2月的最后一天，如市場預期已久的央行降息終于來到。3個月之前的降息對銅市的提振僅限當晚，利好作用非常有限，此次利好能否提振期銅繼續(xù)上漲，還是和上次降息一樣短暫而有限?看SMM特約分析師如何解讀。

　　央行時隔三月再降息

　　距離上次降息3個月之后，央行再次宣布降息：自2015年3月1日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.5%，同時結(jié)合推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。

　　央行稱，此次利率調(diào)整的重點就是要繼續(xù)發(fā)揮好基準利率的引導作用，進一步鞏固社會融資成本下行的成果，為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。分析人士指出，在經(jīng)濟下行壓力較大、通縮風險加劇的宏觀背景下，“松緊適度”的貨幣政策將更偏松，貨幣政策將進入降息降準的通道。而為了更好地拉動經(jīng)濟增長，貨幣政策之外，財政政策也應更為積極。

　　SMM特約解讀

　　中信期貨副總經(jīng)理、首席分析師/景川：

　　降息無疑會提振銅市，但從歷史上看降息從來都是令市場短期提振，而不會改變其運行趨勢。邏輯上看，降息意味著經(jīng)濟的疲弱、需求的不足。因此通常降息周期伴隨著熊市周期。

　　光大金屬研究總監(jiān)徐邁里：

　　降息對于銅市的影響主要通過三個途徑傳導：首先，市場情緒層面。降息無疑會提振市場情緒，利多資本市場。但是此次降息前，市場已有預期，因此超預期導致的情緒釋放出現(xiàn)的可能性較小;其次，流動性層面。商品和股市不一樣，基本面是決定中期商品價格的核心，流動性會助漲助跌于商品價格。就銅而言，我們認為流動性寬松對其影響會相對偏淡。一方面，由于銅市基本面平淡，難以出現(xiàn)大的上漲行情，因此流動性對于銅價的助漲作用會相對有限;另一方面，流動性寬松對銅產(chǎn)業(yè)鏈實體企業(yè)的幫助也不會體現(xiàn)的特別明顯，因為銀行對于有色企業(yè)貸款仍然偏緊。最后，資本市場層面。降息將整體利多于資本市場，不論是股市還是商品。該因素將短期利多于銅市。

　　總體而言，我們認為降息對于銅市影響相對有限，短期可能會提振銅價，但中長期仍需要更多政策的累積效應所形成的共振，促使銅市基本面出現(xiàn)改善，才能夠推升銅價波段性上漲。

　　五礦經(jīng)易期貨/趙宇博：

　　這次降息屬于普遍預期內(nèi)的降息，而且其目標是應對經(jīng)濟下滑以及通縮趨勢，所以短期提振效果并不大，不過這也同時印證了國內(nèi)進入降息通道的判斷。所以，短期來看影響應該不大，但對中線來看帶來利好，弱經(jīng)濟被強政策對沖。結(jié)合銅的基本面來看，維持元宵節(jié)前偏強走勢的判斷，中線大趨勢向下的觀點亦未改變。

　　中州期貨金屬負責人/于青：

　　春節(jié)假期結(jié)束，節(jié)日的喜慶難掩國內(nèi)實體經(jīng)濟低迷現(xiàn)狀，通縮仍是當期經(jīng)濟主要風險，周末央行宣布降息，符合市場預期，目前銅基本面未有明顯改善，交易所庫存高企，難以對銅價形成有力支撐，但投資者悲觀情緒有所改善，或在降息消息刺激下對銅價形成短暫提振，但在下游消費尚未回暖的情況下難以形成大漲。

　　上海中期期貨/方俊鋒：

　　周末，中國央行再度降息，這一事件在市場上的預期之內(nèi)，由于中國制造業(yè)的放緩，中國已經(jīng)進入降息周期，料后期將有數(shù)次降息過程。降息這一行動本身證明了中國經(jīng)濟疲軟的現(xiàn)實，料難引發(fā)工業(yè)品價格的大漲。但當前的工業(yè)品價格普遍處于反彈過程中，降息這一行為將在一定程度上助長當前的反彈態(tài)勢。

　　金瑞期貨/宋小浪：

　　上周末央行突然降息，一年期貸款及存款基準利率均下調(diào)0.25個百分點。央行解釋降息原因為“物價漲幅處于歷史低位”，筆者認為主要原因是一季度經(jīng)濟增長乏力、亟需流動性刺激。央行急迫的降息降低了筆者對3月消費恢復的信心，加之銅價漲勢動力不足，后市銅價并不是十分樂觀。

　　李鵬云：

　　對于股市來講有色股的長期向好，但是對于實體經(jīng)濟來看提振的效果不明顯，尤其是剛公布的pmi數(shù)據(jù)依然在50的榮枯線之下，說明制造業(yè)的情況不樂觀，而降息消息的落地必然導致空頭回補倉位，因此對于期銅我個人認為長期向好但是短期依然屬于利多出盡后的回檔。

　　國信期貨金屬負責人/顧馮達：

　　國內(nèi)外宏觀迎來 “小陽春”，中國降息及環(huán)保風潮對有色金屬構(gòu)成利好，加上傳統(tǒng)消費旺季臨近的預期支撐，利好共振料刺激銅市延續(xù)反彈，銅市更上方目標在6000美元/44000一線，操作上建議短多持有。

　　萬達期貨/陳婧：

　　現(xiàn)在的銅因為下游消費還沒回暖，缺乏大幅反彈的基礎。而且降息對銅短期沒有直接利好，更多的是對資源股的推動。不過這次銅價本身在反彈趨勢里，上方壓力在減少，所以反彈的幅度要比上次降息大。