2014 年12 月市值達到2.943 萬億美元，占國際OTC衍生品市場總市值的14.1%

　　國際清算銀行(BIS)數據源介紹

　　本報告數據均采用國際清算銀行(BIS)最新公布的數據，數據截止到2014年12月。

　　國際清算銀行(BIS)數據源介紹

　　BIS從1998年6月起向其11個成員國(比利時、加拿大、法國、德國、意大利、日本、荷蘭、瑞典、瑞士、英國、美國)定期統(tǒng)計OTC衍生品的情況，2011年12月澳大利亞和西班牙加入其中，統(tǒng)計成員達到13個國家。這些成員國由本國的財政當局統(tǒng)計本國的金融機構及其控股的分支機構數據后報送BIS，由BIS每半年公布一次，用來連續(xù)和綜合地反映國際OTC衍生品市場的規(guī)模和結構情況。

　　相關名詞解釋

　　BIS每半年發(fā)布的數據包括外匯、利率、股權類和商品類衍生品中的遠期、互換、期權的持有名義金額、總市值、總的風險敞口和負債。

　　持有名義金額(Notional amounts outstanding)是指交易者在統(tǒng)計期已買入且未平倉的衍生品的名義數額。持有名義金額反映了國際OTC衍生品市場的規(guī)模情況。

　　總市值(Gross market values)：指在統(tǒng)計期所有已買入且未平倉的衍生品公開合約以市值計算的單邊數額總和的絕對值�？偸兄捣从沉藝�際OTC衍生品市場交易中存在的金融風險情況。

　　總風險敞口和負債(Gross credit exposure and liabilities)：總風險敞口(Gross credit exposure)是指衍生品在完成雙邊凈額結算后的市值總和為正的值;OTC衍生品負債(Liabilities)是指衍生品在完成雙邊凈額結算后的市值總和為負的值。

　　需要特別說明的是，擔保品的價值并未計入國際清算銀行(BIS)公布的統(tǒng)計數據中。

　　國際OTC 衍生品市場概況

　　國際OTC衍生品市場按標的主要分為外匯類、利率類、股權類、商品類和信用違約互換等;按照交易方式分為遠期協(xié)議、互換和期權。截止到2014年12月國際OTC衍生品市場持有名義金額達到630萬億美元，較2014年6月下降了9%。其中，利率類衍生品是絕對主力，占總持有名義金額的80.23%，外匯類衍生品占12.04%，其他衍生品共計占3.59%。除股權類和外匯類外，其他衍生品持有名義金額均有所下降，其中，商品類和利率類衍生品分別下降了10.27%和15.3%，占據降幅前兩位，而股權類和外匯類衍生品分別增加了12.09%和1.47%。

　　2014年12月國際OTC衍生品市場總市值為20.88萬億美元，比2014年6月上漲了19.74%，各類衍生品總市值除股權類和CDS外，均有所上漲，其中外匯類上漲最大，達到70.76%，其他類次之，上漲了19.74%。2014年12月國際OTC衍生品市場總市值占持有名義金額的3.31%，而自2010—2014年這一數據的平均值為3.41%。

　　圖為國際OTC衍生品市場持有名義金額

　　2014年12月國際OTC衍生品市場總風險敞口上漲到3.358萬億美元，占總市值的16.08%。從2008年年底開始，國際OTC衍生品總風險敞口占總市值的比例保持在14%—17%，與2000—2008年的19%—24%的狀態(tài)相比，風險敞口有所下降。

　　圖為國際OTC衍生品市場總市值和總風險敞口

　　國際OTC 外匯衍生品市場概況

　　外匯衍生品是OTC衍生品市場重要的一類交易品種，2014年12月名義持有金額達到75.878萬億美元，占OTC衍生品市場總名義持有金額的12.04%，市值達到2.943萬億美元，占國際OTC衍生品市場總市值的14.1%。

　　不同幣種的國際OTC單幣種外匯衍生品對比

　　BIS將國際OTC市場中以不同幣種為單位的單幣種外匯衍生品統(tǒng)一折算成以美元為單位，并且每半年公布一次持有名義金額和總市值。

　　本次公布的最新數據顯示：2014年12月，在國際OTC外匯衍生品市場中，以美元為單位的單幣種外匯衍生品持有名義金額最大，達到33.617萬億美元，占整個外匯衍生品名義持有金額的44.3%，以歐元為單位的單幣種外匯衍生品持有名義金額次之，為12.757萬億美元，占整個外匯衍生品名義持有金額的16.81%，占比最小的是以瑞典克朗為單位的單幣種外匯衍生品，持有名義金額僅為0.558萬億美元。

　　國際OTC外匯衍生品市場中的遠期、互換和期權規(guī)模分析

　　國際OTC外匯衍生品主要包括：外匯遠期與互換(FX Forwards and swaps)、貨幣互換(Currency swaps)、場外期權(Options)三種。

　　據BIS最新數據顯示，2014年12月外匯遠期與互換的持有名義金額達到37.075萬億美元，占據總體外匯OTC市場的48.86%份額，成為最重要的場外衍生工具，接著是貨幣互換，持有名義金額為24.203萬億美元，占國際OTC外匯衍生品持有名義總金額的31.9%，場外期權規(guī)模最小，僅占據19.24%的市場份額，持有名義金額為14.599萬億美元。

　　國際OTC外匯衍生品市場中的遠期、互換和期權的期限分析

　　國際OTC外匯衍生品市場中的遠期、互換和期權的期限主要分為：1年以內(含1年)，1到5年之間和5年以上。從歷年持有名義金額數據看，期限在1年以內(含1年)的OTC外匯衍生品規(guī)模都是最大的，平均占到OTC外匯衍生品總規(guī)模的74.9%。

　　國際OTC利率衍生品市場的投資者結構

　　BIS將投資者分為申報交易商(Reporting dealers)、其他金融機構(Other financial institutions)和非金融投資者(Non-financial customer)。其中，申報交易商(Reporting dealers)是指總部位于國際清算銀行(BIS)13個成員國之內、參與成員國數據統(tǒng)計的投資者，主要包括商業(yè)投資銀行、證券公司及其分支機構和子公司等實際交易商。其他金融機構(Other financial institutions)是指申報交易商未包括的金融機構交易者，主要包括中央對手方(CCPs)、銀行和基金及作為金融終端的非銀行金融機構(包括：共同基金、養(yǎng)老基金、對沖基金、貨幣基金、貨幣市場基金、房屋互助協(xié)會、租賃公司、保險公司和中央銀行)。非金融投資者(Non-financial customer)是指除以上兩種投資者以外的投資者，主要包括公司、企業(yè)和政府。

　　自2010年以來，其他金融機構和申報交易商平分秋色，始終是持有國際OTC外匯衍生品規(guī)模最大的兩類投資者，平均持有名義金額占國際OTC外匯衍生品總量的85.73%。非金融投資者最少，僅占14.27%。

　　值得一提的是，申報交易商和其他金融機構持有外匯衍生品的類別各具特色，其中，申報交易商持有52.98%的貨幣互換量，而其他金融機構則以外匯遠期與互換交易為主，占據了52.09%的份額，期權的情況略有不同，二者幾乎各占50%的交易量。

　　(作者單位：永安期貨)