周一上證50ETF在靠近前期低點位置處企穩(wěn)反彈，截至收盤小幅上漲0.65%至2.478點。后期隨著市場再度探底，護盤資金有望再度進入，短期指數(shù)下方空間或有限。期權(quán)方面，認購、認沽波動率變化均不大，時間價值的流逝也使得主力合約多數(shù)期權(quán)出現(xiàn)下跌。由于影響期權(quán)價格的各主要因素變化均較小，認購、認沽期權(quán)的下跌幅度相對價格來看十分微小。

　　現(xiàn)貨市場的波動變小也使得期權(quán)市場上成交趨于平淡，總體成交量相比上個交易日減少23537手至91985手。其中，認購期權(quán)成交56151手，認沽期權(quán)成交35834手，成交PCR再度降至0.6381。隨著現(xiàn)貨的觸底反彈，市場看多情緒再度增多。持倉來看，期權(quán)總持倉增加7229手至279095手。其中，認購期權(quán)增加6865手遠多于認沽期權(quán)增加的364手。市場看多持多者繼續(xù)增加。

　　圖為ETF期權(quán)日成交量

　　圖為ETF期權(quán)總持倉走勢

　　主力合約來看，認購、認沽期權(quán)最大成交仍然集中在行權(quán)價格為2.5的期權(quán)上，前期強調(diào)的短線此處壓力較大。認購虛值期權(quán)成交的減少及認沽虛值期權(quán)成交的相對增加顯示市場上看空力量仍然較強，短期指數(shù)或繼續(xù)承壓運行。

　　實際波動率繼續(xù)呈現(xiàn)下行趨勢，但當(dāng)前仍然處于歷史均值較高位，短期現(xiàn)貨波動增大的概率仍較大，當(dāng)前暫不宜過分看空波動率。期權(quán)隱含波動率變化不大，認購期權(quán)仍然處于較低位置。認沽波動率當(dāng)前已在高位，短期或繼續(xù)呈現(xiàn)窄幅振蕩走勢。

　　綜上所述，現(xiàn)貨下方空間或有限，但上方壓力依然較大，短期繼續(xù)關(guān)注國家救市情況。期權(quán)波動率預(yù)計會重新打開上行空間，當(dāng)前尚不建議建立賣出波動率策略。

　　(作者單位：魯證期貨)