2014 年12 月其市值占國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)總市值的2.94%

　　股權(quán)類(lèi)衍生品是OTC衍生品市場(chǎng)重要的一類(lèi)交易品種，2014年12月其名義持有金額達(dá)到7.94萬(wàn)億美元，占OTC衍生品市場(chǎng)總名義持有金額的1.26%;市值達(dá)到6147億美元，占國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)總市值的2.94%。

　　不同地區(qū)的國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品對(duì)比

　　BIS將國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品按照不同地區(qū)做分類(lèi)統(tǒng)計(jì)，并且每半年公布一次持有名義金額和總市值。

　　最新公布的數(shù)據(jù)顯示：2014年12月，在國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)中，以歐洲股權(quán)類(lèi)衍生品持有名義金額最大，達(dá)到3.4萬(wàn)億美元，占整個(gè)股權(quán)類(lèi)衍生品名義持有金額的42.82%;美國(guó)股權(quán)類(lèi)衍生品持有名義金額次之，為2.9萬(wàn)億美元，占整個(gè)外匯衍生品名義持有金額的36.56%;占比最小的是拉丁美洲股權(quán)類(lèi)衍生品，持有名義金額僅為1777億美元。

　　圖為不同地區(qū)的OTC股權(quán)類(lèi)衍生品持有名義金額

　　國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)中的遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)規(guī)模

　　國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品主要包括：遠(yuǎn)期與互換(Forwards and swaps)、場(chǎng)外期權(quán)(Options)兩種。

　　據(jù)BIS最新數(shù)據(jù)顯示，2014年12月股權(quán)類(lèi)期權(quán)的持有名義金額達(dá)到5.44萬(wàn)億美元，占總體股權(quán)類(lèi)OTC市場(chǎng)的68.57%份額，成為最重要的場(chǎng)外股權(quán)類(lèi)衍生工具;遠(yuǎn)期與互換持有名義金額為2.5萬(wàn)億美元，占國(guó)際OTC外匯衍生品持有名義總金額的31.43%。

　　圖為2014年12月不同OTC股權(quán)類(lèi)衍生品持有名義金額占比

　　國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)中的遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)的期限

　　國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)中的遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)的期限主要分為：1年以?xún)?nèi)(含1年)，1到5年之間和5年以上。從歷年持有名義金額數(shù)據(jù)看，期限在1年以?xún)?nèi)(含1年)的OTC股權(quán)類(lèi)衍生品規(guī)模最大，平均占到OTC股權(quán)類(lèi)衍生品總規(guī)模的54.16%。

　　圖為2014年12月OTC股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)中以名義持有金額表示的期限分布單位：百萬(wàn)美元

　　國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)

　　圖為歷年國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)不同投資者持有名義金額占比

　　BIS將投資者分為申報(bào)交易商(Reporting dealers)、其他金融機(jī)構(gòu)(Other financial institutions)和非金融投資者(Non-financial customer)。其中，申報(bào)交易商(Reporting dealers)是指總部位于國(guó)際清算銀行(BIS)13個(gè)成員國(guó)之內(nèi)，參與成員國(guó)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的投資者，主要包括商業(yè)投資銀行、證券公司及其分支機(jī)構(gòu)和子公司等實(shí)際交易商。其他金融機(jī)構(gòu)(Other financial institutions)是指申報(bào)交易商未包括的金融機(jī)構(gòu)交易者，主要包括中央對(duì)手方(CCPs)、銀行、基金以及作為金融終端的非銀行金融機(jī)構(gòu)(包括：共同基金、養(yǎng)老基金、對(duì)沖基金、貨幣基金、貨幣市場(chǎng)基金、房屋互助協(xié)會(huì)、租賃公司、保險(xiǎn)公司和中央銀行)。非金融投資者(Non-financial customer)是指除以上兩種投資者以外的其他投資者，主要包括公司、企業(yè)和政府。

　　自2010年以來(lái)，其他金融機(jī)構(gòu)和申報(bào)交易商平分秋色，始終是持有國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品規(guī)模最大的兩類(lèi)投資者，平均持有名義金額占國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品的91.07%，非金融投資者最少，僅占8.93%。

　　值得一提的是，申報(bào)交易商和其他金融機(jī)構(gòu)持有股權(quán)類(lèi)衍生品的類(lèi)別各具特色：其他金融機(jī)構(gòu)持有64.75%的遠(yuǎn)期與互換量，而申報(bào)交易商則以場(chǎng)外期權(quán)交易為主，占據(jù)62.81%的份額。

　　國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)比較

　　國(guó)際場(chǎng)內(nèi)和OTC股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)的比較一直存在統(tǒng)計(jì)口徑的問(wèn)題，本文以BIS提供的持有名義金額為標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)場(chǎng)內(nèi)股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)和OTC股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)進(jìn)行比較。2014年國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品持有名義金額為7.94萬(wàn)億美元，占國(guó)際OTC衍生品持有名義金額總規(guī)模的1.26%，國(guó)際場(chǎng)內(nèi)股權(quán)類(lèi)衍生品的持有名義金額為7.24萬(wàn)億美元，占國(guó)際場(chǎng)內(nèi)衍生品持有名義金額總規(guī)模的11.17%。

　　圖為2014年國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品與場(chǎng)內(nèi)股權(quán)類(lèi)衍生品持有名義金額比

　　從2014年12月持有名義金額數(shù)據(jù)看，國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品規(guī)模略高于國(guó)際場(chǎng)內(nèi)股權(quán)類(lèi)衍生品規(guī)模，二者總計(jì)達(dá)到15.18萬(wàn)億美元。

　　圖為歷年國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品與場(chǎng)內(nèi)股權(quán)類(lèi)衍生品持有名義金額比

　　從歷年國(guó)際OTC股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)股權(quán)類(lèi)衍生品市場(chǎng)持有名義金額來(lái)看，除2010年和2013年外，場(chǎng)外股權(quán)類(lèi)衍生品規(guī)模始終大于場(chǎng)內(nèi)股權(quán)類(lèi)衍生品規(guī)模，平均比率為1.189。其中，2008年該比值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.35，最主要原因在于金融危機(jī)導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)衍生品交易量急劇下降。

　　(作者單位：永安期貨)