＜瘓F(tuán)，持有上市公司50.4%股份，張?jiān)＜瘓F(tuán)也正因“張?jiān)！鄙虡?biāo)的歸屬問題，陷入了輿論旋渦當(dāng)中。

　　時(shí)間財(cái)經(jīng)注意到，自張?jiān)９煞萆鲜幸詠�，張�(jiān)＜瘓F(tuán)就接連注冊(cè)了一系列商標(biāo)，其中除部分商標(biāo)與“張?jiān)！鄙虡?biāo)無法剝離外，其余商標(biāo)、專利均有條件由公司進(jìn)行注冊(cè)或申請(qǐng)，但仍由張?jiān)＜瘓F(tuán)注冊(cè)或申請(qǐng)后特許公司使用，并由張?jiān)＜瘓F(tuán)收取2%銷售收入的商標(biāo)使用費(fèi)。

　　據(jù)年報(bào)披露，從2013年到2017年，張?jiān)＜瘓F(tuán)總共收取商標(biāo)使用費(fèi)4.21億元。但是其中用于張?jiān)５壬虡?biāo)和產(chǎn)品宣傳的費(fèi)用僅51%。

　　2011年，張?jiān)＜瘓F(tuán)雖然向張?jiān)９煞轃o償轉(zhuǎn)讓了“黃金冰谷”、“愛斐堡”、“愛菲堡”、“愛斐”和“AFIP”幾個(gè)商標(biāo)。然而價(jià)值巨大的 “張?jiān)！钡壬虡?biāo)權(quán)屬問題仍未解決。

　　早在2010年，中國證監(jiān)會(huì)山東監(jiān)管局曾向張?jiān)９煞菹掳l(fā)改正措施，但其商標(biāo)權(quán)屬問題遲遲未解決，被投資者和業(yè)內(nèi)質(zhì)疑侵占上市公司利益。

　　2019年4月，在山東證監(jiān)局的再次監(jiān)管下，張?jiān)９煞萁o出解決方案稱：“由于‘張?jiān)！�等商�?biāo)價(jià)值巨大，張?jiān)９煞荻唐趦?nèi)無法取得‘張?jiān)！�等商�?biāo)所有權(quán)，但是擬對(duì)《商標(biāo)許可使用合同》進(jìn)行修改，將張?jiān)＜瘓F(tuán)所收取商標(biāo)使用費(fèi)比例從2%降為 0.98%，并且張?jiān)＜瘓F(tuán)不再將收到的商標(biāo)使用費(fèi)用于宣傳商標(biāo)和產(chǎn)品�！�

　　酒水行業(yè)觀察人士蔡學(xué)飛對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，張?jiān)Ｉ虡?biāo)問題的痛點(diǎn)不在于商標(biāo)使用費(fèi)用的高低，近幾年張?jiān)５恼�體發(fā)展停滯，沒有給股東帶來相應(yīng)的收益，暴露了一些品牌與市場(chǎng)方面的問題�！斑@些問題在企業(yè)高速發(fā)展時(shí)期都不是問題，但是卻在企業(yè)困難期成為內(nèi)部博弈的借口與道具�！�

　　食品飲料營銷專家于潤(rùn)潔認(rèn)為，在資本層面，張?jiān)Ｉ虡?biāo)歸屬問題及商標(biāo)使用費(fèi)用問題確實(shí)會(huì)侵犯中小股東的合法權(quán)益。但商標(biāo)與經(jīng)營獨(dú)立開來，在國內(nèi)快消品企業(yè)當(dāng)中并不少見，在經(jīng)營層面上并不會(huì)對(duì)上市公司造成太過消極的影響，因?yàn)樯虡?biāo)問題陷入輿論中心的企業(yè)并不多見，張?jiān)＜毙杞鉀Q商標(biāo)問題。

　　未披露旅游收入？

　　張?jiān)９煞菖�露年�?bào)后，大股東張?jiān)＜瘓F(tuán)之間的利益輸送質(zhì)疑仍在持續(xù)，繼沸沸揚(yáng)的商標(biāo)使用問題之后，控股股東張?jiān)＜瘓F(tuán)又陷入侵占上市公司資產(chǎn)的質(zhì)疑聲中。

　　據(jù)中國網(wǎng)報(bào)道，張?jiān)９煞葜行」蓶|陳生（化名）表示，“張?jiān)９�司旅游產(chǎn)業(yè)一年收入2億以上，但張?jiān)Ｉ鲜泄�司歷年年報(bào)中都從沒披露旅游收入細(xì)節(jié)。

　　2018年5月份，央視CCTV-2對(duì)煙臺(tái)張?jiān)Ｆ咸丫莆幕�旅游區(qū)進(jìn)行了報(bào)道證實(shí)了這一收入。在該報(bào)道中，張?jiān)９煞菘偨?jīng)理孫健表示，“旅游項(xiàng)目幾乎從開始就是個(gè)盈利項(xiàng)目一直到現(xiàn)在，因?yàn)檎麄�(gè)公司的盤子較大，大概只占5%上下。”該報(bào)道還計(jì)算出具體數(shù)字稱，“5%意味著每年有2個(gè)多億的旅游收入。”

　　在投資者再三追問下，張?jiān)９煞葑C券事務(wù)代表李廷國在4月23日針對(duì)2018年旅游收入做出了回應(yīng)。李廷國表示，出于對(duì)外擴(kuò)大影響力、節(jié)省費(fèi)用和更好地招攬游客需要，控股股東把其旅游業(yè)務(wù)和本公司旅游業(yè)務(wù)打包對(duì)外進(jìn)行公開宣傳，雙方一起為游客提供旅游服務(wù)。雙方為游客提供的旅游服務(wù)，按資產(chǎn)歸屬進(jìn)行了明確界定。

　　披露詳細(xì)數(shù)據(jù)如下：2018年，本公司旅游業(yè)務(wù)中門票收入為1472萬元，旅游酒類銷售收入為3490萬元，餐飲客房收入為5122萬元,旅游其他銷售收入197萬元；張?jiān)＜瘓F(tuán)自身(不含本公司)旅游業(yè)務(wù)中門票收入為1085萬元，旅游酒類銷售收入為4031萬元，餐飲收入為836萬元，旅游其他銷售收入1430萬元。

　　李廷國還表示，凡資產(chǎn)歸屬本公司的，則所承接的旅客服務(wù)由本公司完成。本公司有專門的機(jī)構(gòu)、人員去承擔(dān)這些旅游業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)核算上獨(dú)立于控股股東及其關(guān)聯(lián)方，即本公司旅游業(yè)務(wù)獨(dú)立經(jīng)營，自負(fù)盈虧。張?jiān)＜瘓F(tuán)自身（含本公司）旅游業(yè)務(wù)收入總計(jì)為17663萬元。因?yàn)楸竟�司旅游酒類銷售收入分類時(shí)，已計(jì)入葡萄酒和白蘭地銷售收入，沒有計(jì)入年報(bào)的“其他”收入，造成了理解上的偏差。

　　業(yè)績(jī)停滯

　　4月19日，張?jiān)９煞莅l(fā)布2018年年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.42億元，同比增長(zhǎng)4.25%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為10.43億元，同比增長(zhǎng)1.06%，扣非后的凈利潤(rùn)同比下滑2.10%。

　　張?jiān)Ｔ?018年?duì)I收和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)微增，就在“困境反轉(zhuǎn)”的跡象初露之際，張?jiān)?019年的一季報(bào)瞬間將這種反轉(zhuǎn)打回原型，營收凈利雙雙下滑。

　　張?jiān)９煞菰谀陥?bào)中表示，2018年受大環(huán)境不確定性等多種因素影響，國內(nèi)葡萄酒行業(yè)總體銷售金額較為平穩(wěn)，但進(jìn)口葡萄酒和國產(chǎn)葡萄酒銷量出現(xiàn)“雙下降”，隨著進(jìn)口葡萄酒不斷蠶食國產(chǎn)葡萄酒的市場(chǎng)空間，國內(nèi)葡萄酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈；而原料和包裝材料價(jià)格上漲，固定資產(chǎn)折舊、運(yùn)費(fèi)和人力成本增加，進(jìn)一步加大了公司盈利增長(zhǎng)的壓力。

　　據(jù)中國經(jīng)營網(wǎng)梳理，除了在2015年與2017年?duì)I收和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)外，2012-2014年?duì)I收和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑，2016年?duì)I收同比增長(zhǎng)1.46%，但利潤(rùn)反而減少4.62%。在凈利潤(rùn)方面，張?jiān)Ｓ?011年的19.07億元下滑至2016年的9.82億元，6年期間下滑接近一半。經(jīng)過兩年的增長(zhǎng)，2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.43億元，但仍遠(yuǎn)不及2011年。

　　值得一提的是，在此背景下，張?jiān)＜涌炝藢?duì)外擴(kuò)張的步伐，2013年以來，張?jiān)＝舆B出手，收購法國富郎多公司、法國蜜合花酒莊、西班牙愛歐公司、智利魔獅公司和澳大利亞歌濃酒莊。

　　從目前來看，張?jiān)９煞莸暮Ｍ獠①彶⒉槐M如人意。根據(jù)2018年年報(bào)顯示，西班牙愛歐公司、智利魔獅公司兩者相加凈利潤(rùn)不足2萬元，澳大利亞歌濃酒莊綜合收益為虧損。

　　于潤(rùn)潔認(rèn)為，葡萄酒更多的消費(fèi)場(chǎng)景還是屬于圈層消費(fèi)體系，寧夏、甘肅甚至湖南、重慶目前都出現(xiàn)了不少中小型葡萄酒莊，打造區(qū)域特色產(chǎn)品，鎖定了百元以上價(jià)格帶的部分圈層消費(fèi)者。而真正的高端產(chǎn)品又被進(jìn)口葡萄酒所把控，張?jiān)９煞輧?nèi)外交困。

　　朱丹蓬表示，張?jiān)Ｏ胍�在進(jìn)口葡萄酒市場(chǎng)獲得結(jié)果，需要長(zhǎng)期“待產(chǎn)”。經(jīng)過近十年的發(fā)展，進(jìn)口葡萄酒市場(chǎng)已經(jīng)成為紅海，但張?jiān)��?duì)進(jìn)口葡萄酒品牌的導(dǎo)入時(shí)間很短，且肩負(fù)著企業(yè)龐大的組織架構(gòu)，管理以及營銷成本要比單一的業(yè)務(wù)投入高很多�！敖鼛啄陜�(nèi)，張?jiān)＿M(jìn)口葡萄酒業(yè)務(wù)很難實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)發(fā)展�！保ū本�時(shí)間財(cái)經(jīng) 李洪力）