記者 王姣

　　8月以來，國內(nèi)外貴金屬止跌反彈。截至昨日收盤，滬金、滬銀期貨主力合約月內(nèi)漲幅已分別達(dá)6.56%和7.11%;外盤方面，紐約商品交易所(Comex)金指、銀指月內(nèi)漲幅也分別超過2%和3%。

　　與此同時，美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新報告顯示，截至8月11日當(dāng)周，對沖基金及其他大型投機(jī)客大舉增持黃金白銀,其中持有的白銀凈多頭倉位較前周增加8432手，或100.32%。

　　在此背景下，有觀點(diǎn)認(rèn)為，國際黃金價格中期底部或已探明。不過接受中國證券報記者采訪的分析人士認(rèn)為，短期避險情緒升溫、空頭獲利回吐以及部分市場人士預(yù)計美聯(lián)儲將推后加息成為近期貴金屬價格反彈的三大動力，但并不足以讓其走出下跌通道。基本面上，美國加息勢在必行，貴金屬價格還有進(jìn)一步下探的空間。

　　三因素助金價止跌反彈

　　自7月下旬開始，黃金白銀跌勢有所放緩。8月中旬左右，由于人民帀匯率調(diào)整和美元回落，國內(nèi)外貴金屬市場出現(xiàn)明顯反彈。截至8月18日收盤，滬金主力1512合約收報232.45元/千克，8月以來累計漲幅為6.56%;滬銀1512合約收報3448元/噸，對應(yīng)漲幅為7.11%。外盤方面，至17日收盤，Comex金指收報1117.2美元/盎司，月內(nèi)漲幅為2.01%;Comex銀指收報15.32美元/盎司，對應(yīng)漲幅同樣偏高，為3.72%。

　　在北京新工場投資顧問有限公司首席宏觀策略研究員張靜靜看來，近期貴金屬反彈主要有三大動力。首先，7月14日、20日暴跌并在7月24日盤中探至5年半新低后，空頭有明顯的撤出痕跡，空頭獲利回吐成為黃金反彈的技術(shù)動力;第二，8月以來馬來西亞林吉特、韓元、泰銖等亞洲貨幣大幅貶值，市場出現(xiàn)避險情緒，對黃金基本面形成短期利好;第三，由于亞洲貨幣貶值，對全球通脹形勢較為不利，因此有相當(dāng)數(shù)量的市場人士預(yù)計美聯(lián)儲將推后加息。

　　“市場一直預(yù)期美聯(lián)儲將在9月份開始著手加息，而此預(yù)期已經(jīng)在行情上得到充分體現(xiàn)，因此隨著時間的臨近市場情緒趨于謹(jǐn)慎，黃金價格則維持窄幅整理。然而由于人民幣匯率意外調(diào)整，令美國加息預(yù)期降溫，使得黃金價格能打破橫盤區(qū)間上漲。”廣東盈瀚投資有限公司投資總監(jiān)于杰補(bǔ)充稱，9月實(shí)行加息的可能性下降，為黃金帶來利好，也成為投資者增持黃金的部分理由。此外，資本避險需求上升、黃金四季度消費(fèi)旺季將來臨，也促使資金進(jìn)一步流入黃金市場。

　　對于8月11日當(dāng)周對沖基金及其他大型投機(jī)客大舉增持黃金白銀的原因，張靜靜認(rèn)為，一是由于7月底貴金屬凈多頭倉位處于兩年以來的低點(diǎn);二是目前全球商品仍處于熊市階段、全球股市也缺乏明顯亮點(diǎn)，在短期貴金屬走勢比較明朗的狀態(tài)下，吸引國際投機(jī)資金流入。

　　后市料繼續(xù)下跌

　　目前市場焦點(diǎn)重新轉(zhuǎn)回即將到來的美國升息方面。全美住宅建筑商協(xié)會周一公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月住宅建筑商信心指數(shù)升至追平近10年前水平后的最高水平。就業(yè)增長強(qiáng)勁、零售銷售回升及樓市好轉(zhuǎn)，均暗示美聯(lián)儲或許將在今年升息。彭博在8月7日-12日進(jìn)行的調(diào)查顯示，77%的預(yù)測人士預(yù)計美聯(lián)儲下月將上調(diào)關(guān)鍵政策利率，占比高于7月份調(diào)查中的76%。

　　“隨著美聯(lián)儲加息事件的確定，美國實(shí)際利率水平將繼續(xù)攀升，黃金價格在趨勢上將再次必然地走低，白銀也是如此。”張靜靜認(rèn)為，目前黃金年底至明年初還有進(jìn)一步下探的空間，結(jié)合通脹調(diào)整價格走勢和未經(jīng)通脹調(diào)整的金價走勢兩個指標(biāo)，預(yù)計金價低點(diǎn)在960-1040美元/盎司之間。

　　張靜靜補(bǔ)充稱，隨著美聯(lián)儲加息坐實(shí)，金銀比價有望反彈至80，白銀價格或?qū)⒌��?3美元/盎司，隨后白銀可能會出現(xiàn)反彈，而黃金將繼續(xù)探底至960-1040美元/盎司區(qū)間。“未來一段時間貴金屬可能會在低位震蕩，而真正的反彈甚至反轉(zhuǎn)時點(diǎn)或?qū)⒃?017年出現(xiàn)�！�

　　于杰同樣認(rèn)為金價目前仍處于下跌通道當(dāng)中�！氨M管近日反彈回升，但以此認(rèn)為黃金已經(jīng)探明底部言之過早。從技術(shù)上看，底部的構(gòu)筑需要經(jīng)歷一段較長時間，而目前黃金僅在低位整理一個多月。而基本面上，美國加息勢在必行，只是時間點(diǎn)的選擇存在爭議。美聯(lián)儲在首次加息后的態(tài)度尤為關(guān)鍵，若表示這僅是一個開端，美國將步入加息通道，這將會引發(fā)黃金的新一輪暴跌�！�